Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Carry trade – одна из разновидностей долгосрочной торговли , при которой позиция может удерживаться по нескольку месяцев. Это можно назвать чем-то средним между обычной торговлей и инвестированием в чистом виде. От трейдера не потребуется каких-либо значительных и глубоких познаний в трейдинге, здесь не нужно досконально разбираться в техническом анализе или любом другом. Всё, что нужно – это достаточно большой капитал, терпение и умение выжидать. Из общих знаний потребуется анализировать важные экономические показатели, особенно всё, что связано напрямую или косвенно с кредитно-денежной политикой банков. Поскольку всё достаточно шаблонно, carry trade выбирает всё большее количество людей в качестве альтернативы низкодоходным вариантам в виде банковского депозита или же государственных облигаций. Ведь по надёжным бумагам никто не даст большой процент, а в рисковые вкладываться смысла нет – недавний пример еврооблигаций Украины хорошо это подтверждает.

Кэрри трейд отличается тем, что не смотря на общую консервативность метода можно использовать кредитное плечо и увеличивать заработок, правда, при этом и риски возрастут в кратной степени. Однако сама фундаментальная основа такого трейдинга позволяет их уменьшать, если научиться правильно оценивать ситуацию, следить за происходящим в мире и отслеживать тенденции. Carry trade с одной стороны достаточно прост и составить инструкцию к такой торговле можно в трёх предложениях, но есть огромное количество сопутствующих факторов, которые необходимо учитывать, о них и пойдёт дальше речь. А уже после этого можно спокойно открывать сделки, читать разного рода публикации и смотреть графики пару раз в неделю, а то и реже.

Механизм торговли carry trade

Для начала нужно ознакомиться с таким понятием, как базовая процентная ставка и понять её значение в кэрри трейд. Это величина, которую устанавливает центральный банк какой-либо страны. Фактически это можно назвать стоимостью заимствования. Например, если процентная ставка составляет 5% - это означает, что коммерческий банк, беря кредит у центрального банка, будет платить 5% годовых за пользование деньгами. От этого показателя зависит очень многое, ведь этот коммерческий банк далее будет раздавать эти же деньги в виде кредитов всем остальным конечным потребителям – простым гражданам, юридическим лицам. Чем дороже банку обходится такой кредит, тем выше будет ставка по кредиту для всех нас . Соответственно, оказывается влияние на всю экономику страны и общий денежный поток – при высокой ставке многие откажутся от кредитов для каких-либо больших покупок, при низкой ставке начнётся ипотечный бум. В рамках предпринимательства также есть прямая связь – чем дороже кредиты, тем меньше активности, и наоборот.

Изменение процентной ставки центральным банком РФ

Центральный банк страны принимает решения не наобум, так как сама по себе величина ставки в некоторой степени отражает общую экономическую ситуацию в стране. Если есть признаки замедления экономики, особенно это характерно для развитых стран, то ставка начинает понемногу снижаться, чтобы подстегнуть деятельность в важных секторах. В отдельных случаях она может стать даже отрицательной, но это особые ситуации, которые имеют совсем другую природу. Повышается ставка для того, чтобы предотвратить перегрев экономики , это также важно. В общем, это можно назвать основным инструментом регулирования кредитного аспекта и важнейшей частью carry trade. Как итог получается следующее: огромное количество инвесторов следят за тем, что говорится в официальных заявлениях регуляторов разных стран, на основании полученной информации складывается сценарий действий – всё остается как есть, начинается цикл снижения ставок(смягчение кредитно-денежной политики), либо цикл роста(ужесточение). Единичные изменения происходят редко, обычно это происходит всё же в виде последовательности действий. Кэрри трейд полностью основан на показателях ставок, именно поэтому нужно быть в курсе происходящего. Для того, чтобы начать торговать по этой методике, необходимо найти подходящую валютную пару по следующим критериям:

1. Первая в carry trade - валюта с высокой или повышающейся ставкой . Цикл ужесточения означает, что в стране, где он происходит, всё достаточно хорошо с показателями и можно закручивать гайки. В неопределённом положении никто не станет просто так повышать ставку, поэтому вполне можно доверять регулятору, принимающему такое решение. Обычно подобные решения не возникают спонтанно, несколько заседаний перед началом повышения и во время пресс-конференций как правило происходит обсуждение этого вопроса, вернее, журналистам и экономистам объясняется позиция центрального банка и делаются если не конкретные заявления по срокам, то по крайней мере намёки на то, от чего и от каких уровней определённых показателей будет зависеть принятие решения. Например, зачастую можно услышать о необходимости довести инфляцию до какого-либо целевого значения, допустим, 2%. Это означает, что ставку начнут повышать, когда она подберётся или достигнет этой отметки. Соответственно, carry trade подразумевает отслеживание этого показателя, его регулярно публикуют . Если нет такой возможности или попросту лень – всегда можно почитать экономические обзоры, тема ставок практически всегда присутствует в рамках недельных или месячных выпусков.

2. Валюта с низкой процентной ставкой или же начинающийся цикл снижения – второй необходимы элемент для кэрри трейд. Как уже говорилось ранее, понижение ставки является стимулирующей мерой, поэтому в такой стране можно наблюдать снижение ключевых показателей в производстве, сфере обслуживания, динамике ВВП и так далее. Переход к стимулированию означает обычно длительный процесс, который растягивается иногда на годы. Нужно оценить перспективы carry trade, прочитать, какие планы у регулятора в целом и на конкретно следующие несколько месяцев. Как и в случае с ужесточением, такие процессы не происходят спонтанно, рынки к ним готовят. Это даёт возможность заранее наметить для себя несколько валют, обычно стимулирование экономике происходит в целом ряде стран, а не только в какой-то одной конкретной, связано это с глобализацией и тесными связями между разными регионами. В качестве примера для carry trade можно привести Австралию и Новую Зеландию, а также Еврозону и Англию. Если взглянуть на динамику ставок, то вообще в мире можно выделить периоды общей склонности к ужесточению и общей склонности к смягчению.

Пример таблицы с актуальными значениями процентных ставок по основным валютам

3. Далее из перечисленных выше двух валют получается пара, на которой и планируется заработок по carry trade. Одновременно разнонаправленная динамика по ставке появляется очень редко и в этом случае чаще всего одна из валют – экзотическая для обычного трейдера, а значит и торговые условия будут не очень удобными. Поэтому просто ищем либо одну “дорогую” валюту и в пару к ней начинающую снижение, либо же “дешёвую” и к ней уже ту, по которой начинается цикл ужесточения. При высокой ставке валюта становится привлекателmной для инвестирования, как правило, она начинает пусть и не очень быстро, но всё же расти. Аналогично и со снижением ставки – валюта дешевеет. Поэтому, исходя из всего выше перечисленного получаем разнонаправленную динамику самих валют, входящих в такую пару для carry trade, что вызывает движение в ней. Нужно помнить, ставка – фундаментальный показатель, оказывающий влияние на очень продолжительном промежутке времени. Поэтому и характер торговли становится долгосрочным. Это означает, что такого рода тренды отслеживаются даже не на дневном, а на недельном тайм-фрейме . Единственное, что может уточнить вход по такой позиции кэрри трейд – разворотный паттерн после публикации и окончания первичной реакции рынка на информацию от регулятора. Искать его можно на дневном периоде или даже четырёхчасовом, если есть достаточные познания.

После того, как необходимые нам валюты найдены, можно переходить к самой сути и заключению сделки, а также пояснению, какой доход будет давать carry trade. Итак, в рамках описанного выше сценария поведения обеих валют получаем общее направление движения, которое подразумевается в теории. На практике это не всегда так, но в целом можно сказать, что разница в процентных ставках может достаточно сильно двигать пару в среднесрочной и долгосрочной перспективе, на которые и рассчитан carry trade. А это означает, что входя в сделку, мы можем запросто попасть на триста-пятьсот пунктов просадки . Так случается редко и обычно даже совсем небольших познаний в техническом анализе вполне хватает, чтобы избежать такой ситуации. Тем не менее, переживать в этом случае не стоит, так как позиция будет удерживаться очень долго и даже такие масштабные просадки рано или поздно выйдут в ноль. К тому же, кэрри трейд не подразумевает использование плеча, поэтому это становится не так уж и критично.

Но основной заработок в carry trade подразумевается в другом ключе. Тот, кто хоть немного знаком с торговлей, должен был видеть в торговом терминале отдельную графу с названием “Своп ”. Это показатель, который как раз и основан на разнице процентных ставок по двум входящим в пару валютам. Связано это с довольно сложным и совершенно необязательным для досконального понимания механизмом работы рынка, суть которого сводится к тому, что по каждой из валют платятся эти процентные ставки. В carry trade получается так, что мы держим пару в том направлении, которое приносит нам положительное значение свопа. Это означает, что покупается валюта с высокой ставкой и продаётся валюта с низкой. То есть если первая валюта в в паре обладает высокой ставкой, то пара покупается, если вторая, то пара продаётся.

В целом, своп полностью зависит от того, какие ставки в данный момент по валютам, но есть важный нюанс – брокеры по-разному их выдают с учётом своих интересов. То есть теоретическое значение одно для всех, а на практике кто как действует, и это оказывает очень существенное воздействие на конечный результат carry trade. Если своп близок к своему нормальному значению, значит, брокер не жадничает, но если же своп отрицательный там, где должен быть большим положительным, то лучше держаться от таких контор подальше, заработать, используя кэрри трейд, тут не получится, да и вообще недоплачивать клиенту положенные деньги – признак маленькой кухни . Хороший пример для carry trade – пары с рублём из-за высокой ставки по рублю, однако, в связи с тем, что прогнозировать курс рубля практически невозможно из-за постоянных вмешательств со стороны государства, в последнее время от этого отказываются. Аналогично и с украинской гривной – огромная ставка может принести очень хороший доход в рамках carry trade, но ситуация и динамика гривны крайне нестабильны. Можно потерять много денег на обесценивании самой валюты.

Вот на таком пусть и небольшом, но всё же постоянном и стабильном заработке и строится весь carry trade. Начисление происходит каждый день в 01:00 по зимнему московскому времени, то есть в момент окончания торговых суток и начала новых . В выходные дни у многих брокеров не происходит начисление и вместо него за эти два дня происходит утроенное начисление в ночь со среды на четверг. В любом случае, всю эту информацию можно посмотреть как на сайте брокера, так и в самом терминале, для этого в окошке с валютными парами выбираем интересующую и смотрим уже конкретно по ней информацию о свопах. Там будет указан как своп при продаже, так и при покупке. Также не забываем, что конечная величина свопа зависит от того, какой объём денег используется в кэрри трейд. Например, хороший своп в 2-3 пункта(в информации по паре в терминале он выражается именно так) на протяжении одного месяца может принести около 50 пунктов прибыли, к тому же и само фундаментальное движение по паре даст ещё какое-то количество пунктов, что в совокупности делает carry trade очень простой и достаточно низкорисковой стратегией .

Практически любой инвестор, вкладывая свой капитал, либо трейдер, торгующий на фондовых, товарных или валютных биржах, сталкивается с понятием carry trade (керри трейд). По сути, это торговая стратегия , которая вошла в арсенал крупных трейдеров и инвесторов еще в 80–е, и получившая особую популярность в последнее время.

Об этой стратегии часто упоминают в СМИ, а так же в специальной литературе. Для тех, кто с ней не знаком, эта статья будет полезной. В ней мы разберем суть стратегии, когда и при каких условиях она работает, рассмотрим ее применение для и долгосрочных и краткосрочных инвесторов.

Стратегия carry trade, что это такое?

Carry trade является одной из популярных торговых стратегий на валютном рынке Форекс . Если вникнуть в суть стратегии, то сделка carry trade – это ни что иное, как покупка высокодоходной валюты и продажа валюты низкодоходной.

Наиболее популярными и часто используемыми сделками carry trades являются валютные пары , включающие такие валюты, как Британский фунт/Швейцарский франк, Новозеландский доллар/Японская иена, Австралийский доллар/Японская иена, поскольку разница между процентными ставками у этих валютных пар очень высока. То есть, для того, что бы осуществить сделку carry trade, необходимо подобрать валютную пару с максимальной и минимальной процентной ставкой – высокой и низкой доходностью.

Так, по состоянию на лето 2008 года, большинство ликвидных валют имели следующие процентные ставки: NZD – 8.25%, AUD – 7.25%, GBP – 5.00%, USD – 2.00%, CAD – 3,00%, EUR – 4.00%, CHF – 2.75%, JPY- 0.50%.

Изучив процентные ставки по различным валютам, информация о которых находится на сайтах центральных банков каждой страны, трейдер или инвестор может подобрать подходящие для него валютные пары. Например, Австралийская валюта имеет самую высокую доходность, в то время как валюта Японии – самую низкую. Любой инвестор может через свою торговую платформу осуществить покупку и продажу необходимой ему валюты. Низкая стоимость японской иены привела к увеличению количества сделок carry trade, когда инвесторы начали активно продавать йены и покупать акции на фондовых рынках США и Китая. Это способствовало резкому увеличению спекулятивных сделок и росту большого спекулятивного пузыря на фондовых рынках.

Механика доходных процентов

Основой стратегии carry trade является способность зарабатывать проценты. По сути, ежедневный доход рассчитывается по формуле:

(ставка в процентах купленной валюты - ставка в процентах проданной валюты) x величина торговой позиции / количество дней в году.

Так, например, для 1 лота валютной пары NZD/JPY величиной торговой позиции 100 000 доходность будет равняться: (0.8 - 0.005) x 100000 / 365 = приблизительно $20 в день.

Следует понимать, что в данном случае зарабатывают те трейдеры, которые имеют длинную позицию по NZD/JPY.

Причины популярности стратегии Carry trade?

Основной причиной популярности является высокая доходность таких сделок. Так, в период 2000 – 2007 гг. по паре AUD/JPY средняя годовая доходность составляла 5,14 %. Если учитывать возможности работы на валютном рынке с использованием кредитного плеча, то доход может составлять 200 и более процентов. Причем инвестор зарабатывает, даже если эта валютная пара будет находиться без движения.

Не все так просто

Однако, стратегия carry trade не сводится к стандартной процедуре покупки высокодоходной валюты и продаже валюты низкодоходной. И инвестору важно понять, когда стратегия carry trade работает и приносит прибыль, а когда приносят вред.

Когда работает стратегия carry trade

Как правило, Центральный Банк каждой страны использует фактор процентных ставок, как один из рычагов регулирования экономики страны. Поэтому инвесторы внимательно отслеживают всю информацию о возможных изменениях процентных ставок той или иной валюты? и после появления достоверной информации? быстро переводят капитал в более высокодоходную валюту, зачастую вызывая тем самым дополнительное увеличение стоимости такой валюты. Следует помнить, что основным моментом здесь является вход в позицию в начале цикла изменения ставок, а не с задержкой в его конце.

Большое значение для этой стратегии имеет размер капитала. Как вы понимаете, зарабатывают на ней в основном крупные инвесторы, хеджевые и инвестиционные фонды . Трейдеру с небольшим депозитом заработать на этой стратегии не реально. Стратегия Carry trade работает так же хорошо и в условиях низкой волатильности, и инвесторы, вложившие капитал в более доходною валюту зарабатывают даже когда валютная пара не движется. Для них главное – что бы валюта не падала, а желательно чтобы росла. Кроме того, инвесторам и трейдерам удобнее принимать потенциальные риски в условиях, когда валютная пара имеет низкую волатильность.

Когда стратегия carry trade не работает

Доходность стратегии carry trade меняется в период, когда страны, до сих пор предлагавшие по своим валютам высокие процентные ставки, начинают их уменьшать. Как правило, изменения валютной ставки вызывают изменение тренда валюты. Ведь для того, чтобы сделки carry trade были прибыльными, валютная пара должна расти или не меняться. Когда процентные ставки по валюте снижаются, инвесторы предпочитают сокращать свои длинные позиции по ней или переводить капитал в более доходные активы. Если это случается, спрос среди инвесторов на валютную пару снижается, и ее курс начинает снижаться. Быстрое обесценивание валютной пары может легко и быстро привести к потере дохода от разницы процентных ставок.

Центральные Банки зачастую проводит валютные интервенции. Как правило, такие операции проводятся очень быстро и неожиданно. В таком случае, если инвестор не успел вывести свой капитал, сделки типа carry trade принесут убытки, поскольку валютные интервенции способны резко изменить курс национальной валюты. К этому способу прибегают ЦБ многих стран, особенно экспортно зависимые, для которых высокий курс национальной валюты может сделать экспортные операции невыгодными. И это особенно актуально для японской иены, предпочтительной валюты в сделках carry trade. То есть, изменение соотношения процентных ставок в валютной паре, особенно быстрое представляет собой серьезную угрозу для этой стратегии.

Стратегия торговли валютами через корзину

Для того, что бы уменьшить риски при использовании этой стратегии и застраховаться от быстрых изменений процентных ставок, крупные инвесторы используют возможность торговли валютами через корзину.

Имея на руках валютную корзину, включающую три наиболее доходные валюты, и три валюты наименее доходные, инвестор значительно снижает свои риски. Каждая валютная пара является определенной частью валютного портфеля, и убытки по одной из них будут компенсированы доходами по другим валютным парам корзины. Так на самом деле торгуют все крупные хеджевые фонды и инвестиционные банки. Однако такой подход может быть сложным для индивидуальных трейдеров, поскольку торговля валютной корзиной требует большого капитала. Некоторые мелкие инвесторы пытаются преодолеть недостаток капитала сокращением размеров торговых позиций. Основным фактором торговли валютной корзиной является динамическое изменение составляющих инвестиционного портфеля, основываясь на валютной политике центральных банков и величине процентной ставки.

Выгоды стратегии Carry Trade

Прежде всего, необходимо помнить, что Carry trade – долгосрочная стратегия, которая рассчитана больше на инвесторов, чем на трейдеров. Крупные инвесторы, включая ведущие банки, зачастую удерживают свои позиции в течение многих месяцев и даже лет. Следует так же понимать, что благодаря именно спросу на валюту формируется тренд. Это следует учитывать и краткосрочным трейдерам, поскольку в валютной паре с большой разницей в процентных ставках, более безопасно покупать валюту с более высокой процентной ставкой. Но по большому счету, эта стратегия для внутридневных сделок значения практически не имеет, но при торговле на более длительных временных интервалах (недельных, месячных) ее следует учитывать.

Одной из специфических стратегий на валютном рынке является кэрри-трейд (carry trade). Название этой стратегии происходит от английского слова carry - «нести», «переносить». Суть кэрри-трейда состоит в извлечении прибыли от переноса даты валютирования сделок на следующие торговые сутки. При этом пары валют для сделок подбираются так, чтобы процентные ставки по этим валютам существенно различались (чем больше – тем лучше).

Как известно, за перенос открытой позиции на следующий локальный торговый день устанавливается плата (так называемый своп). Плата эта зависит от процентных ставок по валютам, входящим в пару, и может быть как отрицательной, снижающей потенциальную прибыль трейдера по паре, так и положительной, приносящей трейдеру дополнительный доход. В стратегии же кэрри-трейд этот доход из категории дополнительных переходит в основные – в то время как дополнительным становится как раз доход от благоприятного изменения котировки данной валютной пары.

Рассмотрим поподробнее механизм действия этой стратегии. Как известно, центральный банк любой страны, выпускающей собственную валюту, устанавливает на нее некую ключевую процентную ставку. Ставки эти могут называться по-разному. В США это ставка по федеральным фондам (FFR, Federal Funds Rate), в Еврозоне – ставка рефинансирования (Refinancing tender rate), в Украине – учетная ставка . В большинстве случаев эта ставка определяет процент, под который центробанк выдает кредиты коммерческим банкам. Ставки эти отличаются для разных валют, причем, иногда – весьма существенно.

{Уместна таблица процентных ставок основных валют (а может, и не только основных)}

Валюты с высокими процентными ставками по ним называют высокодоходными , а с низкими – соответственно, низкодоходными . Для стратегии кэрри-трейд подбираются такие валютные пары и направления сделок по ним, чтобы ордер представлял собой покупку высокодоходной валюты за низкодоходную. Например, среди банков-эмитентов основных валют на сентябрь 2015 года наивысшие ключевые процентные ставки имеют Центральный Банк Новой Зеландии и Резервный банк Австралии - 2,75% и 2% годовых, соответственно. Т.е., австралийский и новозеландский доллар являются наиболее высокодоходными основными валютами.

Разумеется, чем выше разница процентных ставок у валют, входящих в выбранную кэрри-трейдером пару – тем выше потенциальный доход от такой сделки. Разница между ключевыми ставками основных валют сравнительно невелика – в пределах 2-3 процентов годовых. У многих же второстепенных и экзотических валют процентные ставки существенно выше, чем у валют основных. Таким образом, при условии наличия достаточного уровня ликвидности, стратегия кэрри-трейд при торговле второстепенными валютами способна принести немалый доход.

Особенно привлекательно carry trade выглядит с учетом того, что валютный рынок позволяет своим участникам работать с весьма существенным кредитным плечом. Например, используя плечо 1:100, кэрри-трейдер способен извлечь годовой доход в 200% из разницы ставок в 2% годовых.

Однако данная стратегия имеет и немало рисков и подводных камней. Прежде всего, кэрри-трейд имеет смысл в тех рыночных ситуациях, когда высокодоходные валюты склонны к росту или, хотя бы, к сохранению котировок по отношению к валютам низкодоходным. Так бывает тогда, когда большинство инвесторов и спекулянтов оптимистичны в своих рыночных ожиданиях и, как следствие – демонстрируют склонность к риску.

Ведь высокодоходные валюты – это, как правило, деньги стран с развивающейся и менее стабильной экономикой. В ситуации же снижения рыночных ожиданий, падений фондовых индексов и снижения цен на товарных рынках – деньги предпочитают уходить из высокодоходных (а значит – и высокорисковых) активов в «тихие гавани» вроде так называемых валют-«убежищ», которые хоть и не дают высокого дохода, зато позволяют сохранить капитал в периоды рыночных «бурь». В результате этих процессов курсы высокодоходных валют снижаются по отношению к низкодоходным, что, в свою очередь, приводит к нивелированию доходов от стратегии кэрри-трейд, вплоть до ее убыточности.

Но даже если общие рыночные настроения благоприятны для высокодоходных валют – не факт, что дело будет обстоять так же и для валюты, выбранной трейдером для конкретной сделки в рамках стратегии carry. Ведь страна-эмитент данной валюты может столкнуться с собственными локальными экономическими и политическими трудностями, что почти неизбежно повлечет за собой снижение соответствующих котировок.

Кроме того, на успешность кэрри-трейда серьезно влияет политика центральных банков. Ведь процентные ставки по тем или иным валютам не являются раз и навсегда зафиксированными, а могут меняться в любой момент в целях влияния центробанков на финансово-экономическую ситуацию в своих странах. Разумеется, изменение процентных ставок по валютам, задействованным в кэрри-трейд, будет вносить коррективы (и порой – весьма существенные) в результативность таких сделок.

Также центробанки могут проводить (и нередко проводят) валютные интервенции, а также, наоборот, процедуры скупки валют на внутреннем рынке. Такие операции выполняются, например, с целью контролирования инфляции, а также для корректировки платежного баланса, поддержки экспортеров etc. Как правило, такого рода действия центральные банки производят внезапно, без предварительного объявления. Это делается для усиления рыночного воздействия предпринимаемых мер, но, как побочный эффект – возникают и серьезные изменения в доходности кэрри-трейдеров, не сумевших вовремя скорректировать свои позиции.

Таким образом, кэрри-трейд, при всех своих потенциальных выгодах – несет в себе и немало рисков. Для того, чтобы эти риски снизить, участники рынка нередко прибегают к торговле не одной-двумя валютными парами, а целыми «корзинами» валют. При такой стратегии возможные убытки от неудачных сделок зачастую компенсируются доходами от остальных ордеров, к которым рыночная ситуация была более благосклонна.

Однако такого рода торговля требует наличия немалого капитала, а также команды профессиональных трейдеров и аналитиков, которые будут способны эффективно управлять валютной корзиной, динамически изменяя ее состав и соотношение компонентов. Поэтому кэрри-трейд корзинами валют практикуется, прежде всего, крупными инвестиционными компаниями и банками, в то время как среди мелких трейдеров данная стратегия не пользуется большой популярностью.

Несмотря на то, что операции carry trade доступны в основном крупным участникам рынка, их действия могут стать и для нас как приятным сюрпризом, так и неожиданной выходкой, в случае если нашим торговым инструментом стала валютная пара, включающая в себя валюту фондирования.

В чем прибыльность carry trade операций?

Когда процентные ставки по облигациям или депозитам в какой-то стране начинают расти в силу проводимых действий Центробанком, хедж фонды, валютные дилеры корпораций, управляющие компании и прочие участники торгов финансовых рынков стараются не упустить момент извлечь пользу из этого обстоятельства. Наиболее распространенными являются сделки керри-трейд.

Операции carry trade с валютой представляют собой займы одной валюты под минимальную процентную ставку, а затем конвертация в другую валюту и депонирование под более высокую ставку, либо же совершается покупка доходного актива, примером которого могут служить облигации с высоким уровнем дохода, акции компаний или товарные фьючерсы. Валюта заимствования носит название «валюта фондирования ». Часто свойство фондирования возникает у нее не только по причине низких процентных ставок, но и из-за профицит торгового баланса страны.

Если на рынке активен интерес по заработку по операциям керри-трейд, растет объём проводимых торгов, что в свою очередь может привести к бычьему тренду более доходной валюты и к медвежьему тренду валюты фондирования. Эти тенденции будут продолжаться до тех пор, пока участники рынка уверены в том, что один Центробанк будет продолжать политику высоких ставок, а тот регулятор, чья валюта служит средством фондирования, сохранит стимулирующие меры.

Межрыночные связи

Политика Центробанков отвечает на вопрос почему, а межрыночный анализ ответит на вопрос куда.

Межрыночная связь валют фондирования, высокодоходных валют и биржевых индексов, а также инструментов товарно-сырьевого рынка и сырьевых валют, крайне высока. На мой взгляд эти связи необходимо четко осознавать для понимания истинной картины происходящего на рынках. Для этого можно использовать некоторые подсказки или индикаторы, которые помогут более точно определить текущую картину того, куда идут деньги и почему. Политика Центробанков отвечает на вопрос почему, а межрыночный анализ ответит на вопрос куда.

Рост фондовых индексов и сырья в период, когда идут стимулирующие программы, проходит на фоне снижающихся цен валют фондирования, однако любой тренд имеет свойство заканчиваться или как минимум есть риск глубокой коррекции. В эти моменты необходимо быть начеку, поскольку отток капитала с рынка акций будет способствовать росту валют фондирования. И тут мы сталкиваемся с вопросом: как отследить изменения на рынках акций? Рассмотрим это на примере японской йены и фондовых индексов.

Современная корреляция активов

В последнее и очень продолжительное время между валютами фондирования существует очень плотная обратная . Это значит, что при росте аппетита к риску, который выражается ростом биржевых индексов, можно наблюдать снижение курса JPY. Соответственно при резких обвалах на рынках акций мы будем наблюдать и скачок котировок в парах, где присутствует йена, – в таком случае ее курс будет расти.

Такие обвалы на фондовых рынках могут проходить как в рамках обычных коррекций, что вряд ли сильно повлияет на техническую структура биржевого индекса, так и принести на рынки капитала панику, которая в свою очередь может обернуться сменой тренда рынка акций. Чтобы понять, смена ли это тенденции или все-таки коррекция, необходимо обращать внимания на некоторые подсказки.

Подсказками будут служить непосредственно намерения и действия Центробанка той страны, о биржевом индексе которой идет речь, или же данные товарной биржи о поведении крупных участников рынка. На мой взгляд, оба этих события между собой крайне сильно связаны.

Процентные ставки, Центробанк и акции – как это работает?

Начнем с действий Центробанка, поскольку именно они являются основной движущей силой на рынках.

Однако в те моменты, когда регулятор подает сигналы к изменению политики низких ставок на противоположенную, участники торгов будут стремиться зафиксировать имеющуюся прибыль, которая образовалась на курсовой разнице. Это и приводит к коррекциям или же вовсе к смене тренда. В эти моменты, как уже описывалось ранее, курс валюты фондирования начинает расти.

Политика высоких процентных ставок вряд ли будет служить поводом для роста стоимости акций в период, когда кредит становиться дороже. В такие моменты возникает желание больше аккумулировать, нежели тратить, такая логика будет актуальна и для игроков на рынке, и для корпораций, которые, очевидно, будут придерживаться курса затягивание поясов. Со временем рост процентных ставок приведет к некоторому увеличению безработицы, снижению темпов экономического роста и снижению инфляции. В нормальных условиях это будет своего рода остужением перегретого экономического роста, мера надо признать необходимая, а значит, регулярно проявляющаяся в разных странах.

В двух словах

Итак, подведем некоторый итог: рынок акций находится в фазе роста при мягкой ДКП, что сопровождается низкими ставками и разного рода стимулирующими программами. При таком сценарии

валюта фондирования будет иметь плотную и обратную корреляцию.

При коррекции на рынке акций или же вовсе смене тренда, акции будут находиться под давлением, а валюта фондирования расти. Коррекции могут быть спровоцированы публикацией макроэкономических показателей, что в моменте приведет к росту валют фондирования, однако это будут краткосрочные тенденции.

При глобальной смене тренда на рынке акций, то есть снижении последнего, валюта фондирования начинает свой рост, однако он будет носить уже более продолжительный характер. Отличить коррекцию от смены тренда можно только через понимание того, будет ли меняться политика Центробанка или нет. Одним из способов выявить это является наблюдение за макроэкономическими индикаторами.

Как видим, торговля по принципу carry trade вполне экономически обоснована и представляет собой реальный способ заработка при внимательном наблюдении за рынком, процентными ставками и макроэкономической статистикой.

Далеко не всегда прибыльная торговля на Форексе сводится к покупке и продаже валюты. Стандартный трейдинг валютными парами предполагает купить дешевле и продать дороже, для чего трейдеры используют , чтобы определить закономерности. Но существуют также стратегии, которые вовсе не основаны на графиках цены. Одной из таких стратегий является Керри-трейд.

Что такое стратегия Керри-трейд

Стратегия Керри-трейд – это весьма популярная и распространённая система торговли не столько среди частных трейдеров, сколько среди крупных инвестиционных и хеджевых фондов. Первостепенная суть стратегии заключается в покупке высокодоходных валют и продаже низкодоходных.

Суть стратегии

Доходность той или иной валюты определяется процентной ставкой, которая установлена центральным банком государства, выпускаемого данную валюту. Логика сводится к тому, чтобы взять в кредит валюту, процентная ставка по которой сравнительно низка и конвертировать её в валюту другой страны, чтобы положить её на депозит. Поскольку учетная ставка второй депозитной валюты значительно выше, чем процент по кредитной валюте, разность между ними и будет составлять ваш доход.

Механизм стратегии

Самыми популярными валютами Керри-трейд являются GBP/CHF – британский фунт против швейцарского франка, NZD/JPY – новозеландский доллар против японской йены, AUD/JPY – австралийский доллар против японской йены. Интерес трейдеров и инвесторов по данным парам подпитывался за счет сильной разницы процентных ставок. Например, ставка по австралийскому доллару некоторое время была на уровне 7 процентов, а ставка банка Японии близка к нулю – 0.05%.

Стратегия Керри-трейд получила наибольшую популярность в середине 80-ых годов, далее вновь стала популярна после 2008, и сегодня опять стала одним из излюбленных инструментов трейдеров и инвесторов. Как можно заметить, стратегия получает популярность в пик экономических кризисов, когда центральные банки разных стран для урегулирования монетарной политики начинают изменения процентных ставок.

Например, по состоянию на июнь 2008 года, большая часть ликвидных валютных единиц имели следующие процентные ставки: AUD – 7.25%, NZD – 8.25%, GBP – 5.00%, CAD – 3,00%, EUR – 4.00%, USD – 2.00%, CHF – 2.75%, JPY- 0.50%.

Для торговли по стратегии Керри-трейд, прежде всего, необходимо провести краткий фундаментальный анализ – определить процентные ставки разных стран и подобрать валютные пары с большой разностью по учетным ставкам.

Например, в качестве валютной пары по данной стратегии, с учетом проведённого анализа мы выбрали пару NZD/JPY. При этом ставка по новозеландскому доллару 8 процентов, а по японской йене 0.05%, соответственно данную валюту мы будем покупать в длинную позицию.

Преимущества рынка Форекс в данном отношении, заключается в ежедневном начислении или отчислении так называемых свопов – комиссий разности процентных ставок.

Расчет прибыли по свопу на валютных парах выполняется по формуле – Разность процентных ставок, умноженная на количество денежных единиц и делённая на 365 дней (год). Поскольку в одном лоте валютной пары 100 000 денежных единиц, значит: 0,8 – 0.005*100 000/365. Произведя вычисление, мы получим ориентировочно 20 долларов в день за один торговый лот удерживания длинной позиции по валютной паре новозеландского доллара против японской йены.

Неплохой заработок для позиции в один лот, не так ли? Именно поэтому стратегия Керри-трейд получила высокую популярность на валютном рынке форекс. Прежде всего, это обусловлено кредитными плечами, которые предоставляет валютный рынок и брокеры, а также ежедневным начислением свопов.

Кроме того, если совместить стратегию Керри-трейд с традиционной системой по техническому или фундаментальному анализу и приобрести валюту, которая впоследствии принесёт прибыль на разности цен, то получается весьма удачная позиция вместе с начислением свопов.

Даже если курсовая разность цен будет двигаться против позиции, стратегия Керри-трейд может все равно обеспечить прибыль. Таким методом руководствуются многие хедж-фонды и страхуют свои сделки за счет получения процентных начислений. Самым идеальным вариантом для стратегии будет приобретение валютных пар, которые находятся в боковых диапазонах, то есть практически не изменяют своих курсов.

В каких случаях стратегия Керри-трейд не работает

Не всегда Керри-трейд будет приносить прибыль и даже более того, в один момент прибыльные позиции могут стать убыточными. В первую очередь это произойдет при изменениях процентных ставок в любой из стран, валюта которых входит в состав пары. Наибольший эффект окажет уменьшение ставки высокодоходной валюты.

Также существенный убыток может принести глобальное изменение тренда в валютной паре. Именно поэтому прежде чем входить в сделку по стратегии Керри-трейд, очень важно провести детальный фундаментальный и технический анализ. Определить, не планирует ли в ближайшее время, страна одной из пары изменение учетной ставки. Если такие планы имеются, то лучше воздержаться от применения стратегии.

Опытные инвесторы и хеджевые фонды входят в позиции по Керри-трейд корзинами – сразу несколько сделок по различным парам, что позволяет захеджировать возможные изменения в монетарной политике одной из стран. Но для проведения такой операции потребуется большой капитал.

В любом случае частным трейдерам стоит изучить и опробовать в действии стратегию Керри-трейд и держать её начеку. При выполнении изменений в монетарных структурах или появлении очередного кризиса, стратегия Керри-трейд может принести значительную прибыль тем трейдерам, которые среагируют раньше других.