Облигации корпоративные - это долговой инструмент, выпускаемый субъектами предпринимательской деятельности (корпорациями, компаниями) для привлечения дополнительных финансовых вливаний на продвижение своего производства. Ценные бумаги имеют документарный или бездокументарный вид.

Эмиссия корпоративных облигаций позволяет юридическим лицам снизить необходимость пользоваться банковскими услугами в виде кредитов за счет увеличения количества сторонних инвестиций.

Классификация корпоративных облигаций

По времени использования облигации можно подразделить на:

• краткосрочные (от 3-х до 12-ти месяцев);
• среднесрочные (от 1-го года до 5-ти лет);
• долгосрочные (более 5-ти лет).

Все они относятся к финансовым инструментам с неизменным сроком действия. Обычно облигации корпоративные имеют срок погашения не меньше года.

Также существуют облигации с изменяющимся сроком:

• отзывные (отзываются эмитентом до окончания срока);
• отсроченные (дающие право субъекту на отсрочку погашения долговых обязательств);
• продлеваемые (право инвестора на продление срока обращения за получением прибыли).

Корпоративные облигации выпускаются несколькими порциями, каждая из которых имеет буквенную серию, номер и одинаковую дату выплаты обязательств.

По способу обеспечения облигации можно разделить на обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная облигация подкрепляется движимым имуществом или недвижимостью эмитента. В случае несвоевременной выплаты эмитентом процентов по облигациям выручка от продажи имущества идет на погашение претензий инвестора. Необеспеченные облигации выпускаются субъектами предпринимательской деятельности с высокой платежеспособностью и выплаты по ним кредиторам производятся только за счет имеющихся финансовых ресурсов.

Облигации с ордером дают возможность своему владельцу на приобретение новых облигаций или простых акций по установленной цене. В случае приобретения конвертируемых облигаций инвестор имеет право выбора получение дохода от вложений в облигации или конвертирование их в обыкновенные акции.

Преимущества облигаций

Эмиссия облигаций корпоративных позволяет корпорациям и компаниям без изменения структуры предприятия выйти на рынок капитала для привлечения инвестиций.

Для инвесторов привлекательность может быть в том, что доход по облигациям известен наперед и потеря его вероятна только в случае банкротства предприятия. Вероятность дефолта можно оценить заранее. Инвестор имеет выгоду, так как по данным ценным бумагам снижена ставка налога.

Облигации - это особый вид ценных бумаг, который фактически является аналогом кредита. То есть организация, выпустившая облигации, наделяет особу, купившую их правом через определенное время получить деньги, либо какое-то имущество, а также на процент дохода пропорциональный количеству облигаций.

Разнообразных видов облигаций очень много, их классифицируют, по сроку действия, методам погашения и множеству других признаков, но наиболее обобщенное разделение – на обеспеченные облигации и необеспеченные.

Обеспеченные, или залоговые облигации отличаются тем, что выполнение обязательств по ним дополнительно гарантируется залогом (поэтому и залоговые). Как правило, в виде залога выступают банковские либо государственные гарантии. То есть владелец таких ценных бумаг получит свою долю имущества либо денежную стоимость облигации даже при условии, что компания их выпустившая свои обязательства выполнить не в состоянии.

Любые облигации могут быть хорошим финансовым инструментом, но обеспеченные отличаются более низкими рисками и поэтому хорошо подходят для долгосрочных вложений (к примеру, пенсионных накоплений). Необеспеченные так же могут служить в качестве инструмента долгосрочного инвестирования, но риски по ним больше и их желательно использовать как среднесрочный инструмент.

Существует три основных метода обеспечения облигаций . Они могут использоваться как все вместе, таки по отдельности, в любом случае облигация будет считаться обеспеченной, поэтому перед их покупкой желательно уточнить, какими методами достигается обеспечение, это позволит более точно прогнозировать риски этих ценных бумаг.

Чаще всего используется имущественное обеспечение, то есть выплата указанных в облигации процентов и ценность самих облигаций обеспечивается имуществом компании, их выпустившей. Это может быть недвижимость, техника, ценные бумаги.

Также используются «доверенные представители», действующие от имени эмитента облигаций, которым он обязуется выполнить условия, оговоренные при их выпуске. Как правило это обеспечение касается выплат процентов и основной долговой суммы.

Третьим способом обеспечения облигаций является гарантирование. При таком методе гарантом обеспечения облигаций одной компании выступает другая компания, либо банк (в редких случаях – государство).

Заработать на облигациях инвестор может несколькими путями. В первую очередь это покупка облигаций, по которым регулярно выплачивается определенный процент. При этом нужно понимать, что существуют облигации с фиксированной и плавающей процентной ставкой. В первом случае выплачиваемая по ним прибыль всегда одинакова, во втором – зависит от различных макроэкономических показателей, причем перерасчет процентов может выполнятся в различные сроки, от ежемесячных до ежегодных.

Облигации с фиксированной ставкой более просты в обращении, позволяют заранее посчитать свою прибыль. С плавающей же точно прогнозировать прибыль невозможно, но теоретически их доходность может быть выше чем от фиксированных облигаций.

Третий способ заработка на таких ценных бумагах – торговля на вторичных рынках, для этой цели лучше всего подходят дисконтные облигации, по которым не выплачиваются проценты, но они продаются по стоимости ниже номинальной. Причем их цена (как и у акций) может меняться в сторону повышения либо понижения.

А какими облигациями владеет вы?

Андрей Малахов, профессиональный инвестор, финансовый консультант

Облигации могут быть обеспеченными или необеспеченными. В США обеспеченные облигации принято классифицировать на основе конкретного вида активов, служащих их обеспечением.
Облигации, обеспеченные недвижимостью, обеспечены землей и зданиями. Они могут быть первозакладными и вторичнозакладными. Облигации, обеспечением которых служит какое-либо оборудование, обычно выпускаются транспортными компаниями и обеспечены подвижным составом и самолетами.
Обычно в качестве обеспечения облигаций, обеспеченных ценными бумагами других компаний, выступают акции дочерних компаний.
В Великобритании обеспеченные облигации могут быть обеспечены определенными активами (в этом случае эмитент не имеет права продавать имущество, служащее обеспечением ценных бумаг) или всеми активами компании. В этом случае эмитент может свободно распоряжаться активами до того момента, пока не возникнет требование к компании, например в случае банкротства.
Зарубежные корпорации имеют возможность выпускать облигации как долговые обязательства следующих видов.
Необеспеченные облигации могут быть гарантированными, т.е. облигациями, выполнение обязательств по которым гарантировано третьими лицами. В качестве третьего лица обычно выступает материнская компания или компания, принадлежащая к той же финансовой группе.
Конвертируемые облигации предоставляют право их владельцу конвертировать их в акции эмитента. Большинство конвертируемых облигаций предоставляют эмитенту право досрочного отзыва, что по-зволяет ему погасить собственные облигации, уплатив небольшую премию, если рыночная цена облигации сильно отличается от цены конверсии.
Обмениваемые облигации - облигации, конвертируемые в акции другой компании.
Гарантированные облигации - облигации, выплату процентов по которым и основную сумму долга гарантирует другая корпорация.
Доходные (перестроенные) облигации выпускаются компаниями, находящимися в процессе реорганизации (например, связанными с банкротством). По ним эмитент обязуется погасить основную сумму долга по истечении срока облигации, однако проценты выплачиваются лишь при условии наличия прибыли.
Облигации с нулевым купоном аналогичны российским дисконтным облигациям. Доход приносит разница между эмиссионной ценой и ценой погашения.
С 1 июля 1983 г. все новые выпуски корпоративных облигаций в США не имеют купонов и являются только именными. В Великобри-тании допускается выпуск облигаций с нулевым купоном и глубоким дисконтом, достигающим 15% и более от номинала. Некоторые облигации выпускаются с пут-опционом, дающим право досрочного погашения владельцу облигации. Как правило, это право можно реализовать примерно через пять лет после эмиссии. Наиболее распространенный номинал корпоративных облигаций в США равен 1000 долл. Проценты по облигациям выплачиваются два раза в год.
Облигации подразделяются на краткосрочные (1 год - 5 лет), среднесрочные (6 - 12 лет) и долгосрочные (больше 12 лет). Имеет место сокращение среднего срока корпоративных облигаций. В США он сократился с 20 лет в середине 70-х годов до 11 лет к концу 80-х. Облигации обращаются в основном на внебиржевом рынке. Согласно американским стандартам, выполнение обязательств по сделке с облигациями составляет пять дней.
Примерно 50% мирового объема рынка облигаций приходится на США (около 9 трлн долл. в 1993 г.), на втором месте находится рынок Японии (более 4 трлн долл.) и на третьем - Германии (1,4 трлн долл.).

Обеспеченная облигация - это тип облигации, обеспеченный залогом эмитента определенного актива, который является формой обеспечения по кредиту. В случае дефолта эмитент облигаций передает право собственности на держателей облигаций. Обеспеченные облигации также могут быть обеспечены потоком доходов, который исходит от проекта, который был использован для финансирования выпуска облигаций.

РАЗРЕШЕНИЕ «Защищенная связь»

обеспеченные облигации рассматриваются как менее рискованные, чем необеспеченные облигации, поскольку инвесторы получают компенсацию, по крайней мере, за их инвестиции в [событие дефолта}.

Некоторые типы обеспеченных облигаций - это ипотечные облигации и сертификаты доверия оборудования. Обеспеченные облигации обеспечены активами, такими как имущество, оборудование или другой поток дохода. Например, ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) подкрепляются титулами в домах заемщиков и потоком доходов от платежей по ипотечным кредитам. Если эмитент не выплачивает своевременные проценты и основные выплаты, инвесторы имеют право на базовые активы в качестве погашения.

Обеспеченные облигации, выпущенные муниципалитетами

Муниципалитеты обычно выпускают обеспеченные облигации, обеспеченные доходами, ожидаемыми от конкретного проекта. Муниципалитеты могут также выпускать необеспеченные облигации или облигации общего обязательства, поддерживаемые налоговой властью муниципалитета.

В некоторых случаях требования инвесторов к активам заемщика могут быть оспорены или продажа актива не может вернуть весь основной капитал инвесторам. Особенно в случаях, связанных с судебными исками, инвесторы могут не получить всех своих директоров.

Первые ипотечные облигации

Компании, имеющие значительную недвижимость и недвижимость, могут выпускать ипотечные облигации с использованием этих активов в качестве обеспечения. В качестве крупных собственников земли, электростанций, линий электропередач и оборудования многие коммунальные предприятия выпускают первые ипотечные облигации для обеспечения кредитов по более низкой цене, чем необеспеченные облигации. Владельцы облигаций имеют первое требование к основополагающему имуществу в случае, если компания не выплачивает основные и процентные платежи по расписанию.

Документация, связанная с первой ипотечной облигацией, содержит первый ипотечный кредит по крайней мере по одной из свойств эмитента. Из-за ипотеки держатель облигаций является обеспеченным кредитором и имеет первое требование к базовым активам в случае дефолта. Держатели облигаций могут ликвидировать активы и использовать полученные средства для возврата своих первоначальных инвестиций.

Если у эмитента достаточно денег для погашения своих кредиторов, а не продажи базовых активов, компания использует наличные деньги для оплаты первых держателей ипотечных облигаций перед другими.Поскольку облигации имеют меньший риск, они предлагают более низкие процентные ставки, чем необеспеченные облигации.

Сертификаты доверия оборудования

Сертификат доверия оборудования поддерживается активом, который легко транспортируется или продается. Название оборудования принадлежит тресту. Инвесторы покупают сертификаты доверия как средство обеспечения капитала, используемого для приобретения оборудования или финансовых операций. Компания осуществляет плановые платежи в траст, предоставляя инвесторам основной и процентный доход. Когда долг погашается, право собственности переходит от доверия к компании.

Каким-либо залогом или же просто добрым именем и кредитным рейтингом заемщика. Будучи образованным инвестором, вы должны понимать преимущества и риски облигаций, а также уметь различать обеспеченные и необеспеченные выпуски.

Федеральные государственные облигации как правило не имеют обеспечения

Облигации могут быть обеспечены залогом (деньгами или какими-либо физическими активами, которые эмитент облигаций должен будет передать инвесторам, если допустит дефолт по облигациям). Обеспечение облигаций гарантирует, что основная сумма по облигации будет выплачена. Корпоративные и муниципальные облигации могут быть обеспеченными или необеспеченными. Федеральные же государственные облигации как правило не имеют обеспечения и гарантируются лишь добросовестностью и кредитоспособностью государства.

Определение обеспеченных облигаций

Ипотечные облигации - это корпоративные облигации, обеспечением которых выступает, главным образом, недвижимость, хотя это могут быть и другие активы компании - как всё пригодное для залога имущество так и отдельные отдельные его части.

Так как обеспечение ипотечных облигаций позволяет обратить безусловное взыскание на активы компании, такие облигации считаются высококлассными активами, защищенными от дефолта. Держатель траста, выступающий от лица держателей облигаций, обеспечивает хранение залога; если по облигациям допущен дефолт, держатель траста передаст право собственности на залог держателям облигаций.

Ипотечная облигация может быть обеспечена закладными первой очереди или же закладными младшей очередности. Если эмитент обанкротится, из суммы залога выплаты сначала направляются держателям облигаций с закладными первой очереди, и только затем - держателям облигаций с закладными младшей очередности.

Для финансирования строительства таких проектов, как мосты, больницы и электростанции региональные власти выпускают муниципальные облигации (облигации с ограниченными обязательствами). Для обеспечения таких облигаций используются ожидаемые доходы от финансируемого проекта.

Так как обеспеченные облигации имеют в качестве обеспечения какой-то залог, они считаются более безопасным видом вложения, нежели необеспеченные облигации. Обеспечением трастовых облигаций выступают финансовые активы в виде портфеля ценных бумаг из акций и облигаций. Хранение этого портфеля обеспечивает третья сторона - держатель траста.

Трастовые сертификаты на оборудование обеспечиваются оборудованием компании, например, грузовиками, самолетами, вагонами и т. д. Подобные сертификаты часто выпускаются авиа- и железнодорожными компаниями для финансирования покупки нового оборудования. Приобретаемое оборудование само по себе может стать обеспечением выпуска подобных ценных бумаг. Держатель траста, выступающий от имени держателей облигаций, хранит документы на владение оборудованием. Когда держатели облигаций получат все причитающиеся выплаты, держатель траста возвращает документы компании.

В силу наличия какого-либо залога обеспеченные облигации воспринимаются инвесторами как более безопасные. Как следствие, по таким облигациям обычно предлагаются более низкие процентные ставки. Обеспеченные облигации обычно выбирают те инвесторы, которые стремятся в первую очередь обезопасить свой инвестиционный капитал.

Необеспеченные облигации

Необеспеченные облигации, или дебентуры, не имеют в качестве обеспечения какого-либо залога в виде оборудования, потока будущих доходов или закладных на недвижимость. Вместо этого эмитент просто обещает держателям облигаций, что они получат все причитающиеся им выплаты. Такое обещание также известно как «полное доверие и кредит».

Зачем вообще выпускаются облигации без обеспечения? Некоторые компании просто не имеют достаточно активов для обеспечения облигации. Другие же компании давно имеют высокий кредит доверия со стороны рынка касательно выплат своих долгов. Что касается государства, то оно может просто повысить налоги, если выплата долгов держателям облигаций сталкивается с какой-либо трудностью.

Облигации без обеспечения естественно имеют более высокий риск и следовательно обычно предлагают более высокие процентные ставки, нежели обеспеченные облигации. Если компания, выпустившая такие облигации, обанкротится, то выплаты получат сначала владельцы обеспеченных облигаций, потом владельцы необспеченных облигаций, а затем - держатели субординированных облигаций.

Виды облигаций без обеспечения

Ниже приведены некоторые из видов необеспеченных облигаций:

Для финансового обеспечения правительство США выпускает казначейские облигации. Оно выпускает их по принципу «полного доверия и кредита» федеральному правительству со стороны инвесторов. Так как среди всех эмитентов правительство США имеет наилучшие возможности для выплаты своих долгов, то казначейские облигации считаются самыми безопасными и крайне популярны у инвесторов.

Если регион не имеет средств для выплаты долгов владельцам облигаций, то он может сократить число служащих, продать активы или же повысить налоги.

Облигации общего обязательства (GO) - это муниципальные облигации без обеспечения. Кредитоспособность эмитента (города или штата, провинции, графства) - это единственная гарантия выплат по этим облигациям. С помощью таких облигаций финансируются муниципальная деятельность. Если такой эмитент не имеет средств для выплаты долгов владельцам облигаций, то он может сократить число государственных служащих в своей юрисдикции, продать некоторые принадлежащие ему активы или же повысить региональные налоги.

Облигации без гарантированного дохода являются самыми необеспеченными их всех. Купонный доход по ним выплачивается только в случае, когда эмитент заработает определенную прибыль. Эмитент не обязан совершать процентные выплаты в фиксированные сроки, если минимальная необходимая для этого прибыль не заработана. Инвесторы осознают риски такого вложения, но могут заинтересоваться предложением, если эмитент обещает привлекательную купонную ставку или высокую доходность к погашению.

Конвертируемые облигации дают инвестору возможность конвертировать облигации в простые акции. Условия, временные рамки и цена должны быть определены и зафиксированы в момент выпуска облигаций.

Склонность к риску

Облигации привлекают тех инвесторов, которые предпочитают текущий доход и безопасность основного капитала. Некоторые из таких инвесторов соглашаются на больший инвестиционный риск в обмен на более высокие доходы. В зависимости от вашей склонности к риску, вы можете предпочесть облигации без обеспечения, если они предлагают высокий текущий доход. Напротив, бывают ситуации, когда вы не можете серьезно рисковать своим доходом. В этом случае вам стоит обратить внимание на облигации с более серьезным обеспечением, нежели просто честное слово эмитента.

Инвестируя в облигации, вам следует познакомиться с различными видами их обеспечения. Это поможет вам выбрать облигации, наиболее подходящие целям вашего вложения и вашей склонности к риску.