Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Роберт Балан

Волновой принцип Эллиотта:

приложение к рынкам ФОРЕКС

BBS Financial Publications

Волновой принцип Эллиотта: приложение к рынкам ФОРЕКС Роберт Балан

Копирайт 1989, Роберт Балан и BBS Publications Ltd. AVallion Company

Все права защищены. Ни одна часть этой книги не должна воспроизводиться в любой форме или любыми средствами без письменного разрешения издательства. Напечатано в Великобритании компанией

Disk to Print Ltd. 25 Liddell Road West Hampstead London NW6 SEW 25 Liddell Road West Hampstead London NW6 SEW Tel:01-6255225 Fax:01-6241647

The Wave Analyst(tm) -- торговая марка компании Vallion Holding Ltd. Авторизованный дистрибьютор:

33, route de St-Cergue 1260 Nyon Switzerland

Tel 41 22 620388

Предисловие

История современного рынка Форекс начинается с ранних 70-õ годов и с окончательного развала Бреттонвудского и Смитсоновского соглашений по валютному паритету. Начиная с 1973 года в ведущих “свободных” экономиках промышленно развитых стран был введен плавающий курс валют. До конца этого десятилетия рынок Форекс был в состоянии, которое лучше всего охарактеризовать как юношескую фазу развития, - полная неопределенность и неопытность, помноженные на постоянно меняющуюся ликвидность. Доминирующее влияние на рынки оказывали Лондон и Íüþ-Éîðê, а Дальний Восток был ÷åì-òî далеким и третьим. В целом инвесторы и корпорации считали, что этот рынок очень спекулятивен, в некоторой степени неликвиден и несомненно иррационален.Вместе

ñ появлением настольных компьютеров в начале 80-õ на рынках Форекс стали широко применяться технический анализ и чартизм [сhartism, анализ чартов – Mathematician]. И тогда, а во многом даже и сегодня, первоначальной реакцией самых бывалых трейдеров оказался и остается скептицизм. Этот рынок считался исключительно непредсказуемым. Требовались опытные и проверенные дилеры; сама мысль о технических моделях, которые могли бы рационально объяснить ценовые движения рынка и регулярно, хоть с какой-то точностью, предсказывать его поведение в будущем, не принималась всерьез. Оглядываясь на прошлое, можно констатировать, что такой несколько эгоистический подход происходил от незнания и, возможно, от некоторого налета высокомерия, а не от какого-либо реального понимания основ динамики рынка.За последние 8 лет многое изменилось. Теперь рынок Форекс работает постоянно и 24 часа в сутки -- начиная с открытия торгов в понедельник утром в Веллингтоне в Новой Зеландии и заканчивая вечерними торгами в Нью-Йорке. Но, что более важно, крах фондового рынка США 19 октября 1987 года продемонстрировал, что рынок Форекс вполне законно рассматривать не просто как самый крупный, но и как один из самых ликвидных и “прозрачных” рынков. В среде банков, инвестиционных фондов, акционерных обществ, институциональных и частных инвесторов теперь все чаще преобладает уверенность в необходимости динамического и непрерывного регулирования валютных рисков. Вместе с осознанием этой идеи вырос спрос на углубленные исследования и анализ динамики движений валют. Именно благодаря этому началось применение законов теории вероятности и рыночной психологии, и именно эти категории являются основой в анализе чартов и техническом анализе.Секрет успешности споттрейдера на рынке Форекс заключается в его способности быстро давать рациональное объяснение рыночного движения, а также в скорости исполнения своих торговых решений. Эти особенности обусловлены его опытом наблюдения повторяющихся рыночных структур и врожденным ощущением “äå-æà ву”. Реальный трейдер самостоятельно и независимо анализирует рынок на предмет “перепроданности” или “перекупленности” валюты (движение цены), а также рассматривает потенциал движения рынка (отношение “риск/ доход”) и правдоподобность такого движения (вероятность).Это и есть основные блоки, образующие суть технического анализа. Чартизм, разновидность технического анализа, позволяет быстро и визуально проанализировать любое движение цены и рассмотреть его

ñ точки зрения текущего рыночного тренда. Это дает возможность относительно легко и быстро выявить важные уровни торговли. Большинство современных дилеров с готовностью принимают уровни сопротивления èподдержки , выявляемые при анализе графических структур, однако многие при этом не придерживаются важнейших концепций, являющихся основой этих понятий. Такой подход вряд ли можно признать устойчивым, если на его основе принимаются торговые решения.Решения трейдера, вытекающие из анализа графических структур и ценовых прогнозов, всегда следует обосновывать вероятностным анализом потенциала такого движения и его возможного развития во времени. Сочетание этих методов позволяет выстроить сильную и надежную опору для торговых и инвестиционных решений. Именно исходя из этого трейдер, принимающий

решения, должен затем следить за “катализатором” - событием, которое, вероятно, и нажмет спусковой крючок ценового движения. Волновой принцип Эллиотта, как и технический анализ в целом, не способны предсказывать экономические новости, однако он действительно позволяет с некоторой точностью определить состояние рынка и вероятное движение цены, которое последует в ответ на опубликование соответствующих статистических данных или решений.Волновой принцип Эллиотта - это именно принцип , не больше и не меньше; и все же это действительно весьма серьезная попытка навести порядок и в общем движении рынка, и в кратковременной волновой структуре. Первейшая цель - выявление самых мощных и, таким образом, самых прибыльных волновых структур, будь то 3-ÿ волна или волна С. В применении Принцип не безотказен, но при корректном использовании он явно предпочтительнее при интерпретации рынка и явно успешнее. Кроме того, Принцип с самого начала принимает технические фигуры, используемые в других системах - как разворотные, так и коррекционные . Он не заменяет их; он просто сопоставляет графические формации типа “Голова и плечи” более крупным событиям и более обширной перспективе.Вернемся к автору этой книги, Роберту Балану. За последние несколько лет я видел, как его идеи приняли форму и достигли зрелости именно в применении к рынку Форекс. Его успешность, - как в стратегии, так и в расчете времени, - привлекла пристальное внимание сотен читателейтрейдеров к публикуемым им ежедневным рыночным комментариям. Можно либо воспользоваться инструментами, способными подвести фундамент под торговые решения, либо игнорировать их; это ваше право. Успех комментариев Роберта явно демонстрирует нам, что к его анализу следует проявить уважение. Кроме того, автор в меру скромен, чтобы признавать ошибки собственного анализа как жизненный факт. В этой книге предпринята попытка показать правила и ценности, которые он развил за последние 12 лет в процессе практического применения Волнового принципа Эллиотта к рынкам Форекс. Некоторые из этих открытий и правил, возможно, свойственны именно авторской интерпретации Волнового принципа Эллиотта, демонстрируя нам, что принципы и теории не являются незыблемыми и с течением времени непременно развиваются исходя из первоначальных концепций.

Майкл Солт.

Благодарности

За год до публикации этой книги, в начале 1989 года, я серьезно задумался о возможности написания книги, “дружественной для пользователя” и посвященной Волновому принципу Эллиотта. Время от времени Майкл Солт, мой босс в Lloyds Bank в Женеве, напоминал мне об этом, как и несколько моих друзей, работающих в области, связанной с Форексом.

Майк Солт уже ушел из банка и стал Директором Форекса в Swiss Bank Corporation в Лондоне - но лишь после того, как удостоверился в том, что рукопись книги доведена до ума. Так как он в значительной степени ответственен за стимулирование этого проекта, то ему также частично принадлежат успех или упреки в адрес этой книги. Я решил уравнять нашу ответственность, попросив его написать Предисловие, что он и сделал.

Несколько моих близких друзей с Форекса также оказывали мне существенную “моральную поддержку”, когда дела шли туго. Я особенно благодарен за такую помощь Franklin Sevilla, Tony Garcia и Don Haines.

Я также получил много откликов от читателей моих ежедневных комментариев на Reuters и Telerate, и это еще больше убедило меня в том, что для создания руководства типа “как это сделать” по волновому анализу определенный вклад неоценим. Я искренне благодарен всем собратьям-эллиоттикам, помогавшим мне.

Откровенно говоря, идея написания этой книги и впрямь была интригующей, но меня также волновало, смогу ли я найти сотрудников, которые переведут идеи в нужные иллюстрации, диаграммы и чарты. Marco Bernasconi, непревзойденный волшебник настольных издательских систем, соединил мышь, программу “Pagemaker” и Макинтош в симфонию текста и графики, заслуживающую оваций стоя.

Зерно идеи этой книги было посеяно Giacomo Ivaldi, моим боссом в гонконгском отделении Lloyds Bank. Giac также внес значительный редакторский вклад. Hans Moerkerken, мой коллега в женевском отделении Lloyds Bank, помогал мне в поиске фактических ошибок в книге.

Хотелось бы думать, что можно êàê-òî отблагодарить многих из тех, кто сыграл свою роль в оттачивании идей, которые в конце концов нашли отражение в этой книге. Этим людям - моя благодарность и признательность.

Роберт Балан.

Как организована эта книга

Книга состоит из восьми частей.

Часть I - общее введение в Волновой анализ Эллиотта и рынок Форекс. Здесь излагаются трудности и возможности, присущие волновому анализу. Также дана историческая справка.

 Части II описываются основополагающие концепции Волнового анализа Эллиотта.

 виде иллюстраций, которые легко сравнивать, даны основные структуры и их более распространенные вариации. Кроме того, показаны самые общие сочетания этих структур, найденные автором в результате анализа в реальном масштабе времени за последние двенадцать лет.

Часть III полностью посвящена отклонениям от нормальных волновых взаимосвязей, как по отношениям, так и по форме. В виде никогда ранее не публиковавшихся иллюстраций приведены примеры замены простых структур сложными.

 Части IV кратко изложены самые общие практические указания и наблюдения, которые должны пригодиться каждому новичку в волновом анализе. Концепции, изложенные в этой обширной коллекции указаний и комментариев, могут оказаться полезными и информативными даже для ветеранов волнового анализа.

 Части V также имеются практические указания для волнового аналитика, который испытывает затруднения - особенно если он “застрял” в многочисленных сценариях и никак не может определить вероятные варианты.

 Части VI изложен типичный План трейдинга по Волне Эллиотта, начиная с первых стадий традиционной пятиволновой последовательности и до ее окончательных коррекционных структур. Иллюстрируются различные оптимальные стратегии трейдинга.

 Части VII приведены реальные примеры трейдинга, написанные автором. Ежедневные комментарии собраны в “дела”, которыми можно пользоваться в применении к будущим событиям.

 завершающей Части VIII изложены некоторые мысли о будущем волнового анализа, об исследованиях хаоса и беспорядка, а также о применении фракталов и рекурсивных структур. Обсуждаются некоторые недавние работы по нелинейной динамике.

Часть I Введение

Готовы ли Вы держать пари на то, чтобы превратить капитал $10,000 в $1,000,000 за год? За пять лет? Если да, то как бы Вы это сделали и каковы при этом риски?

На рынке Форекс, на котором происходят постоянные флуктуации курсов мировых валют, можно найти движения курсов, достаточно обычные, сильные и частые для того, чтобы такое и даже большее стало допустимым. Такие исключительные результаты не столь невероятны. Методы и техники, представленные в этом руководстве, при их надлежащем применении приносят среднемесячную прибыль от 5 до 10 процентов и вполне вписываются в область возможного. Реинвестирование прибылей при такой доходности увеличит капитал $10,000 до $1,000,000 за время, чуть большее 4 лет.

Может быть, такие заявления и могут показаться читателю ÷åì-òî запредельным, но это не из области невозможного. Однако при этом от трейдера существенно предполагается способность осуществлять очень регулярные торговые операции, имеющие соответствующую высокую доходность. В основе этой способности к определению торговых возможностей, наряду с важными техниками получения прибыли, лежат главные составные элементы, о которых рассказано в этом руководстве через призму Волнового принципа Эллиотта.

Рынок Форекс привлекателен для многих "игроков": это игроки, удовлетворяющие корпоративные потребности или нужды хеджирования, банки и инвестиционные фонды, играющие роль маркет-мейкеров, институциональные и частные инвесторы, а также спекулянты. Валютные рынки, вследствие их огромного совокупного размера и высокой ликвидности, теперь дают возможность торговать 24 часа в сутки. Такая всеобщая особенность валютных рынков предоставляет множество возможностей, природа

которых постоянно изменяется. Буквально за один день можно сделать или потерять значительные денежные суммы. Столь значительные движения и пренебрежимо малые издержки транзакций в совокупности позволяют осуществлять очень краткосрочные торговые операции [трейды], т.е. транзакции, которые начинаются и завершаются в пределах 24 часов. Если проводить такие "укороченные" трейды при каждой благоприятной возможности, то ваша потенциальная прибыль будет невероятной. Этот факт играет важнейшую роль для трейдера, способного распознать такие возможности и имеющего на руках техники, необходимые для успеха.

Ключом к любой продолжительной и успешной стратегии трейдинга является правильный тайминг -- как при входе, так и при выходе из позиции. Необходимость в традиционном "фундаментальном" методе анализа устраняется. При правильном тайминге появляется возможность воплощения новой концепции максимизации прибыли; более совершенный тайминг дает возможность совершать "укороченные" трейды, которые в свою очередь создают условия для реализации принципа реинвестирования прибыли.

Если предполагать, что тайминг транзакций точен, то оказывается, что трейдер всегда может получать больше прибыли на регулярных краткосрочных трейдах, чем на редких долгосрочных. Влияние частоты и продолжительности трейда на прибыльность основано главным образом на двух явлениях, имеющих место на рынке Форекс. Первое - волновая природа ценовых движений на Форексе и возможностей, которые он предоставляет. Второе - реинвестирование прибыли. После каждого успешного трейда капитал для инвестирования становится больше, чем до этого. Природа закона накопления сложных процентов такова, что рост капитала зависит главным образом от частоты реинвестирования. По сути, от того, насколько мала продолжительность трейдов.

Очевидно, что главным винтиком этого рога изобилия оказывается Тайминг. Имея за плечами многолетний опыт, могу сказать, что все еще не видел метода, который постоянно превосходил бы Волновой принцип Эллиотта по точности тайминга разворотов рынка - иногда даже пугающей точности. Если отслеживать движения на Форексе по "часовкам" и

ïî 10-минутным "снимкам", то аналитик-волновик здесь, образно говоря, "на коне", так как он видит панорамную картину разворачивающейся битвы между силами поддержки и сопротивления. Видя такую перспективу, аналитик способен замечать самые мельчайшие изменения в доминировании на рынке любой из этих сил.

Проиллюстрирую это на своем личном опыте. Я все еще с удовольствием вспоминаю одно событие в начале июня 1986 года. Доллар на Форексе ринулся вверх после того, как его коллапс, инициированный "G-5" ["Большой пятеркой"], достиг намеченной критической "болевой точки" Японии. В Европе было почти время ланча; доллар/марка на 10-минутном чарте двигался неизвестно куда в кажущемся случайным блуждании. За две недели до этого падающий доллар "выжил" после теста минимума 2.15 , после чего последовало ралли более чем на 15 пфеннигов – и все это на волне распространяемых слухов о том, что худшие времена для бакса теперь остались позади. Однако для аналитиков-волновиков это ралли было всего лишь завершающей фазой консолидации, известной в Волновом принципе Эллиотта как "плоская коррекция" ("флэт"). Этому событию суждено было стать лебединой песнью доллара: массовая ловушка для долларовых быков захлопнулась, когда эта структура завершилась, после чего бакс возобновил свой основной медвежий тренд.

Я особенно внимательно наблюдал за рыночными структурами, так как ранее в своих ежедневных комментариях в сети Рейтерс (LBGB/LBGC) я заявил, что в течение последующих 24 часов следует ожидать завершения крупной плоской коррекции. В ожидании события я оставил половину экрана пустой, оставив там обещание, что мы информируем читателей, когда увидим свидетельства окончания ралли. Я уже был готов прервать наблюдение и собрался на ланч, когда внезапно 10-минутная структура развернулась в "горизонтальный треугольник" -- очень надежный индикатор, предшествующий окончательной стадии текущего движения. Я возбужденно проследил, как завершающий "рывок" ускорился вверх. Это был сигнал, которого мы ждали, неопровержимое доказательство того, что фаза трехмесячной консолидации завершилась. Наступило время снова превратиться в медведя по доллару. Я спешно напечатал призыв "тейк-профит-и-переворот" и отправил его по сети Рейтерс. Буквально через 20 минут, недобрав всего 5 пунктов до теоретического уровня разворота на 2.3430, доллар начал свое пике. Через час он упал на два пфеннига; через 10 дней он был ниже на 16 пфеннигов.

Что это, счастливая случайность? Совпадение? Или это было пророчество, "исполнившее само себя"?

Именно в-основном èç-çà желания доказать, что такая эффективность не была счастливой случайностью, совпадением и уж точно не самоисполняющимся пророчеством, и было написано это руководство по применению Волнового принципа Эллиотта.

Это руководство не ставит целью дать разумное объяснение Волновой теории Эллиотта и не пытается научить его основам. Очень знаменитые авторы написали несколько превосходных книг* по основам волнового принципа, и поэтому я не намерен вновь идти по этой проторенной дорожке. Главная цель этого руководства в том, чтобы показать, как применять принципы, заложенные Ральфом Н. Эллиоттом в начале 30-õ годов. Насколько я знаю, до сих пор не написана книга о том, как применять эти принципы в реальном трейдинге [книга написана в 1989 -- Mathematician]. Я надеюсь, что это руководство удовлетворит столь насущную потребность.

В трейдерских рекомендациях в Части VII дана попытка провести читателя через процесс дедуктивного рассуждения. Я также описал драму, сопровождающую любой успех или неудачу; читатель будет сопереживать нам, когда мы будем взвешивать и решать, какая

из возможных структур реализуется скорее всего. Мы будем гадать над поведением цены, которое с точки зрения текущего момента бессмысленно. И, надеюсь, мне удалось довести до читателя описательные суждения таким образом, что он испытает взрыв радости, если движение идет как предсказано, и испытает философское смирение, если ÷òî-òî íå òàê.

Ибо даже во всеоружии истины "непогрешимых не бывает"; возможно, самый трудный урок, который нужно усвоить в Волновом принципе Эллиотта, -- способность принять ошибочность собственного анализа.

На мой взгляд, самое большое препятствие к успешному трейдингу - неспособность выявления ошибок и неумение признать неизбежность ошибок, признать, что лоссы - жизненный факт, к которому нужно привыкать. Аналитик или трейдер, не принимающий это или по причине неприятия не предпринимающий мер защиты от ошибок, обречен на катастрофу. Ошибки - неизбежная часть Волнового анализа Эллиотта, так как он по своей природе всеохватен. Реальное различие между успехом и неудачей при трейдинге на Форексе заключается не в том, что такие ошибки случаются, а в их важности. "Упертые" аналитики, не применяющие методы управления капиталом, иногда способны делать много денег, но когда они ошибаются, они возвращают все деньги обратно - и даже сверх того .

Именно здесь содержится реальная польза волнового принципа. Природа анализа структур такова, что он предоставляет нам естественный метод ограничения убытков или накопления прибыли, а также показывает, как входить и выходить из рынка на ценовых экстремумах. Даже тогда, когда успешный прогноз ускользает от трейдера, волновой анализ приносит свою пользу при оценке перспективы рыночного движения. Даже если прогноз неудачен, сами по себе потраченные усилия все же приносят пользу, так как мы узна¸м структуру, по которой можем судить о дальнейшем движении рынка. Если рынок существенно отклоняется от прогноза, то лучше сделать повторную оценку.

"Взять лучшее из обоих миров" -- вот на самом деле то, что обещает нам волновой принцип, если говорить о накоплении прибыли и управлении риском. При надлежащем применении Волна Эллиотта способна дать аналитику количественную и качественную меру риска каждого конкретного трейда в рамках соответствующего этому трейду временного горизонта.

Рынок Форекс настолько экстремален по своей волатильности, что для того, чтобы какой-либо метод трейдинга был "долгоживущим", он должен позволять точно измерять предполагаемую прибыль в соотношении с возможными убытками; в то же самое время этот метод должен уметь определять временные рамки, в которых будут происходить конкретные трейды. Это трудная проблема, однако терпеливый читатель вскоре обнаружит, что Волновой принцип Эллиотта способен превосходно справиться с этой многогранной задачей.

Некоторые из тех, кто видел предварительные материалы для этой книги, задавали такой вопрос: "Если на рынке Форекс можно получать столь фантастические результаты, то почему же так не делают все подряд?".

Этому есть несколько объяснений, но некоторые из них стоит выделить особо. Их можно кратко охарактеризовать в следующих терминах: усилие, знание и психологические препятствия. Любая стоящая цель требует усилий - и больших усилий. Одним из обвинений, выдвигаемых против волнового принципа, является его "сложность". "Слишком много исключений из правил", говорит первоклассный аналитик, открыто признающийся в журнале Barron"s в том, что "он (волновой принцип) меня подвел". К этим же словам с презрением относится зеленый новичок, заявляющий, что "волновой анализ может провести любой умеющий считать от одного до восьми", намекая на количество волн в полном "бычье-медвежьем" цикле. Истина, вероятно, находится ãäå-òî посередине между этими крайностями.

В своей основе Волновой принцип Эллиотта - это всего лишь три правила и менее

Иван Шлыгин 04.05.2017 17:31

4460

Ральф Эллиотт и его теория волнового принципа будоражат сознание многих финансистов во всем мире на протяжении десятилетий. Он предложил алгоритм для анализа рыночных данных, основываясь на определенных закономерностях взлетов и падений фондовых индексов и котировок.

Его теория – это попытка поиска «Грааля» – некого универсального принципа, который всегда работает. Есть множество сторонников и противников теории Эллиотта. Они продолжают ломать копья и по сей день и, пожалуй, еще долго не остановятся.

Очевиден и неоспорим тот факт, что интерес к волнам Эллиотта еще долго не угаснет. Армии исследователей продолжают изучать его теорию.

Одной из самых популярных книг по этому вопросу является «Волновой принцип Эллиота: Ключ к пониманию рынка» Р.Пректера и А.Фроста. Произведение переиздавалось уже 20 раз.

FO выделили некоторые интересные фрагменты из этой книги.

1. В 1930-х годах Ральф Нельсон Эллиотт обнаружил, что цены на фондовом рынке меняются по узнаваемым моделям. Модели, которые он выделил, повторяемы по форме, но необязательно по времени или амплитуде. Эллиотт насчитал 13 подобных моделей, или «волн», которые вновь и вновь возникают в рыночных ценовых данных. Он назвал, определил и проиллюстрировал эти модели. Затем он описал, как, будучи связаны между собой, они формируют свои же более крупные по размеру аналоги, которые, в свою очередь, формируют те же самые модели еще большего размера, и так далее, приводя к структурированной прогрессии. Он назвал это явление волновым принципом .

2. Сам Эллиотт никогда не размышлял над тем, почему сущностной формой рынков оказываются пять волн при прогрессе и три волны при регрессе. Он просто отмечал: происходит то, что происходит. Обязана ли сущностная форма состоять из пяти и трех волн? Подумайте над этим, и вы поймете, что это минимальное и, следовательно, наиболее эффективное требование, которое позволяет достичь и колебательности, и прогресса в линейном движении.

3. Большинство людей склонно ждать, что следующий волновой цикл непременно повторит поведение предыдущего. Норма чередования предостерегает нас от подобного «здравого смысла». Последователи теории «противоположного мнения» утверждают, что в тот день, когда большинство инвесторов, наконец, приходит к единодушной оценке рынка, следует послушать их и сделать наоборот. Эллиотт пошел еще дальше, утверждая, что чередование оказывается законом рынков.

4. Наилучшее учебное упражнение состоит в том, чтобы, придерживаясь часовых графиков, постараться соотнести все колебания цен с волновыми моделями Эллиотта, при этом не пренебрегая никакими возможностями. Постепенно пелена перед вашими глазами рассеется, и вы изумитесь тому, что начнете видеть.

5. Золото – освященная веками ценность , и хотя цена золота может стабилизироваться на долгое время, оно гарантирует вам то, что вы имеете, пока мировая монетарная система реструктурируется, – а процесс этот, по-видимому, неизбежен, независимо от того, происходит ли он под воздействием естественных экономических сил или по чьему-то замыслу. То, что бумага не заменитель золота в качестве вместилища ценности, – вероятно, еще один закон природы.

6. Несмотря на ваши познания и квалификацию, ничто не сможет полностью подготовить вас к реальной торговле своими собственными деньгами на рынке. Торговля на бумаге не сможет этого сделать. Наблюдения за другими не смогут этого сделать. Не смогут сделать этого и компьютерные игры. Решить задачу квалифицированного применения метода несколько сложнее, чем просто собрать необходимые инструменты. Когда вы действуете в соответствии с методом, вы сталкиваетесь с реальной работой – борьбой с собственными эмоциями. Вот почему анализ и зарабатывание денег требуют разных навыков. Нет способа понять эту битву, не находясь на поле брани. Лишь финансовые спекуляции готовят вас к финансовым спекуляциям .

7. Если вы решили попытаться сделать то, что удается лишь одному из тысячи – успешно торговать или инвестировать на рынках, – выделите определенное количество денег, значительно меньше всего вашего состояния. Таким образом, когда вы неизбежно потеряете все к концу первого этапа, у вас все-таки будут средства на жизнь, вы сможете исследовать причины своих убытков. Когда эти причины будут найдены, вы, наконец, окажетесь на пути ко второй стадии – длительному процессу победы над своими эмоциями, когда разум начнет превалировать.

Слова благодарности

Авторы попытались разъяснить все то важное, что было сказано Эллиоттом. Однако вы не держали бы в руках эту книгу, если бы не помощь ряда людей, которых мы всегда будем вспоминать с благодарностью. Энтони Бек из Bank Credit Analyst великодушно раскрыл перед нами свою картотеку. Джо-Энн Дрю часами трудилась над черновиками и вложила свой художественный талант в производство книги. Господин и госпожа Пректеры-старшие дотошно редактировали подготовленную рукопись. Артур Менил из Merrill Analysis, Inc. давал нам дельные советы и помог в производстве. Другие, и их слишком много, чтобы всех здесь перечислить, поддерживали нас в наших усилиях советом и ободрением. Мы всем им чрезвычайно благодарны.

Графики для некоторых иллюстраций любезно предоставлены следующими источниками: Bank Credit Analyst, Монреаль, Канада (рисунки 2-11, 5–5, 8–3); Р.В. Мэнсфилдом, Джерси, штат Нью-Джерси (рисунки 1-18); Merrill Lynch, Inc. (рисунки 3-12; 6–8, 9, 10, 12; 7–5); Securities Research Co., Бостон, (рисунки 1-13, и с 6–1 по 6–7); Trendline, (подразделение Standard and Poor’s Corp.), Нью-Йорк (рисунки 1-14, 17, 27, 37; 4-14). Рисунок 3–9 включает иллюстрации, любезно предоставленные следующими источниками: Fascinating Fibonaccis (рисунки Труди Г. Гарланд); Mathematics Дэвида Бергамини и редакторами Life (спирали цветов и Пантеон); Omni magazine, март 1988 г. (смерч, водоворот, раковины); Science 86 magazine, март 1986 г. (еловая шишка); Brain/Mind Bulletin, июнь 1987 г. (ДНК); Fibonacci Quarterly, декабрь 1979 г. (человеческое тело); Nova-Adventures in Science (атомарные частицы); Даниэлем Шехтманом, Хайфа, Израиль (квази-кристалл); Hale Observatories, Пасадена, штат Калифорния (Млечный Путь). Некоторые графики из Приложения предоставлены Ned Davis Research, Нокомис, штат Флорида; Foundation for the Study of Cycles, Вэйн, и The Media General Financial Weekly, Ричмонд.

Если не указано иное, все иллюстрации выполнены Бобом Пректером (книга) и Дэйвом Олманом (Приложения). Громадная полиграфическая работа была прекрасно выполнена Робином Мачински. Дизайн обложки задуман авторами и воплощен графическим художником Ирэн Голдсберг из Нового Орлеана, штат Луизиана. Производством последующих изданий занимались Джейн Эстес, Сьюзан Виллобай, Пола Робертсон, Карен Латвала, Дебби Айслер, Пит Кендалл, Стефани Вайт, Лэй Типтон, Энгл Барринджер, Салли Вэбб и Пэм Киммонс.

Замечание издателя к 20-му, юбилейному, изданию

Книга «Волновой принцип Эллиотта» увидела свет в ноябре 1978 г., когда индекс Доу был на отметке 790. Несмотря на то что обозреватели немедленно заговорили о ней как об основополагающем труде, посвященном волновому принципу, нескольких сот тысяч проданных экземпляров оказалось недостаточно, чтобы она попала в список бестселлеров. Тем не менее благодаря раскручивающейся спирали интереса к уникальному содержанию книги и успеху ее самых разнообразных прогнозов продажи ее с каждым годом росли, и она получила статус классики Уолл-стрит. Как и сам волновой принцип, эта книга выдержала испытание временем.

Более того, со временем книга становилась все лучше. Будучи академическим текстом, с каждым новым изданием она все более соответствовала своему назначению, по мере того как Роберт Пректер годами неуклонно совершенствовал, улучшал и расширял ее содержание. Эти усилия принесли свои плоды. В 70-х А.Дж. Фрост часто вспоминал относящееся к 60-м годам замечание Гамильтона Болтона о том, что «из ста человек, знакомых с теорией Доу, лишь один хотя бы просто слышал об Эллиотте». Летом 1986 г. Фрост позвонил Пректеру, чтобы сказать, что «времена меняются».

До недавнего времени мысль о том, что рынок движется в соответствии с самовоспроизводящейся моделью, казалась в высшей степени спорной, но более поздние исследования показали, что образование самовоспроизводящихся фигур является фундаментальной характеристикой сложных систем, к которым относятся и финансовые рынки. Некоторым из таких систем свойствен «прерывистый рост», когда периоды роста перемежаются фазами его отсутствия или падения, образующими схожие, увеличивающиеся в размерах фигуры. Мир изобилует примерами подобного «фрактального» развития, и, как мы показали 20 лет назад в этой книге, а Р.Н. Эллиотт обнаружил 60 лет назад, фондовый рынок – не исключение .

Трудно поверить, что прошло 20 лет с тех пор, как мы ознакомили мир с прогнозом Фроста и Пректера о наступлении великого бычьего рынка акций. Хотя его длительность оказалась значительно большей, чем они изначально ожидали, авторы продолжают придерживаться своего взгляда на этот рост как на пятую волну цикла. Сегодня характер рынка в точности таков, каким 15 лет назад ожидал его увидеть Пректер: «К концу пятой волны в массовой психологии инвесторов произойдут колоссальные изменения, в ней проявятся элементы 1929, 1968 и 1973 г., причем, все вместе взятые, взаимодействуя по типу резонанса, они взрывообразно увеличат интенсивность своего проявления». О том, что ныне, в 1998 г., состояние дел именно таково, свидетельствует вся рыночная статистика, это чувствуется в биении пульса каждого инвестора

Данное издание, в свою очередь, оставляет каждое слово, касающееся прогнозов, в неприкосновенности, в точности в том виде, в каком оно возникло, дабы позволить новым читателям исследовать и успехи, и ошибки прогнозов, представленных Фростом и Пректером много лет назад. Ссылаясь на эти прогнозы, инвестиционный аналитик Джеймс В. Коуэн говорит: «Даже несмотря на незначительные ошибки, этот сделанный в 1978 году прогноз следует воспринимать как наиболее впечатляющее предсказание поведения фондового рынка за всю его историю».

Остается подождать и посмотреть, последует ли за этим великим бычьим рынком самый большой медвежий рынок в истории США и, таким образом, исполнится ли вторая часть прогноза, данного в этой книге. Авторы, без сомнения, рассчитывают именно на такой сценарий.

New Classic Library, издатель

Предисловие

Около двух тысяч лет назад один человек произнес слова, истинность которых эхом доносится сквозь столетия:

«Род проходит, и род приходит, а земля пребывает во веки. Восходит солнце, и заходит солнце, и спешит к месту своему, где оно восходит. Идет ветер к югу, и переходит к северу, кружится, кружится на ходу своем, и возвращается ветер на круги своя. Все реки текут в море, но море не переполняется; к тому месту, откуда реки текут, они возвращаются, чтобы опять течь… Что было, то и будет; и что делалось, то и будет делаться, и нет ничего нового под солнцем».

Глубокий смысл этих слов в том, что человеческая природа не меняется, как не меняется и поведение людей. Четыре человека, принадлежащих к нашему поколению, сделали себе имя в области экономики, полагаясь на эту истину: это Артур Пигу, Чарльз Доу, Бернар Барух и Ральф Нельсон Эллиотт.

По поводу подъемов и спадов бизнеса, так называемого бизнес-цикла, были выдвинуты сотни теорий: изменения в денежном предложении, недостаточность или избыточность запасов, изменения в мировой торговле, связанные с политическими событиями, уровень потребления, расход капитала, даже солнечные пятна и комбинации планет. Английский экономист Пигу свел все это многообразие к «человеческому уравнению». По словам Пигу, колебания бизнеса вверх и вниз вызваны избытком оптимизма, сменяющимся избытком пессимизма. Маятник отклоняется слишком далеко в одну сторону, и наступает переизбыток; маятник отклоняется слишком далеко в другую сторону, и возникает недостаток. Излишек движения в одном направлении порождает излишек движения в другую сторону, и так далее и так далее, нескончаемая последовательность смены диастолы и систолы.

Чарльз Х. Доу, один из наиболее глубоких американских исследователей движений фондового рынка, обратил внимание на известную повторяемость в непрерывном движении рынка по спирали. В этом кажущемся беспорядке Доу заметил, что рынок не похож на воздушный шар, бесцельно колеблемый ветром то туда, то сюда, но двигается в строгой последовательности. Доу провозгласил два принципа, и они выдержали испытание временем. Первым из них было утверждение, что для рынка во время его главного восходящего тренда характерны три восходящих колебания. В качестве причины первого колебания он видел коррекцию излишнего ценового пессимизма, предшествующего движению вниз; второе колебание цен в сторону повышения вызывается улучшающейся картиной бизнеса и доходов компаний; третье и последнее колебание сопровождается чрезмерной переоценкой стоимости акций и предшествует падению цен. Второй принцип Доу состоял в том, что в некоторой точке каждого колебания рынка, как восходящего, так и нисходящего, возникает обратное движение, возвращающее рынок назад на величину, равную или большую трем восьмым данного колебания. Хотя Доу, может быть, сознательно и не связывал эти законы с влиянием человеческого фактора, но рынок делают люди, и преемственность или повторяемость, замеченная Доу, с необходимостью рождается из этого источника.

Советник американских президентов Барух, ставший мультимиллионером благодаря операциям на фондовом рынке, сказав всего несколько слов, попал в самую точку. «Но что в действительности запечатлевается в колебаниях фондового рынка, – сказал он, – так это не сами по себе события, но человеческая реакция на эти события. Реакция на то, как, по мнению миллионов отдельных мужчин и женщин, происходящие события могут повлиять на их будущее». Барух добавлял: «Фондовый рынок – это, кроме всего прочего, люди. Люди, пытающиеся угадать будущее. И как раз их впечатлительность делает фондовый рынок столь драматичной ареной, на которой мужчины и женщины выступают со своими конфликтующими суждениями, своими надеждами и страхами, достоинствами и недостатками, алчностью и идеалами».

Теперь мы переходим к Ральфу Н. Эллиотту, который к тому моменту, когда развивал свою теорию, вероятнее всего, даже не слышал о Пигу. Эллиотт работал в Мексике, но из-за физической болезни, – кажется, он говорил, что это анемия, – вышел на пенсию и поселился в Калифорнии. Располагая свободным временем и пытаясь справиться с выпавшими на его долю неприятностями, Эллиотт обратился к изучению природы фондового рынка, выраженной в истории изменений индекса Доу – Джонса. В результате своих длительных исследований Эллиотт обнаружил все тот же феномен повторяемости, так красноречиво выраженный Екклезиастом, процитированным в первых абзацах введения. Эллиотт, наблюдая, исследуя, размышляя и, таким образом, развивая свою теорию, включил в нее то, что было открыто Доу, но вышел далеко за рамки его теории в смысле полноты и точности. Оба они понимали составляющие господствующего в движениях рынка «человеческого уравнения», но Доу рисовал смелыми мазками, а Эллиотт пытался построить детальную картину ценовых движений.

Я был знаком с Эллиоттом по переписке. В то время я выпускал национальный еженедельный бюллетень, посвященный фондовому рынку, принять участие в работе над которым высказал желание и Эллиотт. Мы регулярно обменивались письмами, однако их содержание изменилось в первом квартале 1935 г. Тогда, после снижения со своего максимума 1933 г. до минимума 1934 г., фондовый рынок снова стал расти, но за первый квартал 1935 г. железнодорожный индекс Доу (Dow Railroad Average) опустился ниже минимума 1934 г. Инвесторы, экономисты и аналитики еще не оправились от депрессии 1929–1932 гг., и это крушение в начале 1935 г. было особенно неприятно. Ждали ли нацию новые этапы кризиса?

В последний день снижения железнодорожных котировок я получил от Эллиотта телеграмму, в которой он настаивал на том, что падение закончилось и что это всего лишь первое препятствие, возникшее на бычьем рынке, у которого значительно большие перспективы. Последующие месяцы настолько несомненно показали правоту Эллиотта, что я попросил его погостить на следующей неделе в моем доме в Мичигане. Эллиотт принял мое приглашение и познакомил меня с деталями своей теории. У меня не было возможности взять его в свою организацию, поскольку он настаивал, что все решения должны приниматься на основе его теории. Но я помог ему расположиться на Уолл-стрит и в знак признательности за то, что он раскрыл передо мной суть своей работы, написал и опубликовал под его именем брошюру, озаглавленную «Волновой принцип».

Впоследствии я представил Эллиотта в журнале Financial World , и он, опубликовав там серию статей, раскрыл суть своей теории. Позже Эллиотт включил «Волновой принцип» в более крупную работу, озаглавленную «Закон природы». Там он рассказывал о магии чисел Фибоначчи и о некоторых эзотерических доказательствах, которые, как он считал, подтверждали его собственные взгляды.

А.Дж. Фрост и Роберт Р. Пректер, авторы этой книги, являются заинтересованными исследователями и страстными сторонниками теории Эллиотта. Читатели, стремящиеся к практическому применению волнового метода Эллиотта, найдут их работу заслуживающей самого пристального внимания.

Чарльз Дж. Коллинз

Грусс Пойнт, штат Мичиган,

Работая в соавторстве над этой книгой, мы вспоминали одну маленькую девочку, которая, прочитав книгу о пингвинах, сказала: «Эта книга рассказала мне о пингвинах больше, чем я хотела о них узнать». Мы старались объяснить теорию волнового принципа просто и кратко и по большей части избежать пространной проработки технических моментов и чрезмерной детализации.

Будучи изложены ясно, основные положения волнового принципа оказываются несложными для понимания и применения. Но, к сожалению, ранние работы по этой теме теперь не издаются, а написанное с тех пор носит настолько разнородный характер, что возникли проблемы с тем, какой все-таки текст считать наиболее авторитетным, решающим, окончательным. В этой книге мы попытались дать полное представление о предмете, стремясь при этом приоткрыть дверь в чарующий мир Эллиотта не только опытным аналитикам, но и просто заинтересованным читателям.

Хочется верить, что наши читатели захотят провести свои собственные исследования, проследив за графиками почасовых колебаний индекса Доу, и в итоге с энтузиазмом воскликнут: «Есть! Вижу!» Поняв волновой принцип, вы получите в свое распоряжение новый замечательный метод анализа рынков, более того – математическую философию, приложимую и к другим жизненным сферам. На все ваши вопросы этот метод не ответит, но он даст вам перспективу и одновременно поможет понять загадочную психологию человеческого поведения, в особенности поведения на рынке. То, о чем говорит Эллиотт, вы увидите так ясно, будто открыли это сами, и фондовый рынок предстанет перед вами в новом свете.

А.Дж. Фрост и Роберт Р. Пректер-младший,

1978 год

Часть 1. Теория Эллиотта

Глава 1. Общая концепция

Гамильтон Болтон начал вступительную статью к книге «Волновой принцип Эллиотта – критическая оценка» следующим утверждением:

«Вспоминая многие абсолютно непредсказуемые события, произошедшие в двадцатом веке и оказавшие влияние на фондовый рынок, такие как депрессия, мировая война, послевоенное возрождение и бум, я каждый раз удивляюсь тому, насколько точно волновой принцип Эллиотта вписывался в реальные факты экономики. Пройдя испытание на протяжении значительного периода современной истории, принцип Эллиотта доказал свою ценность для практической торговли».

В 1930-х годах Ральф Нельсон Эллиотт обнаружил, что цены на фондовом рынке меняются по узнаваемым моделям. Модели, которые он выделил, повторяемы по форме, но необязательно по времени или амплитуде. Эллиотт насчитал 13 подобных моделей, или «волн», которые вновь и вновь возникают в рыночных ценовых данных. Он назвал, определил и проиллюстрировал эти модели. Затем он описал, как, будучи связаны между собой, они формируют свои же более крупные по размеру аналоги, которые, в свою очередь, формируют те же самые модели еще большего размера, и так далее, приводя к структурированной прогрессии. Он назвал это явление волновым принципом.

Представляя собой инструмент прогноза, лучший из существующих, волновой принцип не является инструментом прогнозирования в первую очередь. Это прежде всего детальное описание поведения рынков. Такое описание дает огромное количество информации о положении рынка внутри поведенческого континиума и, таким образом, о его вероятном дальнейшем пути. Главное значение волнового принципа в том, что он предоставляет контекст для анализа рынка. Этот контекст направляет мышление определенным образом и дает возможность понять общую ситуацию и обозначить перспективу. Временами точность волнового принципа в определении и даже предвосхищении изменений направления почти невероятна. Многие области массовой человеческой деятельности согласуются с волновым принципом, но приложение его к фондовому рынку наиболее известно и результативно. В любом случае фондовый рынок значительно больше зависит от человеческого фактора, чем кажется случайному наблюдателю или даже тому, кто пытается строить на нем свое благосостояние. Совокупный уровень цен акций – прямой и непосредственный критерий в оценке общей человеческой производительности. То, что оценка таковой изменяется в соответствии с некоторыми моделями, есть факт, полный глубокого смысла, который может произвести переворот в социальных науках. Однако он не имеет отношения к нашему нынешнему обсуждению.

Гений Р.Н. Эллиотта – в той удивительной дисциплине мышления, с которой он приступил к изучению графиков промышленного индекса Доу – Джонса и его предшественников. Эллиотт изучал их с такой основательностью и точностью, которая позволила ему построить систему принципов, отражающих все события на рынке, о которых он знал к середине 40-х годов. В те времена, когда индекс Доу был близок к 100, Эллиотт предсказал великий бычий рынок следующих десятилетий, который превзойдет все ожидания того времени; между тем большинство инвесторов не считали возможным, чтобы индекс Доу поднялся выше своего пика, достигнутого в 1929 г. Как мы увидим, исключительно точные рыночные прогнозы сопровождают всю историю применения волнового подхода Эллиотта.

У Эллиотта были теории, на которые он опирался в построении своих моделей, мы будем говорить о них в главе 3. Пока же достаточно отметить, что модели, описанные в главах 1 и 2, выдержали проверку временем.

Довольно часто можно столкнуться с различными интерпретациями рыночного статуса волн Эллиотта, особенно когда эксперты не утруждают себя глубоким исследованием индексов. Однако большинство сомнений может быть развеяно, если исследовать графики одновременно в арифметическом и полулогарифмическом масштабе и тщательно следовать правилам и указаниям, изложенным в этой книге. Добро пожаловать в мир Эллиотта!

В 1990 г. Роберт Пректер опубликовал доклад «Фрактальная природа общественного прогресса» (The fractal design of social progress), посвященный этой классической теме и основанный на его речи перед Ассоциацией технических аналитиков рынка, произнесенной в мае 1986 г. Репринтное издание доклада выпущено в издательстве New Classic Library.