Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Потоком реальных денег называют разность между притоком и оттоком денежных средств oт инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде реализации проекта. Поток реальных денег выступает в расчетах коммерческой эффективности в качестве эффекта на t-ом шаге (Эt).

Необходимым условием принятия проекта является положительная величина сальдо накопленных реальных денег в каждом периоде реализации проекта. Положительная величина свидетельствует о наличии денежных средств в периоде t, отрицательная - об их недостатке и необходимости привлечения дополнительных собственных, заемных или привлеченных средств или снижения операционных затрат.

Ни один из перечисленных показателей сам по себе не является достаточным для принятия проекта. Выбор тех или иных показателей эффективности инвестиций определяется конкретными задачами инвестиционного анализа. Степень объективности инвестиционного решения во многом зависит от глубины и комплексности оценки эффективности инвестиций на основе используемой совокупности формализованных критериев.

Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом значения всех перечисленных показателей и интересов всех участников. Важную роль в этом решении должна играть также структура и распределение во времени капитала, привлекаемого для осуществления проекта, а также другие факторы, которые поддаются только содержательному (а неформальному) учету.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта определяется соотношением затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных его участников.

Показатели бюджетной эффективности отражают влияние реализации проекта на доходы и расходы республиканского и местного бюджетов.

Основным показателем бюджетной эффективности проекта является бюджетный эффект, который используется для обоснования заложенных в проекте мер государственной поддержки.

В перечень статей дохода бюджета от реализации инвестиционного проекта можно отнести:

· налоговые поступления и рентные платежи;

· увеличение налоговых поступлений от других предприятий;

· дополнительные поступления в бюджет подоходного налога с заработной платы работников;

· поступления в бюджетные и внебюджетные фонды (фонд социальной защиты и государственный фонд содействия занятости) и др.

К бюджетным расходам, связанным с реализацией проекта, относятся:

· средства, выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта;

· выплаты пособий для лиц, остающихся без работы;

· кредиты Национального банка, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет бюджета и др.

Экономическая эффективность инвестиционного проекта отражает воздействие процесса реализации инвестиционного проекта на внешнюю для проекта среду и учитывает соотношение результатов и затрат по инвестиционному проекту, которые прямо не связаны с финансовыми интересами участников проекта и могут быть количественно оценены.

Актуальность проблемы и отсутствие рекомендаций в методических разработках и литературных источниках дают основание предложить свое видение решения этой проблемы. По моему мнению, в расчетах экономической эффективности следует применять взвешенную среднюю ставку дисконта. В целом методы дисконтирования более совершенны, чем традиционные: они отражают законы рынка капитала, позволяя оценить упущенную выгоду от выбора конкретного способа использования ресурсов, то есть экономическую стоимость ресурсов. Однако в чистом виде эти критерии могут использоваться только в условиях совершенного рынка. Для анализа инвестиций в условиях неопределенности, неполной информации и т.д., требуется модифицировать критерии. Основная проблема при использовании критериев дисконтирования денежных потоков - это выбор ставки дисконтирования.

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег).

Денежный поток ИП - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

оттоком, равным платежам на этом шаге;

сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и отто­ком.

Денежный поток обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов дея­тельности.

Денежного потока от инвестиционной деятельности;

Денежного потока от операционной деятельности;

Денежного потока от финансовой деятельности.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды (см. следующий раздел);

к притокам - продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании про­екта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Для денежного потока от операционной деятельности:

к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;

к оттокам - производственные издержки, налоги.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отноше­нию к ИП, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственно­го (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлечен­ных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска пред­приятием собственных долговых ценных бумаг;

к оттокам - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости - на выплату диви­дендов по акциям предприятия.

Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте. Соответствующая информация разрабатыва­ется и приводится в проектных материалах в увязке с разработкой схемы финансирования проекта.

текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.

Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фикси­рованного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции

Денежные потоки могут выражаться в разных валютах. Рекомендуется учитывать де­нежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи), вслед за этим приводить их к единой, итоговой валюте и затем дефлироватъ, используя базисный индекс инфляции, соответствующий этой валюте. По расчетам, пред­ставляемым в государственные органы, итоговой валютой считается валюта Российской Федерации. При необходимости по требованию, отраженному в задании на расчет эффек­тивности ИП, денежные потоки выражаются также и в дополнительной итоговой валюте.

Денежные потоки ИП;

Денежные потоки для отдельных участников проекта.

Наряду с денежным потоком при оценке ИП используется также накопленный денеж­ный поток - поток, характеристики которого: накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

(акции, субсидии и др.), краткосрочные и долгосрочные кредиты, погашение задолженности по кредитам, выплата дивидендов.  

Поток реальных денег F(t) - это разность между притоком и оттоком денежных средств от двух видов деятельности - инвестиционной и операционной - в каждом периоде осуществления проекта (т.е. на каждом шаге расчета)  

В целом показатель потока реальных денег F(t) является аналогом величины (Rt - 3t), рассмотренной нами выше.  

Поток реальных денег от операционной деятельности рассчитывают (по каждому шагу отдельно) в следующем порядке  

В условиях падения объемов добычи нефти большое значение имеют методы воздействия на призабойную зону скважин, с целью интенсификации притока жидкости, применение которых позволяет увеличить поток реальных денег и получить прирост прибыли.  

Поток реальных денег, руб. 467585,71  

Концепция дисконтирования потока реальных денег может быть применена для определения чистого дисконтированного дохода инвестиций для владельца акций. Чистый дисконтированный доход для владельца акций будет определяться как разница между дисконтированной стоимостью выплаченных дивидендов и дисконтированной стоимостью оплаченного акционерного капитала . В данном случае, если чистый дисконтированный доход положителен для периода планирования владельца акций, то инвестиции смогут обеспечить требуемую норму прибыли . Внутренняя норма доходности показывает прибыльность вложения средств в акции данного акционерного общества , которая представлена величиной выплачиваемых дивидендов.  

Потоком реальных денег будем называть реально возникающий в результате реализации проекта суммарный денежный поток , который складывается из всех притоков и оттоков денежных средств в некоторый момент времени. Поток реальных денег определяется как для проекта в целом, так и для отдельных его участников.  

Определение потоков реальных денег для конкретных участников проекта часто вызывает и определенные трудности, особенно для проектов с достаточно сложными схемами финансирования. Они, в первую очередь, связаны с тем, чтобы правильно определить, какие денежные потоки нужно включать в суммарный поток реальных денег проекта. Например, в поток реальных денег проекта часто включают потоки, связанные с выплатой процентов за кредит и реинвестированием свободных денежных средств , а также другие пто-ки, связанные с финансированием проекта . В отечественной литературе нет единства в этом вопросе из-за того, что, как правило, авторы, давая собственное определение потока реаль-  

Фрд-п(1) - поток реальных денег проекта  

Фрд-орг(0 - поток реальных денег предприятия-организатора.  

Фрд-г(1) - поток реальных денег государства.  

ФРд-орг(0 - поток реальных денег предприятия-организатора  

Фрд-а(0 - поток реальных денег акционеров  

Фрл.г(0 - поток реальных денег государства  

Фрд-я(0 - поток реальных денег банка  

ФРД-Л() - поток реальных денег лизинговой компании.  

Уравнение () позволяет раскрыть экономическое содержание потока реальных денег проекта проект является преобразователем финансовых ресурсов участников проекта в денежные средства , которые затем рас-  

Потоки реальных денег обычно представляют в виде суммы денежных потоков от трех основных видов деятельности инвестиционной, операционной (текущей) и финансовой. Для различных элементов системы денежных потоков, связанных с проектом, разделение их общего потока реальных денег на эти три составляющие производится по-разному. Например, для проекта поток реальных денег включает только инвестиционный и  

Преимуществом изложенного выше способа структурирования потоков реальных денег является его соответствие с действующей в России системы бухгалтерского учета и специфике инвестиционных процессов в нефтегазовой промышленности.  

Фрд(0 - поток реальных денег для проекта в целом или отдельного его участника  

ЧТС рассчитывается для каждого из участников проекта по соответствующему потоку реальных денег и с соответствующей ставкой дисконта.  

Это верно только для проектов, у которых на начальном периоде поток реальных денег отрицательный, а на заключительном положительный. Если на начальном периоде поток реальных денег положительный, а на заключительном отрицательный, то проект считается эффективным, если ВНР меньше ставки дисконта .  

Фрд(0 - поток реальных денег.  

Таким образом, создается иллюзия независимости полученной оценки от способа финансирования проекта . Рекомендации указывают даже, что экономическая ценность проекта не должна зависеть от способа финансирования. Как было продемонстрировано в разделе 2.1 поток реальных денег проекта не зависит от способа финансирования. А следовательно, эффективность проекта , выраженная ЧТС, также не зависит от способа финансирования. Однако это верно только в условиях, когда существует некая установившаяся на равновесном рынке стоимость капитала , выражаемая нормой дисконта , вне зависимости от того, заемный ли он или акционерный, а налоги не зависят от формы финансирования . Теоретические модели говорят, что в отношении дисконта это именно так, однако житейский опыт, особенно в условиях России, говорит об обратном. К тому же теоретики не указывают практически осуществимый способ вычисления этой равновесной и универсальной ставки дисконта.  

Сумму потоков от инвестиционной, операционной и -организатора будем называть потоком реальных денег предприятия-организатора или, следуя Методическим рекомендациям , сальдо реальных денег.  

Поток реальных денег предприятия-организатора ФРд-орг(0 определяется как сумма потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности следующим образом  

Поток реальных денег акционеров Фрд.я(0 (см. определение в разд.2.1.1) при финансировании за счет привлечения акционерного капитала определяется как величина обратная по знаку финансовому потоку предприятия-организатора следующим образом  

В результате расчета калькуляции на проведение соляно-кислотной обработки скважины определена стоимость 1 вахто-часа бригады капитального ремонта скважин, которая составит 1479,85 деноминационных рублей, и затраты на проведение СКО в сумме 17758 руб. Себестоимость добычи 1 т нефти уменьшится на 2,2 %.Поток реальных денег от проведения СКО составит 467585,71 руб., а в расчете на 1 скважино-операцию - 155861,90 руб.  

Такой подход, по мнению авторов, позволяет последовательно реализовывать единую методологию описания денежных потоков различных участников проекта и избежать ситуации, когда для потоков сходной экономической природы используются различные термины. Например, в вместо потока реальных денег предприятия используется аналогичное по экономическому смыслу понятие "сальдо реальных денег". Принципиально важным, на наш взгляд, при структурировании денежных потоков является только последовательное проведение различий между реальными потоками денежных средств (ash flow) и номинально денежными потоками , отражаемыми в бухгалтерской отчетности.  

Необходимо отметить, что из требования оценки любого проекта на основе рассмотрения ситуаций "с проектом" и "без проекта" следует, что все затраты, произведенные в прошлые периоды (т.н. невозвратные (необратимые) издержки - sunk osts), должны игнорироваться. Это связано с тем, что прошлое уже нельзя изменить, невозвратные издержки входят в реальные денежные потоки для обеих ситуаций (с и без проекта), а при вычитании этих потоков инкрементальный поток реальных денег в любой момент времени, предшествующий текущему моменту времени, будет равен нулю.  

В соответствии с методическими рекомендациями поток реальных денег от финансовой деятельности предприятия включает изменение в течение проектного цикла собственного капитала проектоустроителя (реципиента), то есть оплаченного акционерного капитала , субсидий и безвозмездных ссуд, краткосрочных и

Многие организации сталкиваются с проблемой нехватки денежных средств. Нужно срочно оплатить поставку товаров (работ, услуг), выплатить заработную плату работникам, заплатить налоги, а денег на расчетном счете недостаточно. Такая ситуация часто встречается в малом бизнесе или у недавно зарегистрированных организаций. В связи с этим рассмотрим, как планировать денежные средства и правильно ими управлять.

Планирование денежных средств строится на основе прогнозирования и анализа текущей информации.

Прогнозирование

Прогнозирование денежной наличности сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока (расходования) денежных средств. Прогнозировать можно на год, квартал, месяц.

Для расчета возможных денежных поступлений важно знать сроки и порядок оплаты товаров, как оплачивается реализованный товар (наличный/безналичный расчет), предусмотрены ли в договоре поставки авансовые платежи или товарный кредит. Сроки оплаты товаров указаны в договорах поставки, поэтому можно рассчитать, какая часть выручки за реализованную продукцию поступит в том или ином периоде (месяце, квартале).

Денежные поступления можно увеличить за счет реализации основных средств, нематериальных активов, неиспользованных в производстве материальных ценностей, дивидендов от вкладов в уставный капитал других предприятий. Финансовое благополучие организации во многом зависит от поступления (притока) денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств.

Для расчета возможных расходов принимают во внимание условия договоров поставки, системы оплаты труда и премирования, установленные законодательством сроки платежей по налогам и сборам, аннуитетные платежи по погашению задолженности по кредитам и т. п.

Сопоставляя приток и отток денежных средств, можно выявить их недостаток или излишек на расчетном счете. Анализ ситуации даст возможность определить причину излишка или недостатка.

Анализ

Анализ денежных средств удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств (ОДДС), который входит в годовую бухгалтерскую отчетность. Этот отчет формируют не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия.

Отчет о движении денежных средств поможет руководству определить, будет ли у организации достаточно денежных ресурсов для погашения кредиторской задолженности, уплаты налогов, выплат сотрудникам и т. п. Составными частями ОДДС является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

К текущей деятельности организации относятся следующие операции:

Реализация товаров (работ, услуг);

Приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственно-хозяйственной деятельности;

Выплата заработной платы;

Перечисление налоговых платежей в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства, ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других организаций, выдачу кредитов и т. д.

Финансовая деятельность характеризуется поступлением и выплатой денежных средств, связанных с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой дивидендов и процентов по вкладам (например, по депозитным счетам) и др.

На основании анализа ОДДС можно выяснить основные источники поступления и расхода денежных средств, рассчитать чистый денежный поток, так как именно он характеризует разницу между притоком и оттоком средств.

Сумму чистого денежного потока (ЧДП) за год рассчитывают следующим образом:

ЧДП = ПДП - ОДП,

где ПДП — сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за год;

ОДП — сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за год.

Рассчитывать чистый денежный поток можно и за другие периоды, например за декаду, месяц, квартал или полугодие. Для такого расчета берем данные из регистров бухгалтерского учета по счету 50 «Касса» и счету 51 «Расчетные счета».

Пример отчета о движении денежных средств по видам деятельности представлен в таблице.

Организация самостоятельно устанавливает минимальную величину денежных средств, которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете.

Что делать, если при расчете чистого денежного потока получилось отрицательное значение или оно меньше минимальной суммы денежных средств, установленной организацией? В данной ситуации следует:

• проанализировать поступление и расходование денежных средств;
• определить дополнительные резервы, в том числе целесообразность привлечения заемных средств.

Решение о привлечении кредита нужно принимать при условии большей экономической целесообразности по сравнению с другими способами покрытия дефицита денежных средств (увеличение размера авансов от покупателей, изменение условий товарного кредита или отказ от него, пересмотр системы скидок, отсрочки платежа по приобретенным товарам и т. д.).

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ

Банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения нехватки денежных средств на расчетном счете предпочтительно использовать овердрафт.

Планирование

После прогнозирования и анализа денежных средств можно приступить к их планированию. Планирование бюджета движения денежных средств (БДДС) позволяет определить источники денежных средств, оценить их использование, выявить ожидаемые денежные потоки.

Разработка бюджета движения денежных средств зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. При планировании следует учитывать внешние и внутренние факторы, которые влияют на приток и отток денежных средств (см. рисунок).

Основные задачи планирования движения денежных средств:

• проверить реальность источников поступления средств;
• проанализировать обоснованность и синхронность возникновения расходов;
• определить возможную потребность в заемных средствах.

План движения денежных средств может быть составлен прямым и косвенным методом.

Прямой метод основывается на исчислении:

• притока денежных средств:

Выручка от реализации продукции и прочие поступлени

Доходы от инвестиционной и финансовой деятельности;

• оттока денежных средств:

Оплата счетов поставщиков;

Возврат полученных заемных средств и др.

Исходным элементом прямого метода является выручка.

Применяя косвенный метод, последовательно корректируют чистую прибыль в связи с изменениями в активах предприятия (данные для расчета берем из бухгалтерского баланса). Исходным элементом косвенного метода является прибыль.

План движения денежных средств формируют на различные временные интервалы (год, полугодие, квартал, месяц, декада). На краткосрочную перспективу (декада, месяц) план составляют в форме платежного календаря.

Разработанный бюджет денежных средств может показать как избыток, так и дефицит средств. Такие результаты сказываются отрицательно на деятельности предприятия. Представим негативные последствия дефицита денежных средств:

• снижение уровня платежеспособности предприятия;
• рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов;
• повышение доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам;
• задержки выплаты заработной платы.

В итоге снижается рентабельность использования собственного капитала и активов предприятия.

При избытке денежных средств компания теряет реальную стоимость временно неиспользуемых денежных средств от воздействия инфляции, а также потенциальный доход от неиспользуемой части денежных активов в сфере их краткосрочного инвестирования. Это отрицательно влияет на уровень рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Дефицит денежных средств можно сбалансировать. Для этого необходимо:

• привлекать дополнительный собственный или заемный капитал;
• совершенствовать работу с оборотными активами;
• избавляться от ненужных или морально устаревших внеоборотных активов;
• сокращать инвестиции;
• снижать затраты;
• ускорять платежный оборот.

Платежный оборот ускоряется за счет:

• увеличения размера скидок дебиторам;
• сокращения срока товарного кредита, предоставляемого покупателям;
• ужесточения кредитной политики по вопросу востребования задолженности;
• ужесточения процедуры оценки кредитоспособности дебиторов с целью снижения процента неплатежеспособных покупателей;
• использования краткосрочных кредитов (овердрафт, кредитная линия).

Избыток денежных средств можно сбалансировать следующим образом:

• увеличить инвестиционную активность предприятия;
• передать на aутсорсинг отдельные участки деятельности организации;
• расширить деятельность.

Платежный календарь

Планировать денежные средства на краткосрочную перспективу (декаду, месяц) можно в форме платежного календаря. Платежный календарь представляет собой план производственно-финансовой деятельности, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период. Он полностью охватывает денежный оборот предприятия, дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безналичной форме, позволяет обеспечить постоянную платежеспособность.

Платежный календарь создают в следующих целях:

• временная стыковка денежных поступлений и предстоящих расходов;
• формирование информационной базы о поступлении и расходовании денежных средств;
• анализ неплатежей (например, просроченной дебиторской задолженности) и подготовка мероприятий по устранению их причин;
• выявление потребности в краткосрочном финансировании; выявление временно свободных денежных средств организации.

Платежный календарь составляют на основе реальной информационной базы о денежных потоках. К источникам информации относятся:

• договоры;
• акты сверки расчетов с контрагентами;
• графики лизинговых платежей;
• графики погашения задолженности и выплаты процентов по кредитам и займам;
• счета на оплату товаров, работ, услуг, полученных от поставщиков;
• счета на оплату товаров, работ, услуг, выставленных покупателям;
• платежные поручения и банковские выписки;
• графики выплаты заработной платы;
• инвентаризационные ведомости дебиторской и кредиторской задолженности;
• законодательные акты, устанавливающие сроки платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

Для эффективного формирования платежного календаря необходимо учитывать информацию об остатках денежных средств на банковских счетах и в кассе организации, полученных и израсходованных средствах, планируемых поступлениях и выплатах на предстоящий период.

• подразделений или филиалов (можно определить, какое подразделение формирует отрицательные денежные потоки);
• контрагентов (нужно для привязки договоров, заполнения реквизитов, проверки на наличие/отсутствие дебиторской задолженности, в том числе просроченной);
• договоров (позволяет вести удобную аналитику при наличии нескольких договоров у одного контрагента);
• статей движения денежных средств.

Платежный календарь может выглядеть следующим образом.

Платежный календарь

При наличии на расчетном счете большой денежной массы у предприятия возникает так называемая упущенная выгода (отказ от участия в каком-либо инвестиционном проекте, который в дальнейшем мог бы принести компании прибыль). При минимальном запасе денежных средств возникают издержки содержания (коммерческие расходы, обусловленные куплей-продажей ценных бумаг, или проценты и другие расходы, связанные с привлечением займа для пополнения остатка денежных средств).

К СВЕДЕНИЮ

Решая проблему оптимизации остатка денег на расчетном счете, целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства: поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.

Денежные средства как вид оборотных активов характеризуются некоторыми признаками:

• рутинностью — денежные средства используются для погашения текущих финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчетном счете в банке;
• предосторожностью — деятельность предприятия не регламентирована, поэтому денежная наличность необходима для покрытия непредвиденных платежей. В этих целях целесообразно создавать страховой запас денежной наличности (например, минимально допустимый остаток на расчетном счете);
• спекулятивностью — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям (постоянно существует вероятность того, что неожиданно появится возможность для выгодного инвестирования).

Сами по себе денежные средства являются бесприбыльным активом, поэтому при планировании нужно поддерживать их на уровне, достаточном для осуществления эффективной финансово-хозяйственной деятельности организации.

Как правило, платежный календарь состоит из следующих разделов:

Реестр запланированных выплат.

Плановое поступление денежных средств.

Регламент платежей.

Приоритеты запланированных выплат.

Реестр запланированных выплат

Реестр запланированных выплат может содержать следующую информацию:

• дата составления заявки на платеж;
• номер счета или реквизиты договора, по которым должна произойти оплата;
• наименование контрагента;
• сумма к оплате;
• наименование статьи бюджета, в рамках которой будет осуществлен платеж;
• источник оплаты (указывается, с какого расчетного счета (кассы) планируется выплатить деньги по заявке, чтобы при составлении платежного календаря можно было спланировать остатки на начало и конец дня в разрезе расчетных счетов организации);
• авторизация (дополнительный признак, отражающий состояние заявки: согласована/не согласована);
• факт исполнения заявки (оплачена/не оплачена, дата платежа).

Плановое поступление денежных средств

Запланированные поступления денежных средств за день можно рассчитать следующим образом:

Плановое поступление денежных средств за день = Плановое поступление средств за месяц / Количество рабочих дней в месяце.

Результат расчета заносят в платежный календарь как входящий денежный поток одного дня.

ПРИМЕР 1

Остатки на счетах компании на начало дня составляют 100 000 руб. К поступлению за месяц ожидается 1 050 000 руб. В месяце 21 рабочий день.

Входящий денежный поток одного дня: 1 050 000 / 21 = 50 000 (руб.).

Регламент платежей

Регламент платежей определяет правила заполнения заявок и порядок их согласования, сроки подачи заявки и время, когда она будет исполнена. В регламенте платежей следует заранее определить размер минимально допустимого остатка средств на конец каждого рабочего дня. Этот остаток будет принят в расчет при составлении платежного календаря.

Представим фрагмент регламента платежей производственной компании.

1. Текущие платежи осуществляются до 13 ч. Документы на оплату, предоставленные после 13 ч, оплачиваются на следующий банковский день.

2. Размер минимально допустимого остатка средств на конец рабочего дня не должен быть меньше 10 000 руб.

3. Платежи осуществляются на основании:

Счетов на оплату, завизированных руководителем организации;

Служебных записок руководителей подразделений, завизированных руководителем организации.

4. Уплата налогов и других обязательных платежей производится не позднее сроков, установленных законодательством РФ.

5. Все документы на оплату направляются в бухгалтерию.

6. Бухгалтерия проверяет правильность оформления, реквизиты, суммы платежей в документах на оплату, сверяет данные документов с условиями договоров.

7. Бухгалтерия проверяет соответствие платежей установленному бюджету и составляет реестр платежей. Реестр визирует руководитель организации.

8. Регламент платежей составляет главный бухгалтер или иное уполномоченное лицо, утверждает руководитель организации.

Приоритеты запланированных выплат

Как показывает практика, в первую очередь компании погашают задолженность по заработной плате, перед бюджетом и банками. Затем идут ключевые контрагенты, разрыв взаимоотношений с которыми грозит остановкой производства или существенными пенями. После этого производят все остальные платежи.

Управление

Денежными потоками управляют с помощью информационного и программного обеспечения, финансовых методов и инструментов, нормативно-правового регулирования.

Информационное и программное обеспечение. Для управления денежными потоками используют оперативную и достоверную учетную информацию, которая формируется на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации разнообразен:

• движение средств на счетах и в кассе предприятия;
• дебиторская и кредиторская задолженность предприятия;
• бюджеты налоговых платежей;
• графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов;
• бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и др.

Информацию обрабатывают и анализируют с помощью специального программного продукта. Программа составляет всевозможные отчеты по движению денежных средств, в том числе платежный календарь.

Финансовые методы и инструменты. Среди финансовых методов, которые оказывают непосредственное влияние на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить систему расчетов с дебиторами и кредиторами, выбранную систему налогообложения, взаимоотношения с учредителями (акционерами). Финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя, дивиденды, депозиты и др.

Нормативно-правовое регулирование предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава организации, внутренних актов, положений, приказов и распоряжений, договорной базы.

Бывают ситуации, когда на неотложные платежи денежных средств не хватает. Представим способы устранения данной проблемы:

• овердрафт;
• пополнение расчетного счета учредителем;
• отсрочка платежа;
• пролонгация.

Овердрафт

Овердрафт (англ. overdraft — сверх планируемого, перерасход) — вид краткосрочного кредитования, суть которого заключается в предоставлении клиенту банка недостающих средств для текущих расчетов по финансово-хозяйственным операциям. Банк списывает средства со счета клиента в полном объеме, то есть автоматом предоставляет клиенту кредит на сумму, превышающую остаток средств.

Овердрафт отличается от обычного кредита тем, что в погашение задолженности направляются все суммы, поступающие на счет клиента. Иногда банк предоставляет льготный период пользования овердрафтом, в течение которого проценты за использование кредита не начисляются. Это зависит от кредитной политики банка.

Условия для открытия овердрафта в разных банках могут отличаться, но главные требования к заемщику в любой кредитной организации одинаковы:

• опыт работы по основному виду деятельности не менее одного года;
• пользование услугами банка не менее шести месяцев;
• клиент должен иметь ненулевые обороты по расчетному счету (кроме авансового овердрафта);
• денежные средства должны поступать на расчетный счет не меньше трех раз в неделю (кроме авансового овердрафта);
• по расчетному счету клиента не должно быть картотеки № 2 (неоплаченных требований и/или поручений).

Чтобы получить овердрафт, юридические лица должны представить в банк стандартный пакет документов для рассмотрения кредитной заявки на кредитование. Возможно, банк попросит подготовить справку об оборотах по счетам в других банках и справку об отсутствии задолженности по кредитам из банков, где у клиента открыты расчетные счета.

На какую сумму целесообразно открыть овердрафт на пополнение оборотных средств? Рекомендуем следующий алгоритм расчета потребности в «оборотном» кредите.

1. Определить размер собственных оборотных средств, которые доступны компании:

Собственные оборотные средства = Собственный капитал (стр. 490 баланса) + Долгосрочные обязательства (стр. 590 баланса) - Внеоборотные активы (стр. 190 баланса).

Финансовый цикл (дней) = Отсрочка клиента (дней) + Отсрочка доставки (дней) + Время хранения запасов (дней) - Отсрочка поставщика (дней).

3. Определить объем оборотных средств, которые нужны для поддержания существующего финансового цикла. Для этого товарооборот в ценах закупки умножается на финансовый цикл компании.

ПРИМЕР 2

По данным бухгалтерского баланса собственные оборотные средства торговой компании составляют 3 000 000 руб. Финансовый цикл в целом по компании — 15 дней, товарооборот в ценах закупки — 8 000 000 руб.

Чтобы работать с поставщиками и клиентами на заключенных условиях, компании требуется 4 000 000 руб. оборотного капитала (8 000 000 руб. × 15 дн. / 30 дн.).

Потребность в финансировании на пополнение оборотных средств:

4 000 000 руб. - 3 000 000 руб. = 1 000 000 руб.

ПРИМЕР 3

Изменим условия примера 1. Предположим, торговая компания пошла на переговоры с основным поставщиком товара и добилась увеличения отсрочки платежа на три дня (на столько же уменьшилось время, отведенное на оплату поставленного клиентам товара). Путем изменения условий договора компания избавилась от потерь времени на доставку еще на два дня.

В договоре появилось указание, что моментом отгрузки (перехода права собственности) считается дата поступления товара на склад дистрибьютора, а не момент отгрузки со склада продавца (было ранее).

Плата за товар привязана к моменту отгрузки. Тогда финансовый цикл предприятия составит не 15, а 10 дней. Соответственно, сумма оборотных средств, необходимых для операционной деятельности компании:

8 000 000 руб. × 10 дн. / 30 дн. = 2 666 666,66 руб.

Сумма собственных оборотных средств компании составляет 3 000 000 руб. Значит, исчезнет потребность в кредитных ресурсах.

Внесение денежных средств учредителем

Пополнить расчетный счет может сам учредитель. Наличные деньги учредитель вносит в кассу предприятия, а затем они зачисляются на расчетный счет. Денежные средства вносятся на основании решения учредителя как взнос в уставный капитал или как финансовая безвозмездная помощь, если организация зарегистрирована в форме ООО.

Пополнение расчетного счета с мотивацией «финансовая помощь учредителя» предпочтительнее. Дело в том, что этот взнос не влияет на размер уставного капитала и не требует изменения учредительных документов.

Учредитель вправе оказать финансовую помощь обществу путем безвозмездной передачи денежных средств, ценных бумаг или другого имущества.

Согласно п. 1 ст. 27 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ (в ред. от 29.06.2015) «Об обществах с ограниченной ответственностью» (далее — Федеральный закон № 14-ФЗ) участники общества обязаны, если это предусмотрено уставом, по решению общего собрания участников вносить вклады в имущество общества. В соответствии с п. 4 ст. 27 Федерального закона № 14-ФЗ такие вклады не изменяют размеры и номинальную стоимость долей участников общества в уставном капитале общества.

В силу ст. 39 Федерального закона № 14-ФЗ в обществе, состоящем из одного участника, решения по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания участников общества, принимаются единственным участником общества единолично и оформляются письменно.

Если организация планирует вернуть полученные от учредителя денежные средства, то данные средства можно рассматривать в качестве займа (ст. 810 Гражданского кодекса; далее — ГК РФ). Между учредителем и организацией следует заключить договор займа в письменной форме.

В соответствии с п. 1 ст. 807 ГК РФ по договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа). Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Согласно ст. 809 ГК РФ договор займа является возмездным, что выражается в уплате заемщиком процентов на сумму займа. Условие о безвозмездности договора должно быть оговорено в тексте самого договора. Поскольку целью предоставления денежных средств является оказание финансовой помощи организации, в договоре следует указать, что учредитель предоставляет беспроцентный заем.

На основании ст. 814 ГК РФ договор займа может быть заключен с условием использования полученных средств на определенные цели (например, на выплату заработной платы). Если договор займа целевой, то заемщик обязан обеспечить заимодавцу возможность контролировать целевое использование суммы займа.

Отсрочка платежа

Избежать кассового разрыва и успеть накопить на расчетном счете сумму, необходимую для оплаты товара, можно за счет отсрочки платежа. Для этого нужно провести переговоры с поставщиками о предоставлении разовой отсрочки платежа.

Пролонгация кредита

Пролонгация кредита — это увеличение интервалов погашения задолженности в графике погашения платежей. В данном случае интервал платежа, который клиент не в состоянии погасить, переносится на более поздний срок.

Заявку на продление кредита необходимо подавать в кредитный комитет банка за неделю. В заявке указывается, на какой срок нужна пролонгация. Важно учесть, входит пролонгация в срок, на который выдан кредит, или она будет увеличивать сроки предоставления кредита.

ПРИМЕР 4

Компания получила кредит на один год. Если перенести срок оплаты какого-либо платежа в пределах этого года, то есть не пересекать дату окончательного погашения кредита, то пролонгация за рамки не выходит. Другое дело, если пролонгация пересекает границу срока, на который выдан кредит. Тогда кредит из разряда краткосрочных переходит в разряд долгосрочных. Пролонгации первого типа более распространены, тогда как банки неохотно идут на пролонгацию второго типа.

Для пролонгации кредита требуется не только заявка. Банк может запросить документы, подтверждающие наличие и сохранность залога. После этого решение о пролонгации выносится на кредитный комитет. При положительном решении кредит будет пролонгирован. В большинстве случаев банки идут навстречу своим клиентам, так как просрочка невыгодна как компании-заемщику, так и банку-кредитору.

Банки берут за пролонгацию комиссию, которая зависит от суммы и срока, на который переносится платеж по кредиту. Условиями кредитного договора может быть предусмотрено повышение процентной ставки и ограничение по количеству пролонгаций. Такие расходы следует принимать во внимание при решении о пролонгации кредита.

Выводы

Эффективное планирование денежных средств зависит от правильно составленных графиков платежей, точного прогноза.

Планирование позволяет свести кассовые разрывы к минимуму, найти возможности для их быстрого устранения.

Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

Е. В. Акимова, аудитор