Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

На генеральной макроэкономической сессии Форума выступил вице-президент Сбербанка, руководитель департамента глобальных рынков Sberbank CIB 1 Андрей Шеметов. В числе тем, которые обсудили участники дискуссии, — международный макроэкономический ландшафт сегодня и в 2018 году, ключевые параметры мировых и российских финансовых рынков в 2018 году.

«Ситуация в мировой экономике достаточно благоприятная, в текущем году спад в экономике наблюдается лишь в 13 странах — меньше было только в середине 2000-х, — отметил Андрей Шеметов. — Что касается российского финансового рынка, то ситуацию на нём будут определять в 2018 году два важнейших параметра экономической политики: ключевая ставка и объём заимствований».

Международный РЕПО-ФОРУМ проводит Национальная финансовая ассоциация при поддержке Банка России и Международной ассоциации рынков капитала. В этом году Форум объединил представителей регулятора, экспертов международного уровня, казначеев, макроэкономистов, юристов, налоговиков, бухгалтеров, специалистов по инфраструктуре и управлению рисками.

ПАО Сбербанк — крупнейший банк в России и один из ведущих глобальных финансовых институтов. На долю Сбербанка приходится около трети активов всего российского банковского сектора. Сбербанк является ключевым кредитором для национальной экономики и занимает крупнейшую долю на рынке вкладов. Учредителем и основным акционером ПАО Сбербанк является Центральный банк Российской Федерации, владеющий 50% уставного капитала плюс одна голосующая акция. Другими 50% акций Банка владеют российские и международные инвесторы. Услугами Сбербанка пользуется более 145 млн клиентов в 21 стране мира. Банк располагает самой обширной филиальной сетью в России: около 15 тысяч точек обслуживания. Зарубежная сеть Банка состоит из дочерних банков, филиалов и представительств в Великобритании, США, СНГ, Центральной и Восточной Европе, Индии, Китае, Турции и других странах. Генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций 1481.

Sberbank CIB

Sberbank CIB - корпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка. Ключевыми направлениями деятельности являются корпоративное кредитование (включая торговое финансирование), документарный бизнес 2 , инвестиционно-банковские услуги, торговые операции с ценными бумагами, собственные инвестиции. Корпоративно-инвестиционный бизнес Сбербанка предоставляет своим клиентам, в числе которых крупнейшие корпорации, финансовые институты, государства, федеральные и субфедеральные органы власти и организации, интегрированные финансовые решения и услуги финансового советника.

1 На основе АО «Сбербанк КИБ» и ПАО «Сбербанк».
2 Банковские продукты и услуги предоставляет ПАО Сбербанк.

29 мая 2013 года, Москва – Сбербанк улучшает условия услуги по совершению сделок внебиржевого РЕПО (ОТС-РЕПО), являющейся альтернативой кредитованию под залог ценных бумаг. Перечень ценных бумаг, с которыми возможно совершение сделок ОТС-РЕПО, расширен с 7 до 22 ликвидных ценных бумаг – акций российских эмитентов. По наиболее ликвидным ценным бумагам снижены величины начальных дисконтов (с 37% до 30% от стоимости ценных бумаг). Кроме того, услуга по совершению сделок ОТС-РЕПО теперь доступна для инвесторов – юридических лиц, выбравших вариант брокерского обслуживания с использованием системы интернет-трейдинга QUIK.

Неизменными остаются прочие существенные условия заключения сделок ОТС-РЕПО:

• процентная ставка по сделкам ОТС-РЕПО, совершаемым на срок от 7 до 35 дней и от 36 до 105 дней (13% и 15% соответственно);
• минимальный объем первой части сделки ОТС-РЕПО – 200 тыс. рублей.

Услуга по совершению сделок ОТС-РЕПО предлагается инвесторам (как физическим, так и юридическим лицам), выбравшим вариант брокерского обслуживания с использованием системы интернет-трейдинга QUIK.

Название фильма Repo Men ("Потрошители") не имеет отношения к операциям РЕПО. Но при неумелом использовании этот финансовый инструмент может выпотрошить ваш брокерский счёт. Источник фото: Кинопоиск .

Сбербанк на днях запустил новую услугу в рамках брокерского обслуживания своих клиентов - сделки РЕПО с физическими лицами. Не сказать, что это дело очень уж нужное и полезное, но в качестве дополнительной возможности для инвесторов - почему бы и нет?

Сделки РЕПО - это фактически (именно фактически, не юридически) операции займа под залог ценных бумаг. То есть если вы держите брокерский счёт в Сбербанке, на котором есть акции, то вы можете получить под них определённую сумму денег на довольно хороших условиях.

Естественно, вся суть в деталях - не все акции Сбер примет от вас в РЕПО, не всю стоимость этих акций вы сможете получить деньгами, за предоставление денег вам придётся заплатить и т.д. Вот о тонкостях мы и поговорим. Это полезно не только для клиентов Сбербанка, но для всех инвесторов - наверняка подобные предложения появятся и других брокеров, а у кого-то уже и есть.

Теория

Сначала о сути сделки. На уровне фактов она крайне проста - инвестор получает деньги под определённый процент на определённый срок, предоставив в качестве залога имеющиеся у него акции. Но юридически всё совсем не так.

Сделка РЕПО делится на две части. Сначала инвестор продаёт свои акции банку, обязуясь выкупить их позже (в означенный срок) по чуть более высокой цене. При этом, в отличие от обычной ситуации с залогом, банк может делать с полученными по этой сделке акциями что угодно - продать их на рынке, заложить, использовать как-то ещё. Главное, что в нужный момент он обязан вернуть акции инвестору, получив от него причитающиеся деньги. Именно это - обратная продажа акций инвестору - и есть вторая часть сделки РЕПО.

Покупая акции у инвестора, банк рискует. Ведь если акции упадут в цене, инвестору проще нарушить договор и не выкупить их обратно в ходе второй части сделки. Естественно, в банке тоже не дураки сидят: возможность проведения подобной хитрости исключается сразу двумя уровнями защиты.

Во-первых, банк покупает акции у инвестора не по рыночной (биржевой) цене, а намного дешевле. То есть, если не случится какого-то страшного кризиса, рыночная цена акций скорее всего не упадёт так низко, что инвестору станет выгоднее нарушить договор. Во-вторых, даже если такое случится, банк имеет право заранее объявить инвестору маржин-колл, то есть потребовать внести деньги, компенсирующие падение цены акций. А в случае падения цены бумаг до критического уровня (заранее определённого договором) банк закрывает сделку с инвестором.

Если же цена акций после первой части сделки будет расти, то все окажутся довольны: банк получит ещё более надёжную гарантию возврата средств, а инвестор полностью или частично компенсирует процент, под который взял деньги у банка. А при хорошем раскладе ещё и окажется в прибыли.

Практика

Сбербанк готов предоставить своим клиентам деньги в обмен на семь акций: обыкновенные и привилегированные акции самого банка, акции ВТБ, Газпрома, Лукойла, Роснефти и РусГидро. Другие акции в операциях РЕПО пока использовать нельзя. Второе важное условие сделки: сумма, получаемая клиентом, не может быть меньше 400 тыс. рублей.

При этом акции Сбер берёт с дисконтом к рыночной цене в размере 37%. Деньги в обмен на акции предоставляются на срок 35 дней или 105 дней. В первом случае инвестор должен заплатить банку 13% годовых, во втором - 19% годовых.

Рассмотрим пример сделки РЕПО, проходящей без каких-либо проблем и нарушений. Допустим, инвестор имеет на руках акции из указанного выше списка на 800 тыс. рублей и готов все их передать в РЕПО (то есть продать банку) на 35 дней. В этом случае он получит на брокерский счёт

800000*(1-0,37)=504000 рублей.

Клиент волен делать с этими деньгами что угодно, хотя подразумевается, что он купит на них какие-то бумаги. Но через 35 дней он должен выкупить проданные ранее банку акции за

504000+(504000*0,13*35)/365=510282 рубля.

Маржин-колл

Чтобы понять, в каком состоянии находятся дела инвестора и не пора ли потребовать с него дополнительного обеспечения по сделке, банк регулярно рассчитывает параметр, называемый «Уровень обеспеченности сделки», по следующей формуле:

(P*Q+SUM_P-S0)/P*Q.

Здесь P - цена акций, Q - количество акций (соответственно, P*Q - текущая стоимость всех акций); SUM_P – сумма уже внесённых маржинальных взносов; S0 – текущая сумма выкупа акций.

Под текущей суммой выкупа акций понимается сумма, которую должен потратить инвестор, чтобы закрыть сделку РЕПО с банком прямо сейчас. По сути, это деньги, полученные инвестором на первом этапе, плюс «накапавший» процент. Эта сумма считается аналогично сумме выкупа с поправкой на то, что срок - не 35 дней, а столько, сколько прошло на данный момент.

Вернёмся к нашему примеру. Инвестор получил 504 тыс. рублей, продав банку акции, которые на момент заключения сделки стоили на самом деле 800 тыс. рублей. Прошло 10 дней, за это время акции подешевели. Скажем, на данный момент проданный пакет стоит 700 тыс. рублей. Маржинальные взносы не платились. Каков уровень обеспеченности сделки?

Сначала посчитаем текущую сумму выкупа:

504000+(504000*0,13*10)/365=505795 рублей.

Теперь подставляем все цифры в формулу:

(700000+0-505795)/700000=0,277.

Маржин-колл по правилам Сбербанка наступает, когда уровень обеспеченности сделки падает до 0,22 (или 22%). То есть нашему инвестору пока ничего не грозит. Но если стоимость акций упадёт до 648455 рублей, придётся вносить дополнительное обеспечение, достаточное, чтобы уровень обеспеченности сделки снова превысил 0,22.

Теоретически может получиться так, что инвестор не успеет внести дополнительные деньги, а акции продолжат стремительно падать. Банк оставляет за собой право закрыть сделку, если уровень обеспеченности рухнет до 12% (0,12 с т.з. формулы). В нашем примере это случится при падении стоимости акций до 574767 рублей.

Легко заметить, что банк в любом случае вернёт свои деньги - с участием инвестора или без него. Уровни маржин-колла и нок-аута (принудительного завершения сделки) установлены выше суммы, которую банк предоставил инвестору.

Опасность РЕПО

Единственная опасность сделки РЕПО для инвестора - потерять вложенные в акции деньги из-за необходимости вернуть долг банку на фоне резкого падения котировок. В целом, ничто не заставляет инвестора доводить дело до такой крайности - сделку можно закрыть раньше, чем потребуется вносить маржинальные взносы или вылетать из позиции по нок-ауту. Но тут работает жадность: если акции уже сильно подешевели, то очень хочется верить, что дальше им падать в цене некуда, и скоро они снова подорожают. Соответственно, закрывать сделку с потерями не хочется.

Это очень похоже на обычную ситуацию, когда инвестор покупает какие-то бумаги «долгосрочно» и старается не обращать внимание на временную просадку цен. А то и докупает подешевевшие акции, усредняя цену вниз. Это нормальная практика. Но в случае со сделками РЕПО появляется новый фактор, который сильно влияет на результат - процент за деньги, предоставленные банком.

Обратите внимание, что Уровень обеспеченности сделки (ключевой параметр для инвестора) считается, исходя из текущей суммы выкупа. А эта сумма постоянно растёт, т.к. на неё «накручивается» банковский процент. И если речь идёт о 35 днях и 13% годовых, то это не очень заметно. Но если мы говорим о 105 днях под 19% годовых, расклад несколько меняется.

Давайте посчитаем, до какой минимальной величины могут подешеветь акции из нашего примера без последствий (то есть на каком уровне наступит маржин-колл), скажем, через 100 дней.

Текущая сумма выкупа:

504000+(504000*0,19*100)/365=530235 рублей.

«Маржин-колльный» уровень обеспеченности сделки:

(X+0-530235)/X=0,22. Отсюда X=679788 рублей.

То есть стоит акциям потерять всего 15% цены за 100 дней, и инвестор получит тревожный звонок из банка. В падении на 15% за три с лишним месяца ничего удивительного нет, это вполне обычная величина. Иначе говоря, чем дольше инвестор держит сделку РЕПО, тем опаснее она для него становится.

Если вы являетесь владельцем ценных бумаг и у вас возникла необходимость в денежных средствах, не торопитесь продавать свои активы или обращаться в банк за обычным потребительским кредитом. Воспользуйтесь брокерскими услугами Сбербанка, и вам не придется тратить время на оформление документов для получения кредита и поиски лояльных процентных ставок. Кроме того, вы сможете самостоятельно определять порядок и сроки возврата заемных средств. А самое главное, вы и финансовые затруднения решите, и свои ценные бумаги сохраните в неприкосновенности.

С развитием рынка ценных бумаг и финансовой грамотности клиентов банка стали обретать популярность так называемые внебиржевые операции. Внебиржевая сделка (от англ. over-the-counter, ОТС) - это сделка с финансовым инструментом, заключенная между покупателем и продавцом напрямую, а не через биржу. Большинство биржевых сделок заключается через организаторов торговли, однако, в отличие от биржевых торгов, на внебиржевом рынке организатор не несет ответственности в случае неисполнения обязательств одним из участников.

Весной 2012 года Сбербанк запустил для широкого круга клиентов новую услугу по брокерскому обслуживанию - совершение внебиржевых сделок РЕПО (от англ. repurchase agreement, REPO - соглашение об обратной покупке).

Сделка РЕПО - это срочная сделка по продаже (покупке) ценных бумаг с обязательством последующего выкупа (продажи) пакета ценных бумаг определенного достоинства через определенный срок по заранее оговоренной цене.

В чем смысл?

Услуга совершения сделок РЕПО на внебиржевом рынке (ОТС-РЕПО) является альтернативой кредитованию под залог ценных бумаг и позволяет клиенту в короткий срок на условиях платности получить необходимые денежные средства за счет ценных бумаг, имеющихся в его портфеле.

Сбербанк предлагает данную услугу клиентам, выбравшим вариант брокерского обслуживания с использованием системы Интернет-трейдинга QUIK и подключившимся к торговой площадке ФБ ММВБ.

В чем выгода?

Привлекательность данной сделки состоит в легкости получения денег. Заем по такой сделке может оформить любой клиент банка, владеющий ценными бумагами, и его платежеспособность не проверяется. Это огромное преимущество по сравнению с обычным кредитом, когда банк проводит тщательный анализ кредитоспособности, обеспеченности и т.д. С РЕПО все проще. К примеру, у вас имеется 100 мешков сахара, которые вы готовы предложить в качестве залога. Кредитор берет у вас сахар, дает вам в долг определенную денежную сумму, а прочие обстоятельства вашей деятельности его не волнуют.

Для брокера РЕПО удобно тем, что он становится не залогодержателем этого имущества, как при классическом кредитовании под залог, а полноправным собственником. Поэтому если вдруг заемщик откажется выкупать ценные бумаги, то банк сможет сам продать ценные бумаги по рыночной цене без согласований с должником и покрыть из вырученных средств свои издержки.

Механизм совершения сделки

Сделка ОТС-РЕПО состоит из двух частей.

Первая часть сделки ОТС-РЕПО. Клиент продает банку (брокеру) бумаги по цене, рассчитанной с учетом величины начального дисконта к цене закрытия предыдущего торгового дня, и на его брокерский счет перечисляются денежные средства.

Вторая часть сделки ОТС-РЕПО. Через срок, установленный при заключении сделки ОТС-РЕПО, клиент выкупает ценные бумаги, проданные по первой части сделки ОТС-РЕПО, по цене, рассчитанной с учетом ставки РЕПО и срока РЕПО.

Важно хорошо понимать, что сделка-РЕПО сопряжена с повышенным риском для клиента. В связи с этим в течение всего срока ОТС-РЕПО с целью обеспечения возврата денежных средств, полученных клиентом по первой части сделки ОТС-РЕПО, банк осуществляет постоянную переоценку текущей стоимости принятых в обеспечение активов и -производит расчет показателя «Уровень обеспеченности сделки ОТС-РЕПО». Если стоимость ценных бумаг, являющихся предметом сделки, начнет снижаться, то клиенту направят уведомление, так называемый маржин-колл, о необходимости внесения дополнительных денежных средств на свой брокерский счет. В случае если дополнительные средства не были внесены на счет, а стоимость ценных бумаг продолжает снижаться, то происходит так называемый стоп-аут. Это уровень, при котором брокер требует от клиента досрочного исполнения сделки ОТС-РЕПО в целях уменьшения риска невозврата банку денежных средств.

Однако соблюдение простого правила торговли: не оставлять открытые позиции без присмотра - гарантирует полный возврат заемных средств банку.

Пролонгация сделки ОТС-РЕПО

Речь идет о заключении новой сделки ОТС-РЕПО по инициативе клиента и проведение зачета требований по двум сделкам в системе QUIK. Пролонгация сделки ОТС-РЕПО допускается неограниченное число раз в том случае, если в результате исполнения первой части новой сделки остатка денежных средств на брокерском счете клиента будет достаточно для расчетов по второй части сделки, которая подлежит пролонгации.

Досрочное исполнение сделки ОТС-РЕПО

Клиент вправе обратиться в банк в любой рабочий день на предмет досрочного исполнения заключенной сделки по истечении 7 календарных дней с даты ее заключения.

Также основанием для досрочного исполнения сделки ОТС-РЕПО может быть снижение уровня обеспечения ниже уровня «стоп-аут» вследствие изменения стоимости ценных бумаг.

Наличие у банка информации о корпоративных действиях эмитента, способных повлиять на снижение стоимости данных ценных бумаг или выход их из обращения, также будет служить причиной для досрочного исполнения сделки РЕПО.

Основные условия

Сделки ОТС-РЕПО могут совершаться при условии, что планируемый объем по первой части сделки ОТС-РЕПО равен или превышает 400 ООО рублей

В настоящее время клиент может выбрать удобный для себя срок, на который производится сделка, в диапазоне от 7 до 105 календарных дней

Так как при сделках РЕПО кредитор освобождается от традиционного процесса классического кредитования, а заемщик лишается выгод от владения залогом (дивиденды и проценты по ценным бумагам), то и ставки по сделкам ОТС-РЕПО, совершаемым на срок от 36 до 105 календарных дней, составляют 15% годовых в рублях. Это ниже ставок, например, по потребительским кредитам на такой же срок под аналогичное обеспечение. Величина ставки по операциям, производимым на срок до 35 дней, составляет 13% годовых в рублях.

Налог

Важно отметить, что передача ценных бумаг в залог банку не влечет за собой налоговых последствий в отличие от реализации клиентом ценных бумаг.

Хочется еще раз отметить, что ключевым преимуществом операций РЕПО является возможность получения денежных средств без продажи ценных бумаг для извлечения дополнительного дохода от размещения имеющихся активов. После погашения займа ценные бумаги возвращаются инвестору.

Не расставайтесь с ценными бумагами, не пересматривайте инвестиционные планы, получая и в дальнейшем дивиденды по акциям!

О том, что Сбербанк принял решение проводить операции РЕПО для физлиц, РБК daily рассказал источник в комитете по взаимодействию с миноритарными акционерами банка. По его словам, акционеры зачастую жаловались на то, что Сбербанк прекратил выдавать кредиты под залог ценных бумаг, в том числе и собственных акций: банк отказался от этой услуги осенью 2008 года после кризисного падения фондовых рынков.

Взамен прямого кредитования под залог ценных бумаг Сбербанк готов предложить гражданам сделки РЕПО (по-купки/продажи ценной бумаги с обязательством обратного выкупа). «Это почти то же самое, что и кредитование под залог ценных бумаг. Но прямое кредитование более рискованно, при ухудшении конъюнктуры залог сразу же обесценивается, и клиенту приходится или довносить средства в качестве обеспечения, или гасить кредит. Да и ЦБ требует создания под такие кредиты резервов минимум в 25%», — отмечает источник РБК daily. По его словам, вопрос о том, как именно Сбербанк будет проводить операции РЕПО с населением, на каких условиях и через какие офисы — свои или «Тройки Диалог», — должен решиться в течение одного-двух кварталов. Предполагается, что банк будет проводить такие операции с акциями на суммы минимум 500 тыс. руб.

Теоретически граждане с помощью сделок РЕПО могут начать строить финансовые пирамиды. «Почему бы и нет? Например, Сулейман Керимов выстроил такую пирамиду. Правда, это было в тот момент, когда акции Сбербанка после кризиса 1998 года очень быстро росли. И со Сбербанком, и с «Газпромом» он сделал такую пирамиду и стал богатым человеком, — говорит директор по макроэкономическим исследованиям Выс-шей школы экономики Сергей Алексашенко. — Но сейчас, я думаю, котировки будут двигаться по-другому и пирамиды строить будет сложнее».

По мнению г-на Алексашенко, текущие рыночные условия просто не позволят выстроить пирамиды. «В Сбербанке знают, что такое margin call. Скорее всего они застрахуются от падения стоимости акций: в договоре будет прописано, что как только стоимость залога станет ниже, банк будет иметь право продать эти акции», — отмечает Сергей Алексашенко.

Начальник казначейства Металлинвестбанка Селим Агарзаев считает, что проводить сделки РЕПО с собственными акциями опасно. «Если предположить, что ухудшится ситуация в банке, например, он получит убыток, потеряет капитал, то следствием этого может стать падение акций на рынке. Это автоматически приведет к потерям по сделкам РЕПО. Клиенты просто не будут исполнять свои обязательства по обратному выкупу. Нельзя кредитовать под рыночную оценку стоимости собственных акций в больших объемах», — отмечает Селим Агарзаев. По его мнению, эта услуга является скорее неким подарком для миноритариев, нежели серьезным бизнес-проектом.

«Вряд ли эта услуга привлечет много новых клиентов в банк, потому что большинство из них проводят сделки РЕПО в тех компаниях, где и покупают ценные бумаги. Вряд ли клиенты станут покупать бумаги в одной компании и переводить их в банк, чтобы провести сделку РЕПО», — считает директор департамента РЕПО ФГ БКС Ашот Минасян.

В пресс-службе Сбербанка сообщили, что не располагают информацией по вопросу предоставления услуг РЕПО физлицам.