Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Кредитная эмиссия и инфляция. Центральный банк - основной проводник денежно-кредитного регулирования экономики, являющегося составной частью экономической политики правительства, главными целями которой служат достижение стабильного экономического роста, снижения безработицы и инфляции, выравнивание платежного баланса. Общее состояние экономики в большой мере зависит от состояния денежно-кредитной сферы. По числу институтов, объему кредитных ресурсов и операций базу всей денежно-кредитной системы составляют коммерческие банки и другие кредитные учреждения.

Достаточно отметить, что от 75 до 90 денежной массы в большинстве стран составляют банковские депозиты и лишь 25-10 - банкноты центрального банка. Поэтому государственное регулирование денежно-кредитной сферы может быть успешным лишь в том случае, если государство через центральный банк способно воздействовать на масштабы и характер операций коммерческих банков.

Развитие экономики невозможно без получения частными и государственными предприятиями кредитов от коммерческих, а в конечном счете- от Центрального Банка. Кредитование предприятия является формой эмиссии денег кредитной эмиссией, -поскольку предприятие получает возможность покупать оборудование, основные средства, пользоваться услугами и осуществлять строительство в счет товаров, которые еще только будут произведены в будущем. Как известно из уравнения Фишера, эмиссия дополнительных денег, не обеспеченных товарами, ведет к подорожанию товаров или удешевлению денег, т.е. к инфляции.

Определение инфляции как переполнение каналов обращения избыточной денежной массой является далеко не исчерпывающим. Еще в 70-е годы, когда инфляция терзала западноевропейские страны, экономисты вывели следующие причины инфляции монополистической структурой экономики ее милитаризация необузданная кредитная эмиссия речь идет о мультипликаторе коммерческих банков и наконец, выпуском денег для покрытия дефицита бюджета.

Каждый из этих факторов вносит свою лепту в рост цен. Таким образом, между эмиссией и инфляцией далеко не всегда возникает жесткая причинно-следственная зависимость. И самое главное сильный инфляционный эффект имеет лишь выпуск денег сверх необходимых потребностей. Если же эмиссия восстанавливает равновесие восполняет дефицит, то ее эффект скорее положительный, чем отрицательный. Кроме того, ее реальные последствия во многом зависят не только от количества эмитированных денег, но и от того, как и по каким каналам они будут запущены в оборот.

С помощью кредитной политики ЦБ развивает стратегически важные направления экономики, от которых будет зависеть благополучие страны на долгие годы. Для устранения негативных последствий кредитной эмиссии в виде инфляции у ЦБ есть достаточно других средств управления экономикой. Методы, используемые в денежно-кредитной политике, разнообразны, но наиболее распространенными из них являются Изменение ставки учетного процента или официальной учетной ставки центрального банка учетная, или дисконтная, политика Изменение норм обязательных резервов банков Операции на открытом рынке, т.е. операции по купле-продаже векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг Регламентация экономических нормативов для банков соотношения между кассовыми резервами и депозитами, собственным капиталом и заемным, акционерным капиталом и заемным, собственным капиталом и активами, суммой кредита одному заемщику и капиталом или активами и др Указанные методы денежно-кредитного регулирования можно назвать общими в том смысле, что они влияют на операции всех коммерческих банков, на рынок ссудных капиталов в целом. Могут применяться также выборочные селективные методы, направленные на регулирование отдельных форм кредита например, потребительского или кредитования различных отраслей жилищного строительства, экспортной торговли. К выборочным методам относятся Прямое ограничение размеров банковских кредитов для отдельных банков или ссуд так называемые кредитные потолки Регламентация условий выдачи конкретных видов кредитов, в частности, установление размеров маржи, т.е. разницы между суммой обеспечения и размером выданной ссуды ставками по депозитам и ставкам по кредитам и др. Выбор методов управления экономикой во многом зависит от стратегического курса ЦБ и проводимой им политики.

Центральные банки разных стран проводят свою уникальную денежную политику.

Но экономисты различают две основные модели кейсианство и монетаризм, речь о которых пойдет в следующем подразделе. 3.3. Кейсианство и монетаризм. В действительности линия, разделяющая современных кейсианцев и монетаристов не столь четкая, но в крайних проявлениях кейсианские и монетариские взгляды существенно расходятся в вопросе о внутренней стабильности капиталистической экономики.

У них есть и важные идеологические различия, касающиеся в частности роли государства.

Кейсианцы нестабильность и государственное вмешательств.

Они убеждены, что капитализм и в особенности система свободного рынка, страдает врожденными пороками. Наиболее важным для анализа является кейсианское утверждение, что капитализм лишен механизма, обеспечивающего экономическую стабильность. Поэтому государство должно играть активную роль в стабилизации экономики. Данная теория о сущности денег и их воздействии на капиталистическое производство, была предложена Дж. М. Кейнсом в конце 20-х - начале30-х гг прошлого столетия.

По мнению Кейнса, денежная эмиссия благотворно влияет на состояние капиталистического производства. Главной причиной циклических кризисов перепроизводства он считал хроническую нехватку платежеспособного спроса, которая в его модели связана с действием некоторых законов, например, закона о снижении доли потребления в доходе по мере его роста и соответственно увеличении накапливаемой части дохода в виде денежных остатков. Кейнс выдвинул теорию предпочтения ликвидности, согласно которой хозяйственные субъекты накапливают не только запасы платежных средств для обеспечения товарообменных сделок, но и спекулятивные остатки с целью страхования риска.

Кейнс рекомендовал противодействовать кризисному падению производства с помощью инфляционной политики, заключающейся в эмиссии дополнительных платежных средств для понижения нормы процента и стимулирования капитальных вложений. Монетаристы стабильность и свободная конкуренция. Идейные корни монетаризма уходят в экономическую теорию, разработанной Милтоном Фридманом, Карлом Бруннерером, Аланом Мельтцером и Анной Шварц, согласно которой, обеспечиваемая рыночной конкуренцией гибкость цен и ставок заработной платы ведет к тому, что колебания совокупных расходов воздействуют на цены продукции и ресурсов, а не на уровень производства и занятости.

Таким образом, рыночная система, если она не подвергается государственному вмешательству в функционирование экономики, обеспечивает значительную макроэкономическую стабильность. Монетаризм, как следует из его названия, делает упор на деньгах и его основополагающим уравнением Фишера.

Основные положения монетарной политики состоят в следующем 1. Регулирующая роль государства в экономике должна быть ограничена контролем денежного обращения 2. Рыночная экономика- саморегулирующая система. Диспропорции и другие отрицательные проявления связаны с избыточным присутствием государства в экономике 3. Денежная масса влияет на величину расходов потребителей, фирм. Увеличение массы денег приводит к росту производства, а после полной загрузки мощностей- к росту цен и инфляции 4. Инфляция должна быть подавлена любыми средствами, в том числе и с помощью сокращения социальных программ 5. При выборе темпа роста денег необходимо руководствоваться правилами механического прироста денежной массы, которое отражало бы два фактора уровень ожидаемой инфляции темп прироста общественного продукта.

Применение на практике монетаристских идей правительствами Великобритании, США, ФРГ и др. хотя и способствовало замедлению инфляционных процессов, но усилило развитие кризисных явлений в экономике, стимулировало рост безработицы в этих странах.

Заключение. В этом реферате я рассмотрел историю возникновения денег и банков, а также особенности функционирования современных банковских систем. Я считаю, что эти знания необходимы каждому молодому человеку, поскольку во взрослой жизни, независимо от нашего желании, мы окажемся вовлеченными в работу банковской системы страны, будем открывать счета, делать вклады и брать кредиты.

Наш личный экономический успех и успех наших компаний всецело зависит от того, насколько осознанным будет наше взаимодействие с банками, и насколько эффективно мы будем использовать их возможности. Значение банков как важнейшего звена в экономике существенно возросло после Второй мировой войны. Усиление концентрации и централизации капитала банков укрепило их позиции, а стремление увеличить размеры получаемой прибыли определило развитие диверсификации и универсализации банковской деятельности, привело к расширению международных операций, образованию новых межбанковских объединений, как на национальном, так и на интернациональном уровне.

Наибольшее распространение в мире получила двухуровневая банковая система, в которой коммерческие банки в той или иной мере подчиняются Центральному Банку страны. Роль Центрального Банка в развитии рыночной экономики выражается в денежном авансировании расширенного воспроизводства посредством обеспечения потребностей народного хозяйства в денежных средствах для реализации совокупного общественного продукта и национального дохода страны.

Выбор денежной политики Центральным Банком должен определяться реалиями экономического состояния страны, а также многими другими факторами, включая такие субъективные, как деловая активность и экономическая культура населения страны. Таким образом, Центральный Банк играет ключевую роль в платежной и банковской системе страны.

В подчинении Центрального Банка находятся все банки страны. Для них он устанавливает кредитную ставку, дает им кредиты и помогает в случае банкротства. Так же с каждой сделки банка берется процентная ставка, устанавливая так же Центральным Банком. Основные проблемы, которые стоят перед Российской экономикой, это инфляция и слабая диверсификация производства. Сохраняется ошибочная точка зрения, согласно которой наличные деньги, как и в целом обязательства Центробанка, должны покрываться золотовалютными резервами, и прежде всего объемы закупаемой иностранной валюты.

Как заявил недавно первый зампред Банка России Алексей Улюкаев, деньги производятся в результате того, что ЦБ приобретает валюту, эмитируя под это рубли. Подобные взгляды означают, что на самом деле у Банка России нет самостоятельной денежно-кредитной политики. Эмитируемые им рубли превращены в суррогат доллара или евро, а российским коммерческим банкам не позволяется выполнять возложенные на них функции не говоря уже о конкуренции с иностранными банками. Когда функции денег, по существу, возлагаются на иностранную валюту, объем и структура производства товаров и услуг внутри страны определяются не интересами и возможностями сбалансированного развития экономики, а целями иностранных потребителей.

Мне также сомнительным кажется увлечение правительства монетаристским курсом развития экономики. Свободный рынок в стране, где антимонопольный комитет бездействует, суд коррумпирован, а гражданское общество не развито, невмешательство государства ведет к разграблению страны олигархами и обеднению основных масс населения.

По-моему, на данном историческом этапе России больше подошла бы кейсианская модель развития, при которой государство берет на себя контроль за развитие экономики и денежно-банковской системы. Как-то это уж очень безаппеляционно. Финансисты и экономисты целыми институтами не могут разобраться - что делать? Кстати в России сейчас преобладает регулирование экономики путем фискальной, а не монетаристской политики.

Если это мнение кого-то из оппозиционных экономистов, то лучше написать Я согласен с мнением того-то, что Не увидела кратких выводов по работе. Подредактируй заключение. И литературы ВУЗовской финансовой все-таки много. Возникает вопрос - неужели все прочитал?

Конец работы -

Эта тема принадлежит разделу:

Деньги и банки

Развитие банков шло параллельно и тесно переплеталось с товаропроизводством и товарообращением. При этом банки способствуют росту производительности общественного труда и.. Банковская система обеспечивает нормальное функционирование всей экономики страны. С помощью банков происходит..

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ:

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Cтраница 1

Эмиссия кредитных денег и иностранный капитал увеличивают денежную массу в обращении.  

Основная функция Центрального банка состоит в эмиссии кредитных денег - банкнот и регулировании денежного обращения. Их клиентуру составляют коммерческие банки. Центральные банки сосредоточивают на своих текущих (корреспондентских) счетах денежные резервы коммерческих банков, осуществляют операции по пополнению денежной наличностью коммерческие банки, предоставляют им кредиты.  

Ресурсы коммерческих банков формируются путем привлечения средств в форме вкладов на срок и на текущие счета до востребования, эмиссии кредитных денег, акцептных операций. Собственные средства банков создаются путем размещения акций, отчислений от прибыли.  

Как инструмент денежной политики минимальные резервы выполняют двоякую роль: служат текущему регулированию ликвидности на денежном рынке и одновременно играют роль тормоза эмиссии кредитных денег коммерческими банками.  

Спрос на деньги должен определяться прежде всего потребностями реального сектора экономики и лишь частично спекулятивными операциями под жестким государственным контролем. Эмиссия кредитных денег, вызванная ростом коммерческих банков и приведшая к вывозу капитала за границу, должна смениться эмиссией реальных денег, ограничением вывоза валютных средств за рубеж и созданием условий для заинтересованности национального частного капитала в инвестициях в экономику России и стран СНГ.  

К числу этих причин относятся: существенное увеличение государственного потребления за счет роста числа военных программ, а также расширения социально-экономических функций государства, в результате чего образуются крупномасштабные хронические дефициты государственного бюджета (превышение расходов бюджета над его доходами) и гигантская правительственная задолженность. Размещение государственных займов для покрытия дефицитов бюджета в центральном и коммерческих банках сопровождается расширением эмиссии бумажных и кредитных денег, что при отсутствии должного контроля со стороны правительства оказывает инфляционное давление на экономику.  

ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ банков - операции, посредством которых банки формируют свои финансовые ресурсы в виде собственных, привлеченных и эмитированных средств для проведения кредитных и других активных операций. Ресурсы коммерческих банков формируются путем привлечения средств в форме вкладов на срок и на текущие счета, эмиссии кредитных денег, акцептно-авальных операций, мнимых вкладов. Собственные средства банков создаются путем размещения акций, отчислений от прибыли.  

Опыт ряда стран (Франции, Швейцарии, Ф1Т) показывает, что И. Она выражается в расширении масштабов кредитования (краткосрочного и долгосрочного) в форме безналичного платежного оборота, на основе к-рого растет банковская эмиссия кредитных денег. В этом заключается активная роль кредитной системы в усилении инфляц. Последний зависит также от структуры банковских операций, масштабов участия кредитных учреждений в покрытии непроизводит. Концентрация банков, расширение их связей с лром-стыо и торговлей, возрастание значения гос-ва как банкира монополип - все это усиливает значение кредита в развитии И.  

На денежной массе сказываются два фактора: количество денег и скорость их оборота. Количество денежной массы определяется Центральным банком Российской Федерации - Банком России в соответствии с государственной денежно-кредитной политикой на предстоящий период и связано с расширением объемов производства и товарооборота. До 1995 г. Банк Росии прямо кредитовал правительство и покрывал эмиссией кредитных денег дефицит федерального бюджета.  

Источники финансирования инвестиций имеют производственное или нерпоизводственное происхождение. В первом случае они формируются на основе создания валового внутреннего продукта, во втором - вступают в хозяйственный оборот страны, не будучи результатом этого процесса. К первой группе относятся все экономические источники капитальных вложений, кроме эмиссии кредитных денег и иностранного капитала. Образование данной совокупности финансовых средств связано с накоплением и перераспределением между фондом потребления и фондом накопления денежной массы.  

В основе денежных систем при монометаллизме лежит один металл, один денежный товар, поэтому различают серебряный и золотой монометаллизм. Первый существовал в России в 1843 - 1852 гг. Денежной единицей его стал серебряный рубль с содержанием 4 золотника 21 доли чистого серебра, В обращении находились кредитные билеты, разменные на серебро. Система серебряного монометаллизма просуществовала в России недолго. Дефицит бюджета, Крымская война, пассив внешнеторгового баланса потребовали большой эмиссии кредитных денег, которые перестали обмениваться на золото и превратились в бумажные деньги.  

Следовательно, количество неразменных кредитных денег должно определяться стоимостью всех ценностей в стране через денежный капитал. Стихийный регулятор общей величины денег при господстве кредитных денег отсутствует. Отсюда вытекает роль государства в регулировании денежного обращения. Эмиссия кредитных денег без учета реальной стоимости произве-денных товаров и оказанных услуг в стране в процессе производства, распределения и обмена неизбежно вызовет их излишек и в конечном счете приведет к обесценению денежной единицы.  

Надо отметить, что инфляция не преодолевается даже в те годы, когда государственный бюджет сводится без дефицита. В этом случае инфляцию вызывают особые факторы. Важнейшим из них является кредитная экспансия. Она выражается в расширении кредитования (краткосрочного и долгосрочного) в форме безналичного платежного оборота. На этой основе растет банковская эмиссия кредитных денег. В этом и заключается активная роль кредитной системы в усилении инфляции.  

Чтобы восстановить утраченные позиции, необходимы большие капитальные затраты. Если они будут осуществлены, их взаимосвязь с инфляцией приобретет новый характер. Инфляционное действие инвестиций определяется составом и объемами их экономических источников: К ним относят амортизационный фонд, чистые накопления народного хозяйства (прибыль предприятий, прямые доходы бюджета), сбережения населения, элементы национального богатства (резервные, страховые и другие аналогичные фонды, выручка от реализации основных средств и товарно-материальных ценностей из запасов), эмиссия кредитных денег и иностранный капитал.  

Страницы:      1

Назначение кредита как общественного отношения проявляется в его функциях. К основным функциям кредита относятся следующие:

• 1) эмиссионная;
• 2) перераспределительная;
• 3) замещения наличных денег;
• 4) стимулирующая;
• 5) социальная.

Эмиссионная функция

Эта функция кредита возникла с появлением банков и в настоящее время стала первостепенной.

Банк, хранящий деньги одного клиента и выдающий эти деньги в кредит другому клиенту, увеличивает общую сумму денег, находящихся в обращении. Это имело место и во времена металлического обращения. Получив золотые или серебряные деньги на хранение (депонирование), банк записывал их на счет владельца как свой долг (обязательство) перед ним. Запись денежной суммы по счету владельца по сути уже выступает как безналичные деньги. Если затем банк выдавал эти металлические деньги другому клиенту в кредит, то в хозяйственном обороте появлялись наличные деньги наряду с тем, что на счете владельца оставались безналичные деньги как обязательство банка.

Но очень быстро банкиры поняли, что необязательно выдавать кредит ранее задепонированными наличными (металлическими) деньгами, а можно выдать кредит специально оформленными своими обязательствами – банкнотами (банковскими билетами), выпущенными (эмитированными) на сумму задепонированных металлических денег. В этом случае обязательства банка были реальными – сумма выпущенных банкнот была равна сумме ранее депонированных наличных денег. Другими словами, банкнотная эмиссия (т.е. эмиссия бумажных денег) была обеспечена хранящимися в банке металлическими деньгами.

Однако всегда есть искушение выпустить банкнот на сумму бо́льшую, чем сумма хранящихся в банке металлических денег. В этом случае часть эмиссии бумажных денег была не обеспечена металлическими деньгами (или золотым запасом банка) вообще. Такая ситуация в экономической истории человечества часто приводила к дестабилизации денежного обращения, обесценению бумажных денег.

При господстве кредитных (условных) денег в фидуциарных денежных системах кредитная (денежная) эмиссия теоретически может быть неограниченной. Приняв один депозит определенной суммы, банк выдаст этот депозит уже в качестве кредита своему клиенту-заемщику, зачислив эту сумму на его расчетный счет. В свою очередь клиент направляет эту сумму в другой банк на расчетный счет своего партнера (контрагента) в порядке оплаты поставки товара. В банке контрагента, таким образом, оседает денежная сумма первоначального депозита. Если эта сумма в ближайшее время не нужна контрагенту, то банк ее может предоставить в кредит заемщику, и он отправит ее в третий банк на счет уже своего партнера и так до бесконечности. Из нашего примера видно, что одна и та же сумма изначального депозита оказалась трижды зафиксированной в трех банках и статистически учтена в тройном размере в денежных агрегатах Ml и М2.

Механизм кредитной эмиссии получил название мультипликации денег . Поскольку она осуществляется через систему депозитно-кредитных институтов, основу которой составляют банки, то часто ее называют банковской мультипликацией . С рядом моделей мультипликации читатель уже познакомился в разделе I "Деньги и денежные системы" данного издания, это "депозитный мультипликатор", "кредитный мультипликатор" и "денежный мультипликатор" (см. параграф 3.2).

Принципиальная неограниченность кредитной эмиссии послужила причиной разработки и внедрения, во-первых, специальных организационно- методических приемов (принципов ) кредитования, позволяющих ограничивать объемы кредитования в связи с возможностью реализации кредитного риска; во-вторых, специальных инструментов денежно-кредитного регулирования, при помощи которых можно ограничивать кредитную экспансию банков (т.е. эмиссию) или даже на какое-то время сокращать объем обращающейся денежной массы и объем кредитных ресурсов, которыми располагают банки. Методы и инструменты денежно-кредитного регулирования подробно рассматриваются в гл. 12 данного издания.

Масштабы кредитной эмиссии коммерческих банков очень велики. В результате кредитной эмиссии коммерческих банков в денежный оборот вводятся их кредитные ресурсы, что при недостаточном регулировании кредитной экспансии банков приводит к возникновению необеспеченных товарной массой денег. Именно из-за денежного (кредитно-депозитного) мультипликатора, т.е. передачи кредитов (депозитов) из банка в банк, возможность кредитной эмиссии многократно возрастает, что затрудняет контроль над ней. Именно кредитная мультипликация создает инфляционный эффект, а современные кредитные деньги принципиально подвержены инфляции, т.е. обесценению.

Она заключается в том, что каждый новый кредит, предоставляемый банком заемщику, увеличивает национальную денежную массу, как минимум на сумму предоставленного кредита. Иначе говоря, новый банковский кредит – это кредитная эмиссия безналичных денежных средств, или, как иногда говорят, банки сами создают новые деньги.

В понимании того, что банк как фирма, хранящая деньги одного клиента и выдающего эти деньги в кредит другому, увеличивает общую сумму денег – нет ничего особенного и сложного. Это делалось во времена золотого и серебряного обращения. Получив деньги на хранение, банкир записывал их на счет владельца как свой долг. Если он затем те же чужие деньги выдавал в кредит другому, то в обороте появлялись наличные деньги, наряду с тем, что оставались безналичные на счете их владельца.

Когда человечество отказалось от металлических денег, то оно вообще столкнулось с парадоксальной ситуацией: выдавая кредит, банк может предоставить возможность пользоваться деньгами своему заемщику, только увеличив на сумму кредита свои обязательства либо на депозитном счете заемщика, либо в виде наличных банковских билетов.

Свободные для кредитования денежные ресурсы банка должны быть не более суммы его обязательств и собственного капитала, то есть всех пассивов банка, за вычетом той части имеющихся денежных средств, которая резервируется для обслуживания расчетов и той части собственного капитала, которая существует в материальной форме для обслуживания его деятельности.

В плане бухгалтерского учета это выглядит следующим образом. При предоставлении кредита его сумма отражается: в активе баланса – по дебету соответствующего ссудного счета; в пассиве баланса – по кредиту соответствующего расчетного счета заемщика. И уже с расчетного счета заемщик может производить соответствующие платежи или получить банковские билеты для наличных платежей.

Таким образом, кредитная эмиссия, т. е. увеличение безналичной денежной массы, неизбежно возникает при перераспределении денежных средств между клиентами банка с помощью кредитной операции. Отметим при этом, что если кредит предоставляется за счет собственных средств банка, то эффекта кредитной эмиссии не возникает. В этом случае происходит только перераспределение структуры банковских пассивов: на сумму увеличения расчетного счета клиента должен уменьшиться соответствующий счет капитала банка.

При этом не имеет практического значения та форма, в которой происходит кредитование: обычный кредитный договор, либо приобретение долговых ценных бумаг по их покупной стоимости.

В связи с вопросом о кредитной эмиссии возникает естественное предположение о том, что основным кредитором, создающим деньги («кредитором последней инстанции») является Центральный эмиссионный банк страны. Таково всеобщее мнение, не подвергавшееся ни сомнению, ни анализу.

Тем не менее, для сомнений есть необходимые основания. Так, во-первых, Центральный эмиссионный банк страны реально не создает денежной массы. Безналичные деньги в его денежной базе есть обязательства перед банковской системой, т. е. носят вторичный характер. Конечно, они представляют собой кредитный потенциал центрального эмиссионного банка. Но при выдаче кредита центральным банком за счет этих средств, требования по выплате денег обращаются прямо или косвенно на те же счета коммерческих банков.

Что же касается наличной или денежной эмиссии, то в современном мире она вторична по определению. Когда деньгами были определенные товары (скажем, золото), их поступление в банк приводило к появлению записей на банковских счетах, то - есть так называемых безналичных денег. В наше время наличные деньги или банкноты выдаются по требованиям клиентов коммерческих банков, если они располагают соответствующими правами на безналичные деньги, т. е. уже имеют денежные обязательства банка на своих счетах.

Во-вторых, Центральный эмиссионный банк кредитует внутренний рынок только через коммерческие банки. Иначе говоря, он занимается в этом случае не кредитованием, а рефинансированием, т. е. перераспределением денежных обязательств коммерческих банков, находящихся в его распоряжении, между этими банками в соответствии с изменениями их потребности в ликвидности.

В-третьих, Центральный банк безусловно оказывает влияние на объемы денежной и кредитной эмиссии с помощью определенных инструментов регулирования. К их числу относятся прежде всего определение размеров отчислений в фонды обязательного регулирования и процентной ставки рефинансирования.

Помимо рефинансирования коммерческих банков, центральный эмиссионный банк кредитует также и правительство страны.

В современных формах это происходит в основном путем приобретения государственных долговых обязательств. Но опять-таки, и в этом случае, центральный эмиссионный банк кредитует правительство за счет безналичных денежных средств коммерческих банков, находящихся в его распоряжении.

С учетом сказанного, сумма денежной и кредитной эмиссии в стране должна быть равна сумме кредитов, предоставленных банковской системой за данный период времени. Следовательно, речь идет не о балансе, который должен быть обеспечен на данный момент времени, подобно денежному балансу, отражающему структуру денежных агрегатов и их обеспечения активами банковской системы. При анализе эмиссии имеют значение приросты соответствующих величин за определенный период, темпы их прироста. При этом становятся более очевидными взаимосвязи между деньгами и развитием экономики, поскольку последняя характеризуется показателями за определенный период, в первую очередь, год.

Далее, в таблице № 2, показаны приросты объемов денежных обязательств коммерческих банков России за последние годы. В состав этих обязательств включены: денежные средства в банках на счетах до востребования, на срочных и сберегательных счетах, на валютных счетах. Это и есть та ликвидность, которые коммерческие банки предоставляют в распоряжение своих клиентов.

Обеспечением или покрытием этих обязательств являются: приросты чистых иностранных активов и внутренние кредиты, а также резервные деньги, которые не являются источником или причиной кредитной эмиссии.

Очевидно, что прирост денежных обязательств для нормально функционирующей банковской системы не должен превышать его обеспечения. Не каждый кредит сразу "отоваривается" деньгами в полном объеме, не всегда номинальная стоимость займа равна реально выплаченной сумме, кредиты прошлых лет могут переоцениваться и т.п..

С учетом сказанного, все исходные данные по интересующему нас вопросу приведены в таблице № 2. Как видно из этих данных, сумма денежных обязательств за все годы, кроме 2005, была существенно меньше, чем объем предоставляемых кредитов. Возможно, что это связано с начавшимся в стране кредитным бумом, в первую очередь, потребительского кредитования.

Таким образом, определение ликвидности коммерческих банков двойственно и по природе и по организации. Коммерческие банки обеспечивают всех ликвидными средствами, что требует постоянного внимания каждого из банков к сбалансированности активов и пассивов по объемам и времени.

Таблица 5

Баланс кредитной эмиссии кредитных организаций в России (в млн. руб.). ГОДЫ Прирост денежных обязательств коммерческих банков Прирост покрытия денежных обязательств всего Из них В %% к денежным обязательствам Резервные деньги Чистые иностранные активы Внутренний кредит

Все покрытие Внутренний кредит 1996 58373,2 147895,7 11588,7 -2197,3 138504,3 253,36% 237,27% 1997 72226,9 86703,2 26679,8 -46859 106882,4 120,04% 147,98% 1998 114188,1 261664,2 2748 43700,9 215215,3 229,15% 188,47% 1999 276310,7 633528,4 90451,1 120761,7 422315,6 229,28% 152,84% 2000 418148,8 671177,9 142600,8 74583,4 453993,7 160,51% 108,57% 2001 398458 616449,1 45990,9 -1489,5 571947,7 154,71% 143,54% 2002 536653,8 704013,5 114791,8 -9509,2 598730,9 131,19% 111,57% 2003 715155,9 975336,6 297351,7 -268776,2 946761,1 136,38% 132,39% 2004 944474,9 1359195,6 78503,2 -111987,8 1392680 143,91% 147,46% 2005 1440457 1310398,9 59129,4 -159703,7 1410973 90,97% 97,95% 2006 2134394

Из приведенных данных видно, что покрытие кредитной эмиссии коммерческих банков постоянно превышает прирост их денежных обязательств. Однако, опасения об избытке денег вследствие нахлынувшей в страну иностранной валюты, не подтверждается фактами. Для российских коммерческих банков не существует проблемы так называемой "стерилизации" иностранной валюты. За исключением трех лет финансового кризиса (1998-2000 годы) прирост покрытия денежных обязательств за счет прироста чистых иностранных активов был отрицательным. Заимствование иностранной валюты, к которому прибегали банки, уменьшало их возможности эмиссии за счет внутреннего кредита. Проводимая денежная политика на самом деле препятствует росту возможностей коммерческих банков по увеличению кредитной эмиссии, необходимой для развития экономики.

Введение ……………………………………………………………….………2

Понятие и виды эмиссионных операций………………………………………4

Теоретические аспекты денежной эмиссии……………………………………8

Правовое регулирование эмиссионной деятельности……………………..…12

Эмиссионная политика Центрального Банка РФ……………..………………16

Контроль над эмиссионными операциями наличности

Центральным Банком………………………………………………..…………20

Осуществление контроля над эмиссией электронных денег…………………22

Кредитная эмиссия………………………………………………………………25

Сущность и механизм банковского мультипликатора…………………..……26

Оптимальность денежной эмиссии……………………………………………..30

Заключение………………………………………………………………………32

Список литературы………………………………………………………………34

Введение.

Как известно, российская экономика проходила в последние годы и проходит до сих пор один из самых сложных периодов в своей истории. За последние 15 лет произошла полная ее перестройка. Из административно-командной российская экономика трансформировалась в рыночную. Сейчас уже можно сказать, что этот процесс в целом прошел успешно, хотя и не обошелся без отдельных, весьма существенных проблем. Некоторые из этих проблем были типичными для данной ситуации, экономисты их предвидели и имели средства для борьбы с ними. Другие же были совершенно непредсказуемыми и не ожидались даже экономистами, стоявшими у руля реформ.

В 90-е годы в России произошел катастрофический спад производства, разрушение хозяйственных связей и подобные им явления. Для населения же наиболее ярким и жизненным проявлением этого кризиса стала инфляция. Для ее объяснения выдвигалось множество различных теорий, как профессиональных, так и совершенно дилетантских с точки зрения экономики. Но наиболее часто высказывалось предположение о связи инфляции с избытком денежной массы в России и ошибочной монетарной политикой государства.

Таким образом, в последние годы часто возникали дискуссии по поводу определения оптимального количества денег в обращении. При этом высказывались две точки зрения. Сторонники одной из них высказывались за возможность дополнительного выпуска существенного количества денег в оборот для расчетов по внешним и внутренним долгам, вложений в экономику и т.п. Их оппоненты, напротив, полагали, что увеличение денежной массы повлечет за собой новый всплеск инфляции, и, чтобы избежать этого, государство должно уменьшать количество денег в обращении или хотя бы удерживать его на одном уровне.

На теоретической основе две эти точки зрения можно объединить в одну. Несомненно, связь между инфляцией и состоянием денежной массы существует, и чрезмерное увеличение количества денег в обращении вызывает инфляционные процессы. Но, с другой стороны, небольшое увеличение денежной массы иногда даже полезно для экономики, а недостаток денег в обращении имеет ряд негативных последствий.

Эти вопросы рассмотрены и проанализированы в данной работе. Также внимание уделено государственному влиянию на рынок денежных средств, т.е. осуществлению денежно-кредитной политики. Очевидно, что такая политика – один из наиболее сильных инструментов государственного влияния на экономику. Рассмотрены различные способы осуществления монетарной политики, механизм их действия и способы регулирования.

Таким образом, целью этой работы является рассмотрения вопросов выпуска денег, регулирование государством денежной массы в стране и осуществление Центральным Банком эмиссионных операций. Данный вопрос в настоящее время весьма актуален, так как сравнительно недавно Россия совершила переход от административно-командной экономики к рыночной, и правительство не имеет достаточного большого опыта в вопросах монетарной политики.

Понятие и виды эмиссионных операций.

Эмиссия в широком смысле слова связана с выпуском в обращение денег, ценных бумаг, платежно-расчетных документов, пластиковых карточек и т.д. Фактически денежная эмиссия представляет собой выпуск в обращение денег во всех их формах, она может быть бюджетной (казначейской) и кредитной (банковской).
Бюджетная эмиссия связана с выпуском в обращение (обычно казначейством) казначейских билетов и государственных ценных бумаг для финансирования дефицита государственного бюджета. Казначейские билеты и обязательства государства обычно ничем не обеспечены и поэтому называются бумажными деньгами. При этом разность между номинальной стоимостью выпущенных бумажных денег и затратами на их изготовление составляет доход государства, используемый на покрытие бюджетных расходов. Бюджетная эмиссия обусловлена не потребностями реального хозяйственного оборота, а величиной бюджетного дефицита. Поэтому появляющиеся в обороте дополнительные денежные знаки приводят к обесценению всей денежной массы.
Кредитная эмиссия (эмиссия денег, осуществляемая банками) связана с поступлением в оборот кредитных денег, возникающих на основе кредитных отношений. Кредитные деньги развились на базе функции денег как средства платежа, при которой один из контрагентов обмена считает возможным передать другому контрагенту товар на условиях последующей оплаты. Ранее составлялась долговая расписка, в последствии трансформировавшаяся в документ, называемый векселем. Вексель фактически является первым кредитным орудием обращения. В дальнейшем банки взамен коммерческих векселей стали выпускать свои долговые обязательства - банкноты, потом появились расчетно-платежные документы и электронные деньги.
Основной целью кредитной эмиссии является обеспечение нужд денежного оборота необходимым количеством платежных средств в виде остатков на счетах в банках. Кредитную эмиссию рассматривают как пополнение денежного оборота суммой платежных средств в безналичной форме (безналичная эмиссия) и дополнительный выпуск в денежный оборот банкнот (наличных денег).
Кредитные деньги являются “полноценными” (не стимулируют инфляцию), если их количество растет (при прочих равных условиях) вместе с ростом хозяйственного оборота (продукции, реализации, доходов). Выпуск кредитных денег сверх потребностей хозяйственного оборота ведет к инфляции (эти деньги фактически становятся действительно бумажными). Особенно это связано с государственными краткосрочными обязательствами, появлением безнадежных долгов, пролонгацией кредитов. В конечном счете, все это ведет к необоснованному росту денежной массы.
Считается, что центральный банк не располагает ни формальной, ни фактической монополией на безналичную эмиссию, она не равнозначна средствам на счетах коммерческих банков в центральном банке. Коммерческие банки держат в центральном банке в основном обязательные резервы, которые от них требует последний в порядке денежно-кредитного регулирования, и в меньшей степени - средства для клиринговых расчетов. Сумма таких депозитов обычно не превышает 30-50 % баланса центрального банка, а чаще всего имеет еще более незначительный вес. При этом безналичная эмиссия совершается центральным банком не только для покупки ценных бумаг и иностранной валюты, а также для кредитования коммерческих банков, поскольку:
покупка ценных бумаг осуществляется прежде всего с целью регулирования ликвидности банковской системы и управления государственным долгом (также как и кредитование банков), а не только для безналичной эмиссии;
источником средств для проведения вышеназванных операций являются в значительной мере счета в центральном банке, образовавшиеся “нормальным” путем (резервные требования, средства государственного бюджета);
рост банкнотного обращения не может быть следствием активных операций центрального банка, поскольку трудно представить беспроцентную покупку банкнот сверх потребности.
Фактически на практике коммерческие и другие банки могут “создавать депозиты” и, следовательно, денежную массу теми же методами, что и центральные банки. При этом разница состоит лишь в том, что коммерческие банки делают это для развития своих операций, а центральный банк - при нехватке средств для регулирования ликвидности банковской системы. Однако это не противоречит положению о работе банков в пределах собственных и привлеченных средств. Так, если баланс банка составляет 100 млн долларов и 10 млн долларов выделяется на покупку ценных бумаг у клиента, то актив формально не изменится (10 млн долларов просто перебросили из одного вида активов в другой), но счет клиента в пассиве вырастет на 10 млн долларов и, следовательно, можно увеличить активные операции на ту же сумму, а баланс составит 110 млн долларов.

Эмиссия наличных денег связана прежде всего с ростом товарооборота в текущих ценах, поскольку эти деньги обслуживают в основном операции на потребительском рынке. Поэтому объем выпуска в обращение наличных денежных знаков пропорционален, с одной стороны, росту номинального товарооборота, а с другой - . потребностям населения в наличных деньгах. Величина наличных денег растет с увеличением масштаба цен, однако определенным противодействующим фактором в данном случае может быть возрастание скорости оборота денежных знаков. В то же время в условиях инфляции растут заработная плата и другие доходы населения. При этом полученные населением деньги задерживаются у них, как правило, на гораздо более длительный срок, чем период, разделяющий получение выручки торговой организацией и сдачу ее в банк. Поэтому более существенной причиной увеличения налично-денежной массы является повышение требований населения к сохранению у него необходимого количества наличных денег, нежели рост потребительских цен, хотя первое представляет собой закономерное следствие второго.
Исследование налично-денежной эмиссии (особенно в условиях инфляции) показывает, что отсутствует возможность установить действенный контроль над этим процессом. Непосредственными причинами эмиссии могут быть повышение заработной платы и других денежных выплат как в государственном, так и негосударственном секторах экономики, увеличение выпуска наличных денег в обращении вследствие повышения цен, оперативное регулирование со стороны центрального банка на возрастающие требования различных категорий населения на рост денежных доходов. Такая эмиссия наличных денег приводит к тому, что их обесценение, происходящее по спирали “зарплата-цены”, становится постоянным и весьма ощутимым. Между тем в классическом виде налично-денежная эмиссия обычно используется для покрытия незначительной части бюджетного дефицита.

Законодательно эмиссионная монополия за центральным банком как представителем государства закреплена в развитых странах только в отношении банкнот и в некоторых случаях монет (чеканкой монет часто занимается министерство финансов). Однако монополия на банкнотную эмиссию не означает ее жесткого контроля или увязки с какими-либо макроэкономическими показателями (считается, например, что она растет параллельно росту ВВП). Это ведет к отсутствию планирования наличного обращения, поскольку деньги автоматически “продаются” банкам через отделения центрального банка по мере предъявления спроса на них и, что очень важно, не могут использоваться для покрытия дефицита государственного бюджета. Так, политика Банка Англии в данном вопросе состоит в выпуске в обращение по возможности подержанных денег для экономии на их изготовлении.
Эмиссия банкнот отличается от выпуска долговых обязательств государства тем, что банкноты (простые векселя до востребования) могут использоваться как законное платежное средство, и по ним не надо платить процент. Продажа банкнот банкам идет по номиналу, хотя в отдельных случаях центральные банки могут взимать комиссионные в связи с предоставлением дополнительных услуг. Так, Банк Норвегии берет дополнительную плату за поставки банкнот, пригодных для использования в автоматических аппаратах, а также за специально упакованные монеты. Поскольку для центрального банка банкноты выступают товаром, то он фактически получает прибыль в виде разницы между издержками изготовления и номиналом, составляющую ресурс (пассив) банка. Такой подход ввиду незначительного объема наличного обращения и растущих затрат на борьбу с подделками в связи с развитием множительной техники в большинстве стран незначителен.
В современных индустриально развитых государствах на банкнотах не пишут, что они обеспечиваются золотом, драгоценными металлами и другими активами центрального банка, но это отражено в публикуемых ими балансах. Обеспечением банковских билетов выступает актив центрального банка, основными статьями которого обычно являются золотовалютные резервы, портфель государственных и других ценных бумаг, кредиты банкам под залог ценных бумаг. Характерно, что в развитых странах вопрос обеспечения банкнотной эмиссии решается по-разному, но он всегда юридически оформлен, и характер обеспечения, и, соответственно, косвенные пределы банкнотной эмиссии законодательно определены. В некоторых странах еще оговаривается предел фидуциарной эмиссии, хотя это не имеет большого практического значения.
Центральный банк обычно имеет монополию на эмиссию банкнот на всей территории страны, и только в Великобритании сделано исключение для Шотландии и Северной Ирландии. Поэтому трем крупнейшим коммерческим банкам Шотландии традиционно предоставляется право эмиссии банкнот собственного дизайна, которые являются только их обязательствами. Однако такая практика не представляет угрозы единству денежного обращения Великобритании, поскольку сверх небольшой суммы вся шотландская эмиссия должна быть на 100 % обеспечена вкладами в Банк Англии или его банкнотами. При этом номиналы банкнот Банка Англии и шотландских банков полностью совпадают, и они свободно обращаются на территории всей страны по курсу 1:1. Это является образцом для тех стран, которые хотят объединить свои денежные системы».

Теоретические аспекты денежной эмиссии.

Следует различать понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег». Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот при предоставлении коммерческими банками ссуд своим клиентам. Наличные деньги выделяются клиентам из операционных касс коммерческих банков в процессе осуществления кассовых операций. Однако при этом происходят и обратные явления: клиенты коммерческих банков погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. Таким образом, количество денег в обороте в результате таких операций может и не увеличиваться.

Эмиссия же – более узкое понятие. Это такой выпуск денег, который приводит к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Существует эмиссия наличных и безналичных денег.

При двухуровневой банковской системе эмиссия безналичных денег осуществляется коммерческими банками, а эмиссия наличных денег – Центральным банком, т.к. он имеет монопольное право на выпуск банковских билетов. При этом первичной является безналичная эмиссия, т.к. эмитируемые наличные деньги сначала отражаются в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков, т.е. выступают в безналичной форме.

В настоящее время безналичные расчеты в экономически развитых странах составляют более 95% всего денежного оборота. Поэтому увеличение денежной массы в обращении происходит главным образом не за счет эмиссии наличных денег, а благодаря безналичной эмиссии.

В России же соотношение между количеством наличных и безналичных денег в обращении совсем другое: наличные деньги составляют до 40% денежной массы. Это значит, что в отличие от экономически развитых стран, влияние наличной эмиссии на денежную систему России все еще очень велико.

Главная цель эмиссии безналичных денег в оборот (эмиссия наличных денег не является самостоятельной, а выступает как следствие безналичной эмиссии) – обеспечение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. Для этого коммерческие банки должны предоставить предприятиям дополнительные кредиты. Для выдачи этих кредитов банкам необходимо привлечь дополнительные ресурсы. Эти ресурсы образуются в результате безналичной эмиссии.

Размер наличной эмиссии определялся исходя из проектов кассовых планов банков, т.е. прогнозов их кассовых оборотов. Они составлялись по заявкам обслуживаемых банками клиентов о планируемой величине получения наличных денег в определенном периоде, причем на строго регламентированные цели (например, выдача заработной платы) и в пределах установленных пропорций, которые зависели от суммы выручки предприятия.

В условиях формирования рыночных структур государство не может жестко контролировать объем кредитования региона и его денежной массы, а влияет на них косвенными методами. Эта функция осуществляется Центральным банком. Сотрудники Центрального банка проводят анализ и прогнозирование состояния денежного обращения, выясняют тенденции его развития, прогнозируют потребность хозяйственного оборота в денежных средствах на макро - и микроуровнях, устанавливает контрольные цифры минимальной и максимальной границ прироста денежной массы.

На основании этих исследований Центральный банк устанавливает ориентировочный прирост денежной массы в обращении.

Очевидно, что чрезмерная эмиссия приведет к возникновению в обороте избыточной массы денег, что может вызвать всплеск инфляции. Недостаточная же эмиссия влечет за собой сбои в продаже товаров и некоторые другие последствия.

Отсюда следует, что очень большое значение имеет снабжение оборота платежными средствами в размере, соответствующем действительной потребности в них. Возникает необходимость точного определения количества денежных средств в обороте.

Для расчета количества денег, необходимых для обращения в каждый момент времени, может использоваться формула, предложенная К.Марксом:

КД=(СТЦ – К + П – ВП): О (1.1)

где КД – количество денег в обращении;

СЦТ - сумма цен реализуемых товаров и услуг;

К - сумма товаров, проданных в кредит;

П - сумма платежей по обязательствам;

ВП - сумма взаимопогашающихся платежей;

Для расчета количества денег в обращении чаще используется формула, разработанная американским экономистом И.Фишером. Однако, она, по сути, является упрощенным вариантом приведенной выше формулы:

КД = М * Ц: О, (1.2)

где М - количество продаваемых товаров;

Ц - средняя цена товара;

О - среднее число оборотов денежной единицы в данный период времени.

Путем преобразования этой формулы получается следующее уравнение:

КД*О=М*Ц, (1.3)

т.е. произведение количества денег на скорость их обращения равно произведению уровня цен на товарную массу, т.е. совокупному объему денежных средств, израсходованных в экономике за определенный период.

Левая часть этого равенства отражает уровень предложения денег в какой-то период времени, правая – величину спроса на деньги.

Когда экономика стабильна, это равенство верно. Если же происходит чрезмерная эмиссия денег (т.е. увеличивается количество денег в обращении), оно трансформируется в следующее неравенство:

КД * О > М *Ц (1.4)

т.е. предложение денег превысит спрос на них.

Но рыночная система всегда стремится к равновесию, следовательно, спрос на деньги также должен увеличиться. Это может произойти двумя способами:

увеличение количества произведенных товаров (М). Этот вариант не наносит ущерба экономике;

повышение цен на товары (Ц), что ведет к развитию инфляционных процессов и обесценению денег. В этом случае государство проводит политику ограничения массы платежных средств в обороте, используя различные инструменты денежно-кредитного регулирования.

В случае нехватки количества денег в обращении уравнение Фишера принимает вид:

КД * О < М *Ц (1.5)

т.е. наблюдается недостаток денежных средств при сравнительном избытке товарной массы. Это приводит к тому, что во взаимоотношениях между предприятиями применяется бартер, что предприятия используют свою продукцию для расчетов по оплате труда. Кроме того, возникает большое количество неплатежей и начинают действовать различные денежные суррогаты (векселя и др.)

В такой ситуации государство увеличивает денежную массу, эмитируя деньги в обращении.

Таким образом, очевидно, что главную роль в осуществлении эмиссии играет государство в лице Центрального банка. Хотя эмиссия непосредственно происходит в системе коммерческих банков, Центральный банк может существенно изменять эмитируемое банком количество денег, используя различные инструменты денежно-кредитной политики.

Правовое регулирование эмиссионной деятельности

Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации и деятельности Банка России законодательно определяются Конституцией Российской Федерации, Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и другими федеральными законами. Согласно Конституции Российской Федерации главной задачей Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля. В соответствии со ст. 3 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» основными целями деятельности Банка России являются: укрепление покупательной способности и курса рубля по отношению к иностранным валютам; развитие и укрепление банковской системы России: обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов. Реализация этих целей осуществляется Банком России независимо от органов государственной власти (ст. 75 Конституции Российской Федерации и ст. 5 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»). Получение прибыли не входит в цели деятельности Банка России 1 .

Принцип независимости - ключевой элемент статуса Центрального банка Российской Федерации - проявляется прежде всего в том, что Банк России не входит в структуру федеральных органов государственной власти и выступает как особый институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. Независимость статуса Банка России отражена в ст. 1, 2 и 5 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Банк России является юридическим лицом и выступает как субъект публичного права. Уставный капитал и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью. Полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом Банка России осуществляются самим Банком России; изъятие и обременение обязательствами имущества Банка России без его согласия не допускаются. Финансовая независимость Центрального банка Российской Федерации выражается также в том, что он осуществляет свои расходы за счет собственных доходов и не регистрируется в налоговых органах.

Государство не отвечает по обязательствам Банка России, так же, как и Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства. В соответствии со статьей 5 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» федеральные органы государственной власти, органы государственной власти субъектов Российской Федерации и органы местного самоуправления не имеют права вмешиваться в деятельность Банка России. В случаях такого вмешательства Банк России информирует об этом Государственную Думу и Президента. Кроме того, Банк России вправе защищать свой статус и полномочия в судебном порядке.

Банк России подотчетен Государственной Думе Федерального Собрания Российской Федерации, которая назначает на должность и освобождает от должности Председателя Банка России (по представлению Президента Российской Федерации) и членов Совета директоров Банка России, а также назначает аудитора Банка России и утверждает годовой отчет Центрального банка Российской Федерации и аудиторское заключение.

Закон устанавливает и регулирует только эмиссию наличных денег, но допускает возможность осуществления платежей в виде наличных и безналичных расчетов. Учитывая, что конституционная норма не содержит указание на форму денежной эмиссии, мы считаем, что она предусматривает эмиссию денег как в наличной форме (банковские билеты - банкноты и металлические монеты), так и в безналичной форме (депозитарно-ссудные операции, кредитная эмиссия) 2 .

Денежная эмиссия закладывает основы кредитно-денежного регулирования, которое в соответствии с п. «ж» ст. 71 Конституции отнесено к ведению Российской Федерации. Денежная эмиссия, осуществляемая исключительно Центральным банком Российской Федерации, охватывает:

Сокращение и контроль над кредитами, предоставляемыми государственному сектору предпринимательства;

Проведение политики в вопросе об учетной ставке (повышение учетной ставки до уровня инфляции - положительной ставки), устранение разницы между учетными ставками ЦБ и ставками, сложившимися на рынке кредитов, ликвидацию льготных кредитов;

Контроль над кредитами, предоставляемыми странам СНГ, особенно в форме «технических кредитов»;

Необходимость включения всех федеральных расходов в федеральный бюджет.

Вся стратегия в области денежной эмиссии состоит в том, чтобы «пресечь неконтролируемое поступление в экономику денежной массы, сделать систему более восприимчивой к воздействию кредитно-денежной политики и финансовой политики в целом».

Функции центральных банков по управлению кредитно-денежной системой, «это тот перекресток, где политика и закон сходятся с экономикой».

Действительно, вопросы об объемах денежной эмиссии решаются не только Центральным банком, но и политическими органами - Федеральным Собранием, принимающим ежегодно Федеральный закон о бюджете, Правительством, «разрабатывающим и представляющим Государственной Думе федеральный бюджет» (п. «а» ч. 1 ст. 114 Конституции). Все законопроекты о выпуске государственных займов, об изменении финансовых обязательств государства, другие законопроекты, предусматривающие расходы, покрываемые за счет федерального бюджета, могут быть внесены в Государственную Думу при наличии заключения Правительства Российской Федерации (ч. 3 ст. 104 Конституции).

В связи с тем, что вопросы денежной эмиссии являются кардинальными в экономической политике, Конституция гарантирует определенную степень независимости Центральному банку. Это - конституционная гарантия «устойчивости рубля».

Речь идет именно об определенной степени независимости ЦБ, а не о полной 3 .

Обеспечение устойчивости рубля - основная функция ЦБ РФ, которую он «осуществляет независимо от других органов государственной власти» (ч. 2 ст. 75 Конституции). Для правильного определения меры независимости ЦБ в обеспечении устойчивости рубля необходимо проанализировать ряд конституционных положений.

Кроме конституционных принципов-законоположений, при-нято выделять принципы-нормы, т.е. такие конституционные нормы, которые не нуждаются в принятии отраслевых законов, а обладают четко выраженным регулятивным потенциалом. В сфе-ре банковского права к числу названных принципов следует от-нести те нормы, которые регламентируют порядок назначения ру-ководства Банка России, его отчетности. Так, в соответствии со ст. 103 Конституции РФ назначение на должность и освобожде-ние от должности Председателя Центрального банка РФ отнесе-но к компетенции Государственной Думы РФ, которая рассмат-ривает этот вопрос по инициативе Президента РФ. На рынке фи-нансовых услуг единственным эмитентом денег является Централь-ный банк Российской Федерации (ст. 75 Конституции РФ). Ни-каких дополнительных нормативных актов для реализации этого положения не требуется, а то, что аналогичная норма содержит-ся и в Законе о Центральном банке, означает простое повторение уже существующего предписания.

Значение конституционных основ банковского права состо-ит в следующем. Во-первых, они программируют банковскую де-ятельность, распространяя на нее правовой режим предпринима-тельства и устанавливая свободу передвижения капитала и финан-совых услуг (ст. 8 Конституции РФ).

Государство на уровне Конституции создает гарантии сферы ре-ализации банковских услуг, устанавливая при этом некоторые пра-вила и принципы.

Среди принципов можно рассматривать указан-ные в ст. 8 Конституции РФ свобода экономической деятельнос-ти, конкуренцию, равную защиту всех форм собственности и др.

Во-вторых, конституционные основы устанавливают тот ми-нимум гарантий прав и интересов участников банковских право-отношений, который не может быть ограничен специальными бан-ковскими нормами. К числу таких прав и свобод нужно отнести право на собственность, право на информацию, право на защи-ту и т.п.

На первый взгляд может показаться, что указанные права и сво-боды соотносятся только со статусом гражданина в Российской Фе-дерации и не могут распространяться на юридических лиц. В действительности это не так, и подтверждением тому может слу-жить постановление Конституционного Суда РФ по делу о проверке конституционности пп. 2 и 3 ч. первой ст. 11 Закона Российской Федерации «О федераль-ных органах налоговой полиции». Это постановление имеет суще-ственное значение для решения большого числа проблем, и не толь-ко проблем банковского права.

В данном же случае необходимо отметить, что Конституцион-ный Суд Российской Федерации установил, что конституционные права человека и гражданина распространяются на юридических лиц в той степени, в какой эти права могут быть к ним приме-нимы. Такой вывод представляется вполне обоснованным, и до-казать его можно по принципу от обратного. Если допустить, что на юридических лиц не распространяется действие Конституции РФ (а, кстати, она даже не упоминает термина «юридическое ли-цо»), то необходимо будет признать, что в правовом поле наше-го государства существуют некоторые участки или сегменты, ко-торые не подпадают под конституционное воздействие. Это, в свою очередь, будет противоречить указанию Конституции РФ о том, что она действует на всей территории РФ и является актом выс-шей юридической силы.

Следовательно, конституционные гарантии прав и законных интересов должны распространяться и на банки как юридические лица, и на их клиентов независимо от организационно-правовой формы последних.

В-третьих, конституционные нормы создают основу для еди-нообразного банковского правового регулирования. Это выра-жается в том, что в соответствии со ст. 71 Конституции РФ установление правовых основ единого рынка, финансовое, валютное, кредитное регулирование, денежная эмиссия отнесены к компе-тенции Российской Федерации. Поэтому любые акты субъектов Российской Федерации, принимаемые по этим вопросам, следу-ет считать незаконными.

Эмиссионная политика Центрального Банка РФ

Эмиссия безналичных денег первична и осуществляется посредством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корреспондентские счета в кредитных институтах (банках) в виде кредитов Центрального банка или бюджетных ассигнований.

Эмиссию наличных денег проводят Центральный банк РФ и его расчетно-кассовые центры (РКЦ). Они открываются в различных регионах страны и вы-полняют расчетно-кассовое обслуживание расположенных в этих реги-онах коммерческих банков. Для эмиссии наличных денег в расчетно-кас-совых центрах открываются резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение, в случае увеличения потребности хозяй-ства данного региона в наличных деньгах. В оборотную кассу расчетно-кассового центра постоянно поступа-ют наличные деньги от коммерческих банков, но и из нее постоянно выдаются наличные деньги. Таким образом, деньги в оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находя-щимися в обращении.

Наличные деньги трансформируются из безналич-ных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть денежной массы, созданной коммерческими банками, в результате действия механизма банковского мультипли-катора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

Управление механизмом банковского мультипликатора, следователь-но, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно Цент-ральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом бан-ковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возмож-ности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования.

Современная денежная эмиссия имеет кредитный характер, так как главным каналом эмиссии является выдача эмиссионных кредитов Центральным банком, при которой происходят увеличение остатков денежных средств на банковских счетах и соответствующий рост денежной массы. Основной канал изъятия денег из оборота – соответственно гашение эмиссионных кредитов.

В зарубежных странах эмиссия называется депозитно-чековой, потому что при выдаче эмиссионных кредитов формируются депозиты (остатки) на счетах клиентов для выдачи чеков, обслуживающих платежный оборот. В нашей же стране различные авторы по-разному называют такой вид эмиссии: и безналичной, и депозитной, и кредитной. Поэтому нельзя дать однозначного ответа на вопрос, какой вид денежной эмиссии имеет в данное время преимущественное значение. Но можно сказать с уверенностью, что кредитный характер денежной эмиссии на сегодняшний день является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.

Регулирование денежно-кредитной системы осуществляется Центральным банком. В процессе денежно-кредитного регулирования экономики происходит изменение денежной базы как исходное звено (начальный этап) мультипликации денег. Посредством этого изменения Центральный банк задает импульс мультипликации денег: либо депозитной экспансии (эмиссии безналичных денег) – при увеличении денежной базы, либо рестрикции (изъятию этих денег) – при сокращении денежной базы. В соответствии со ст. 25 Федерального закона РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с последующими изменениями и дополнениями), основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются:

1) Процентные ставки по операциям Банка России. В соответствии со ст. 37 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

2) Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования). Политику резервных требований Банк России использует как механизм регулирования общей ликвидности банковской системы и для контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора.

3) Операции на открытом рынке. Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

4) Рефинансирование кредитных организаций. Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России.

5) Валютные интервенции. Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

6) Установление ориентиров роста денежной массы. Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

7) Прямые количественные ограничения. Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.

8) Эмиссия облигаций от своего имени. Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

Эффективность эмиссионной деятельности напрямую зависит от организации финансовой системы, от наличия достаточно крупных финансовых институтов, реально опосредующих денежное обращение и готовых к ответственному сотрудничеству с денежными властями.

Эффективности эмиссионной деятельности способствует рациональное использование инструментов денежно-кредитного регулирования Центральным банком РФ. Для достижения этой цели запланированы следующие мероприятия по улучшению использования инструментов денежно-кредитной политики.

Действия Банка России будут направлены на повышение доступности инструментов рефинансирования для кредитных организаций, снижение трансакционных издержек и развитие рыночной инфраструктуры, построение системы валовых расчетов в режиме реального времени. Для этого будет продолжено проведение аукционов прямого РЕПО, ломбардных кредитных аукционов, применение инструментов постоянного действия (ломбардных кредитов, предоставляемых по фиксированным процентным ставкам, сделок «валютный своп»).

Продолжится переход к выпуску краткосрочных облигаций Банка России (ОБР). Одновременно Банк России продолжает применение инструментов постоянного действия, обеспечивающих связывание ликвидности на короткие сроки (депозитные операции по фиксированным ставкам на стандартных условиях).

При необходимости долгосрочного абсорбирования ликвидности Банк России предполагает осуществлять операции по продаже государственных ценных бумаг из собственного портфеля (без обязательства обратного выкупа). Предполагается рассмотреть вопрос об изменении структуры портфеля государственных ценных бумаг, принадлежащих Банку России, за счет обмена облигаций федерального займа (ОФЗ) с нерыночными характеристиками на ликвидные выпуски, что будет способствовать повышению эффективности использования данного инструмента.

Обязательные резервные требования по-прежнему будут использоваться Банком России в качестве прямого инструмента регулирования ликвидности банковского сектора. Вместе с тем в целях предоставления кредитным организациям возможности оперативно управлять собственной ликвидностью Банк России может продолжить поэтапное увеличение коэффициента усреднения обязательных резервов.

В целях повышения эффективности операций рефинансирования (кредитования) кредитных организаций Банк России в течение 2008 года продолжит работу по созданию единого механизма рефинансирования. При этом основной задачей Банка России является создание системы, которая предоставит любой финансово стабильной кредитной организации возможность получать внутридневные кредиты, кредиты «овернайт» и кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения. Снижение ставки рефинансирования в соответствии с уменьшением темпов инфляции будет способствовать поддержанию стабильного значения реальной процентной ставки и снижению инфляционных ожиданий участников рынка.

Контроль над эмиссионными операциями наличности Центральным Банком

Как говорилось выше, расчетно-кассовое обслуживание кредитных организаций в регионах России выполняют расчетно-кассовые центры (РКЦ) Банка России. Эмиссия наличных денег расчетно-кассовыми центрами осуществляется через открытые в них резервные фонды и оборотные кассы. В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах. Через оборотную кассу РКЦ постоянно осуществляются операции по приему наличных денег от кредитных организаций и выдаче их кредитным организациям. Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу РКЦ превышает сумму выдач денег из нее, то деньги изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотной кассы РКЦ в резервный фонд. Резервными фондами РКЦ распоряжаются учреждения Банка России. Если у кредитных организаций, обслуживаемых РКЦ, потребность в наличных деньгах превышает поступления денег в их операционные кассы, то РКЦ увеличивает выпуск наличных денег в обращение. Для этого РКЦ с разрешения территории учреждения Банка России переводит наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу. Наличные деньги, эмитируемые РКЦ в обращение, поступают в операционные кассы кредитных организаций, откуда выдаются их клиентам (в кассы предприятий или непосредственно населению)

В целях обеспечения контроля налично-денежных эмиссий и оборота ЦБ РФ организует выполнение работ по прогнозированию требуемых объемов бумажных денежных знаков и монет и их производству, созданию для них соответствующих резервных фондов.

Данные сведения используются также при прогнозировании досрочных выплат и при оценке кассовых оборотов по приходу, расходу, эмиссионному результату за месяц в целом по территориальному учреждению Банка России.

Для обеспечения своевременной выдачи кредитными организациями наличных денег со счетов предприятий, а также со счетов по вкладам граждан территориальные учреждения Банка России устанавливают для каждой кредитной организации сумму минимально допустимого остатка наличных денег в операционной кассе на конец дня.

Не реже одного раза в два года учреждения банков проводят проверку соблюдения определенного Банком России порядка ведения кассовых операций и работы с денежной наличностью. В свою очередь, территориальные учреждения Банка России контролируют работу учреждений банков по организации наличного денежного оборота, соблюдению предприятиями порядка ведения кассовых операций и работы с денежной наличностью в соответствии с указанным выше Положением.

Для определения потребности в наличных деньгах в целом по Российской Федерации, по регионам и по учреждениям банков и в соответствии с этим разработки мероприятий по стабилизации денежного обращения с 1991г. в РФ составляются прогнозы кассовых оборотов, в которых отражается объем и источники поступлений всех наличных денег в кассы банков, размеры и целевое направление их выдач предприятиям, учреждениям и отдельным лицам, а также эмиссионный результат, т.е. сумма выпуска или изъятия из обращения.

С 1 января 1998г. Положением ЦБ РФ установлен определенный порядок прогнозирования наличного денежного оборота. Для выявления объема источников поступлений количества денег в кассы учреждений банков и направления их выдач, а также эмиссионного результата в областях, краях, республиках и в целом по Российской Федерации составляется прогноз кассовых оборотов на квартал.

Прогнозные расчеты эмиссии денег территориальные учреждения Банка России учитывают при разработке мер по организации налично-денежного оборота в регионе, а также при составлении планов завозов наличных денег в резервные фонды расчетно-кассовых центров.

Кроме того, территориальные учреждения Банка России и кредитные организации составляют и направляют в ЦБ РФ статистические отчеты о кассовых оборотах за месяц и по пятидневкам.

Ежеквартально территориальные учреждения ЦБ РФ анализируют состояние наличного денежного оборота в регионах. Результаты анализа используются ими для составления прогнозов кассовых оборотов, а также для разработки и осуществления совместно с учреждениями банков мер по улучшению организации оборота наличных денег и сокращению эмиссии.

Осуществление контроля над эмиссией электронных денег

Согласно пункту 2.4. Положения «О порядке эмиссии кредитными организациями банковских карт и осуществления расчетов по операциям, совершаемым с их использованием» № 23-П, Банк России выделяет специальную группу, классифицируемую как предоплаченные финансовые продукты, позволяющие производить оплату товаров (услуг) или получение наличных денежных средств, и указывает, что их распространение может осуществляться только по специальному разрешению Банка России.

ЦБ РФ выпустил Указания № 277-У «О порядке выдачи регистрационных свидетельств кредитным организациям - резидентам на осуществление эмиссии предоплаченных финансовых продуктов» и № 276-У «О порядке выдачи разрешений кредитным организациям - резидентам на распространение платежных карт или предоплаченных финансовых продуктов других эмитентов 4 , которые устанавливают специальный порядок выдачи разрешений кредитным организациям-резидентам на распространение предоплаченных финансовых продуктов, в том числе и других эмитентов. В данных Указаниях Банк России определяет, что «в целях данного Указания под предоплаченными финансовыми продуктами понимаются денежные обязательства организаций, заменяющие в процессе их обращения требования юридических и/ или физических лиц по оплате товаров или услуг, и в том числе денежные обязательства, составленные в электронной форме. Причем, согласно разъяснениям Департамента методологии и организации расчетов ЦБ РФ Критерии отнесения тех или иных финансовых инструментов к предоплаченным финансовым продуктам базируются не на принципах технической реализации расчетов, а на порядке расчетов по операциям с использованием этих инструментов. ... Неправомерно относить карты к предоплаченным финансовым продуктам только на том основании, что они оснащены микропроцессором или каким-либо другим техническим устройством.

Таким образом, Банк России, выпустив свои нормативные документы и выделив новую категорию «предоплаченных финансовых продуктов», в которую попадают и электронные деньги, дает возможность кредитным организациям организовать процесс эмиссии и распространения последних в обход законодательного запрета эмиссии наличных денег, но под контролем Центрального Банка.

По нашему мнению, при первоначальном внедрении электронных денег необходимо ограничить круг эмитентов небольшим числом кредитных организаций, с целью жесткого регулирования, контроля и минимизации возможных рисков. В то же время распространение и обслуживание электронных денег могут проводить как банковские, так и небанковские организации. Решение же данного вопроса в дальнейшем должно основываться на анализе состояния и развития систем электронных денег в каждой конкретной стране. В настоящее время логичными и экономически обоснованными можно назвать действия Банка России, который своевременно предпринял шаги, направленные на осуществление контроля за нововведениями в денежно-кредитной сфере.

При разрешении эмиссии электронных денег частными кредитными организациями центральные банки сталкиваются с необходимостью оценить ее влияние на денежно-кредитную политику, денежную массу, эмиссионный доход и другие факторы.

Негативное влияние на состояние денежного обращения могут оказать два фактора: бесконтрольное увеличение объема денежной массы и ускорение оборачиваемости денежной единицы, что может привести к существенному росту инфляции.

Бесконтрольная со стороны Центральных банков эмиссия электронных денег частными кредитными организациями может привести к росту денежной массы. В случае реинвестирования денежных средств, полученных в обмен на электронные, возникнет кредит, который приведет к возникновению новых денег под действием банковского мультипликатора.

Другой фактор - увеличение скорости оборота денежной единицы. Рассмотрим уравнение обмена Фишера:

M - объем денежной массы,

V - скорость ее обращения,

P - общий уровень денежных цен на товары,

T - объем текущих сделок в экономике.

Обычно при решении данного уравнения показатель скорости обращения денег (V) признается стабильной величиной. Однако, если происходит увеличение скорости обращения денег, то оно должно соответствовать или пропорциональному уменьшению денежной массы, или же в результате приведет к росту уровня цен (P) при неизменном объеме текущих сделок в экономике (T).

Использование электронных денег приведет к существенному ускорению оборачиваемости наличной денежной единицы, используемой при расчетах, при том, что адекватного уменьшения денежной массы не произойдет, а наоборот, возможно она частично увеличится. Однако, по нашему мнению, фактор роста денежной массы и влияние на общую скорость обращения денег будут не таким существенными. 3начительная доля рас-четов в денежном выражении происходит путем использования безналичных денег, а платежи электронными деньгами будут происходить на небольшие суммы эквивалентные от долей центов до двух-трех сотен долларов) за товары и услуги реального спроса и предложения. И, соответственно, количество электронных денег необходимое для обслуживания расчетов на малые суммы не должно быть значительной величиной.

Решение проблем контроля эмиссии электронных денег и компенсации от снижения эмиссионного дохода возможно несколькими путями. Во-первых, центральный банк должен устанавливать предельную величину Совокупной эмиссии электронных денег кредитными организациями. Во-вторых, Центральный банк может обязать эмитентов электронных денег вкладывать полученные денежные средства в обмен на электронные в определенного рода активы, например, государственные ценные бумаги или депозиты центрального банка. В-третьих, центральный банк может ввести определенную норму резервирования по выпущенным электронным деньгам, а также повысить норму резервирования по привлеченным средствам. Данный вариант целесообразен на начальном этапе внедрения электронных денег, так как позволяет активно регулировать и контролировать объем выпущенных денег. В-четвертых, центральный банк может ввести определенную плату за право эмиссии электронных денег в зависимости от объема выпуска и таким образом компенсировать свои потери. Однако необходимо осторожно подходить к использованию третьего и четвертого вариантов, так как чрезмерное финансовое ужесточение вызовет удорожание обслуживания электронных денег, что может привести к разделению на «дорогие» и «дешевые» деньги и к падению интереса потребителей к использованию электронных денег.

Решить вышеназванные проблемы возможно в ситуации, когда центральный банк сам начнет эмитировать электронные деньги. При этом возможно, но маловероятно, что эмиссия будет проводиться центральным банком параллельно с другими кредитными организациями, или, что более вероятно, монополизировав эмиссию. Рассмотрение данного варианта целесообразно только в случае, если электронные деньги будут иметь значительную долю в общей денежной массе и начнут существенно влиять на денежно-кредитную политику. Однако в данном случае существует опасение, что отсутствие конкуренции и, соответственно, стимулов к новаторству могут отрицательно повлиять на существование и развитие электронных денег.

Кредитная эмиссия

Кредитная эмиссия - увеличение банком денежной массы страны за счет создания новых депозитов для тех клиентов, которые получили от него ссуды.

Основой кредитной эмиссии стало осознание банками того факта, что избыточные ре-зервы не обязательно хранить в своих сейфах. Их можно превращать в деньги, всего лишь договорив-шись с заемщиками о том, что они теперь могут брать из банка деньги точно так же, как те граждане и фирмы, которые некогда действительно внесли свои сбережения в этот банк. Иными словами, избыточные резервы банк сам превращает для своих заемщиков в депозиты.

За счет этих созданных самим банком депозитов можно покупать блага, как и за счет наличных де-нег. Достаточно лишь дать банку указание оплатить эти блага за счет полученного кредита. А раз бан-ковские депозиты заемщиков пригодны для оплаты покупок, то они экономически ничем не отличаются от наличных денег. Так банки и начинают создавать кредитные деньги - полноправный элемент общей денежной массы страны.

Таким образом, в любом современном банке суще-ствуют депозиты двух видов:

1) внесенные владельцами сбережений;

2) созданные банком при предоставлении кредитов и имеющие своей основой избыточные резервы.

Очевидно, что механизм кредитной эмиссии все же не лишен риска.

Поэтому одному банку «играть» в систему креди-тования на основе резервирования лишь части ре-ально полученных вкладов довольно опасно. Хотя опасность одновременного прихода вкладчиков за суммой большей, чем хранящиеся в его сейфах резер-вы, невелика, но она существует, а значит, есть и угроза банкротства, если этих резервов не хватит.

Решением этой проблемы, рожденным после ряда банковских кризисов, стало создание общенациональ-ных систем частичных банковских резервов или про-ще - резервной банковской системы. Ее принципы лежат в основе устройства банковской сферы многих стран мира, в том числе и таких крупных, как Рос-сия и США.

Эта система основана на централизации части де-нежных средств всех коммерческих банков в специ-альных фондах (резервных). Распоряжается ими главный (центральный) банк страны. Он определяет и величину норм обязательных резервных требований (отчислений).

Резервные требования - устанавливаемая цен-тральный банком страны обязательная пропорция резервирования части вне-сенных в банк депозитов.

Резервное требование устанавливается в процентах к общей сумме денег, находящихся в банке на счетах разных типов.

Сущность и механизм банковского мультипликатора

При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций.

Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Здесь дается ответ на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется коммерческими банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации – деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличивают в процессе мультипликации).

Как же действует механизм банковского мультипликатора? Этот механизм может существовать только в условиях двухуровневой (и более) банковских систем, причем первый уровень – центральный банк управляет этим механизмом, второй уровень – коммерческий банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом.

Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Такое понятие пришло в Россию из западной экономической литературы. Следует отметить, что оно не совсем точно. На самом деле свободные (оперативные) резервы коммерческих банков – это их ликвидные активы, из определения же видно, что данное понятие относится к ресурсам, т.е. пассивам коммерческих банков.

Данное понятие основывается на том, что коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции (выдавать ссуды, покупать ценные бумаги, валюту и т.д.) только в пределах имеющихся у них ресурсов. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка

где
- капитал коммерческого банка;

- привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах)

- централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку

центральным банком;

Межбанковский кредит;

- отчисления в централизованный резерв, находящийся

в распоряжении центрального банка;

- ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные

операции коммерческого банка.

Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере (рис.1. размеры кредита и отчислений даны в млн. руб.), причем для упрощения сделаем три допущения:

коммерческие банки на данный момент не располагают свободными резервами;

каждый банк имеет только двух клиентов;

банки используют свои ресурсы только для кредитных операций.

Клиент 1 нуждается в кредите для оплаты поставок от клиента 2, но банк 1 не может предоставлять ему кредит, поскольку не имеет свободного резерва. Банк 1 обращается к центральному банку и получает от него централизованный кредит в сумме 10 млн. руб. У него образуется свободный резерв, за счет которого выдается ссуда клиенту 1.

Клиент 1 со своего расчетного счета оплачивает поставку клиенту 2. В результате свободный резерв в банке 1 исчерпывается, но возникает свободный резерв в банке 2, поскольку клиент 2 держит свой расчетный счет именно в этом банке, и привлеченные ресурсы (ПР) этого банка возрастают.

Часть свободного резерва банк 2 отдает в распоряжение центрального банка в виде отчислений в централизованный резерв (ОЦР). Условно принимаем норму таких отчислений в размере 20% привлеченных ресурсов. Оставшиеся часть (8 млн. руб.) свободного резерва используется для предоставления кредита в размере 8 млн. руб. клиенту 3.

Клиент 3 расплачивается за счет этого кредита с клиентом 4, обслуживаемым коммерческим банком 3. Таким образом, уже у этого банка возникает свободный резерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 часть свободного резерва 1,6 млн. руб. (20% ПР) отчисляет в централизованный резерв, а оставшаяся часть – 6,4 млн. руб. используется для выдачи ссуды клиенту 5. При этом деньги на расчетном счете клиента 4 остаются нетронутыми.

Клиент 5 за счет ссуды, полученной от банка 3, расплачивается с клиентом 6, переводя их на его расчетный счет, открытый в банке 4. Отсюда в банке 3 свободный резерв исчезает: в банке 4 возникает. Опять же 20% этого резерва (1,3 млн. руб.) отчисляется в централизованный резерв, оставшаяся часть используется для выдачи ссуды в размере 5,1 млн. руб. клиенту 7, который за счет этой ссуды расплачивается с клиентом 8, расчетный счет которого находится в коммерческом банке 5.

Свободный резерв коммерческого банка 4 исчезает (хотя средства на расчетном счете клиента 6 остаются неизрасходованными), у коммерческого банка 5 он появляется. В свою очередь этот банк часть своего свободного резерва – 1 млн. руб. (20%ПР) оставляет в центральном банке в виде отчислений в централизованный резерв, а остальную часть (4,1 млн. руб.) использует для выдачи ссуды клиенту 9. Далее процесс продолжается до полного исчерпания свободного резерва, который в итоге за счет отчислений в централизованный резерв аккумулируется в центральном банке и достигает размера первоначального свободного резерва (10 млн. руб. в банке 1) .

В соответствие со схемой деньги на расчетных счетах клиентов 2, 4, 6, 8, и т.д. (всех четных клиентов) остаются нетронутыми и поэтому общая сумма денег на расчетных счетах (депозитных) счетах составит, в конечном счете, величину, многократно большую, чем первоначальный депозит – 10 млн. руб., образовавшийся при выдачи ссуды клиенту 1. Однако деньги на депозитных счетах могут увеличиваться не более чем в 5 раз, поскольку величина коэффициента мультипликации, предоставляющая собой отношение образовавшейся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита, обратно пропорциональна норме отчислений в централизованный резерв.

Таким образом, если норма отчислений в централизованный резерв равна 20%, то коэффициент мультипликации будет составлять 5(1/20*100). Он никогда не будет достигать 5, потому что всегда часть свободного резерва используется для других, не кредитных операций (например, в кассе любого банка должны быть деньги для кассовых операций).

Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены кредиты коммерческим банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличиться и включиться механизм банковского мультипликатора.

Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных кредитов. Он может быть задействован и в том случаи, когда центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм центральный банк может и тогда, когда он уменьшает норму отчислений в централизованный резерв. В этом случаи также увеличивается свободный резерв системы коммерческих банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковского мультипликатора.

Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций – функцию денежно-кредитного регулирования.

Оптимальность денежной эмиссии

Вопрос об оптимальности денежной эмиссии связан с проблемой

оптимальности денег вообще и оптимальности количества денег в частности.

Под оптимальностью денег в данном случае понимается высокая степень обеспечения деньгами пропорционального развития экономики. В экономической литературе проблема количества денег, необходимых для развития экономики, является одной из наиболее дискуссионных. Ряд авторов обосновывает правомерность политики дефицитности денег в экономике. Другие считают целесообразным наличие некоторого избытка денег и соответственно небольшой инфляции.

Исследован проблему оптимального количества денег, М. Фридмен пришел к следующему выводу:

«Наше окончательное правило, определяющее оптимальное количество

денег, состоит в том, что этого можно достичь путем дефляции цен, теми

которой приводит к нулевой номинальной ставке процента» 5 .

Это заключение представляется спорным исходя из ряда соображений. Во-первых, дефляция цен обычно происходит в результате кризиса перепроизводства товаров. В условиях подъема производства дефляция цен осуществима как случайность. Если предположить, что в нормальных бескризисных условиях идет перманентная дефляция цен, то это потребует пересмотра договоров по реализации продукции в сторону снижения цен, сокращается номинальной заработной платы и других ценовых характеристик деятельности хозяйства. На ряде его участков возникнут убытки. Произойдет нарушение производственных отношений, которое поставит под вопрос оптимальность количества денег, находящихся в обращении.

Во-вторых, когда номинальная процентная ставка сводится к нулю

вследствие дефляции цен и доход кредиторов определяется преимущественно повышением ценности денег, кредит для них в значительной мере теряет свою привлекательность. При таких условиях у вкладчиков пропадает заинтересованность в том, чтобы вносить свои свободные деньги во вклады, а у банков ослабевает стимул к предоставлению кредитов. В итоге понижается роль кредита в экономике.

В-третьих, оптимальность количества денег зависит от того, насколько

оно (количество) дает простор развитию функций денег. Однако весьма

вероятно, что количество денег, сопряженное с дефляцией цен и нулевой

номинальной ставкой процента, может сузить сферу функционирования денег как средства платежа.

Идея небольшой инфляции (в пределах 10 - 15 % в год), связанной с избыточной денежной массой, сопряжена с негативными последствиями для

экономики. Ниже отметим лишь одно из них. В результате инфляции постепенно накапливается отрыв платежеспособного спроса от роста производства, и на каком-то этапе возникает кризис перепроизводства. Вслед за кризисом происходит сокращение производства и откат, падение цен. При инфляции нарушается нормальное функционирование денег как меры стоимости, средств обращения и платежа, средства накопления и мировых денег. Обстоятельства могут сложиться так, что темп инфляции будет падать и процентные ставки снизятся, но количество денег не приблизится к оптимальному уровню, так как ими будут скрыты диспропорции, чреватые кризисной ситуацией. Примерно так можно оценить степень оптимальности количества денег в экономике России перед августовским кризисом 1998 года.

Вывод сводится к тому, что ни дефляция, ни инфляция цен, ни нулевая номинальная ставка процента не могут служить надежными критериями

оптимальности количества денег. Достоверный критерий можно вывести из

экономический природы денег. По своему назначению деньги призваны

осуществлять эквивалентный обмен, т. е. опосредовать рентабельное производство, бездефицитный бюджет, обеспеченный кредит. Именно этим

обеспечиваются пропорциональный характер и оптимальность их количества.

Если деньги участвуют в неэквивалентном обмене, они в соответствующей

части превращаются в диспропорциональные деньги.

Причины диспропорциональности денег состоят, например, в их инфляционном избытке, вызванном убытками, дефицитом бюджета и невозвратом денег, ссуженных банками. Любое сколько-нибудь значительное нарушение пропорциональности экономики отдаляет количество денег от оптимального уровня.

Таким образом, общее количество денег подразделяется на пропорциональную и диспропорциональную части. Удельный вес пропорциональных денег в общей денежной массе свидетельствует о степени оптимальности их количества. В свою очередь, оптимальность количества денег чрезвычайно важна для выполнения Банком России своей основной функции - защитить и обеспечить устойчивость рубля.

Заключение

Итак, в данной курсовой работе были рассмотрены теоретические аспекты денежной эмиссии, механизм ее осуществления и способы влияния государства на денежную массу, проиллюстрированные примером из российской экономики.

На основании анализа этих данных в работе уже были сделаны некоторые выводы. Подведем теперь общий итог.

Денежная эмиссия по определению влечет за собой изменение количества денег в обращении. В разумных пределах это изменение не представляет опасности для экономики, но при чрезмерных или недостаточных темпах эмиссии возникает ряд проблем. Среди них – распространение в расчетах между хозяйствующими субъектами бартера и денежных суррогатов, а также накопление неплатежей – вопросы, рассмотренные в данной работе. Государство в этом случае может и должно повлиять на сложившуюся ситуацию, используя различные инструменты денежно-кредитного регулирования, учитывая, однако, при этом возможные побочные эффекты.

Проанализировав рассмотренные проблемы, можно сделать следующие выводы.

Изменение количества денег в обращении находится в компетенции не только государства в лице Центрального банка, но и системы коммерческих банков. Но намечает тенденции в динамике денежной массы только государство. Это позволяет ему контролировать денежный рынок и создавать на нем ту ситуацию, которая требуется в данный момент времени.

В случае инфляции целесообразно применять жесткую денежно-кредитную политику, направленную на снижение количества денег в обращении. Однако при чрезмерном ужесточении монетарной политики может появиться целый комплекс отрицательных результатов (которые, впрочем, не влияют на основную цель этой политики). Особенно склонна к появлению различных проблем в денежной сфере переходная экономика, поэтому проводить монетарную политику в таких условиях надо с особой осторожностью.

Сейчас эта проблема актуальна и для России. Монетарная политика государства в данный момент может развиваться в двух направлениях: либо она ужесточится, либо продолжит смягчаться. В первом случае повторится ситуация 1995-1998 гг. с уходом денег из значительной части хозяйственного оборота и будет продолжаться торможение роста производства. Очевидно. что второй вариант гораздо более предпочтителен. Хотя в этом случае и возможно легкое усиление инфляции, в целом результат такой политики будет положительным: будет происходить расширение кредитных операций и ускорение темпов экономического роста.

Несомненно, именно такую монетарную политику нужно проводить сейчас в России. При опасениях относительно возникновения инфляции следует начать увеличивать эмиссию денег низкими темпами, наблюдая за происходящими при этом процессами. Таким образом, можно будет определить необходимое сейчас в обращении количество денег эмпирическим путем.

Список литературы:

1. Конституция Российской Федерации. Комментарий,.М.:2010.С. 377

2.Федеральный закон РФ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» от 10.07.2002 №86-ФЗ.

3."Банковское дело в России" (в 10 томах) - т. 3 "Анализ деятельности коммерческого банка" под. общ. ред. Кумок С. И. - М.: АОЗТ "Вече",

составление АО "Московское финансовое объединение", 2004.;720 с.

4. "Банковский портфель - 3" - М., АО "Консалтбанкир", 2005.; 120 с.

5.Банки и небанковские кредитные организации и их операции: Учебник Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Вузовский учебник, 2004.

7.. Косой А.М. Денежная эмиссия: сущность, свойства и оптимальность. // Деньги и кредит, 2005.

8. Егиазарян Ш. «Влияние электронных денег на денежно-кредитную политику страны»: Аналитический банковский журнал №10, 2004.

9.Экономика России – XXI век, N 6, 2006, стр. 40-41

1 Федеральный закон «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)».//СЗ РФ. 2002 . №86ЭМИССИЯ Государственное регулирование (1)Реферат >> Экономическая теория

Платежные средства, регулирование покупательской способности бумажных денег и монет, а также государственные органы, осуществляющие... ужесточение налогообложения; увеличение денежной массы (эмиссия ). Государственный долг – это сумма долговых обязательств...