Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Международные валютно-финансовые и кредитные отношения — составная часть и одна из сложных сфер рыночной экономики. В этом разделе рассматриваются основные категории и структурные принципы и , изучаются традиции в организации международных валютных, кредитных и расчетно-платежных операций, освещаются основные формы и методы валютной политики. Особое внимание уделяется валютно-финансовым и платежным условиям внешнеторговых контрактов, традиционным и современным формам кредитования международной торговли. В каждой теме читатель найдет специальный раздел, посвященный валютно-кредитным и финансовым отношениям России.

Валютные отношения и валютная система: общие положения

Валютные отношения представляют собой общественные отношения, связанные с функционированием валюты при осуществлении внешней торговли, оказании экономического и технического содействия, предоставлении и получении за границей различного рода кредитов и займов, совершении сделок по покупке или продаже валюты и т.д.

Участниками валютных отношений являются государства, международные организации, юридические и физические лица. Правовой основой для возникновения, изменения или прекращения валютных отношений служат международные соглашения и внутригосударственные акты.

Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире в виде вексельного и меняльного дела. Меняльное дело сосредоточивалось в Афинах в силу их торговых связей с другими странами и в силу их первенствующего положения в экономике Древней Греции. Размен денег получил дальнейшее развитие в первоначальную эпоху денежного хозяйства, именно с XII столетия, когда всякие мелкие владетели и города стали чеканить свою монету и появилась масса денег, различных по своему происхождению, счету, весу, роду и качеству металла. Разобраться в этой пестрой массе мог только меняла по профессии. Преобладание внешней торговли над внутренней в этот период содействовало тому, что крупные торговые центры (Венеция, Флоренция, Антверпен, Амстердам) стали одновременно ведущими центрами международной торговли благородными металлами, центрами международных расчетов, где производились расчеты по переводным векселям (траттам). На нидерландских «плакатах» в 1606 г. давались изображения и указывались курсы почти одной тысячи иностранных монет. С появлением банков они становятся главными финансовыми посредниками в международных расчетах.

И всесторонняя взаимная зависимость стран обусловливают развитие международных валютных отношений.

Со временем международные валютные отношения и составляющие их элементы приобретают определенные формы организации, которые затем закрепляются законодательно:

• национальное законодательство устанавливает форму и элементы национальной валютной системы (НВС). Так, форма организации и регулирования, а также основные элементы НВС Российской Федерации закреплены Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле», указами Президента, постановлениями Правительства и документами Центрального банка РФ;
• в Уставе Международного валютного фонда (МВФ) закреплены форма организации и основные элементы мировой валютной системы (МВС);
• межгосударственные соглашения группы стран устанавливают форму организации и основные элементы региональной валютной системы. Маастрихтский договор 1992 г. заложил основы Экономического и валютного союза ЕС (ЭВС ЕС).

Исторически первыми формировались национальные валютные системы. По мерс накопления мирового опыта наиболее применимые и передовые элементы унифицировались и закладывались в основу мировой валютной системы, с учетом которой происходило дальнейшее формирование валютных систем отдельных стран.

Если первоначально валютные отношения существовали как вторичные, обслуживающие отношения международной торговли, то сегодня они имеют самостоятельное значение как форма существования и функционирования международного капитала.

Международные валютные отношения – отношения, опосредующие расчетные и платежные операции при взаимном обмене между национальными хозяйствами.

В основе международных валютных отношений лежат национальные валюты – установленные законом денежные единицы государств. Различают национальную, иностранную, коллективную, конвертируемую и неконвертируемую валюту.

Национальная валюта – денежная единица какой-либо страны. Например, форинт – национальная валюта Венгрии, рубль – России, гривна – Украины.

Иностранная валюта – денежные знаки иностранных государств и другие платежные средства (векселя, чеки и т.п.), выраженные в иностранных денежных единицах. Для российских граждан иностранной валютой являются американские доллары, немецкие марки, датские кроны, итальянские лиры, греческие драхмы и т.д.

Коллективная валюта – искусственно созданная интернациональная валюта, используемая в международных расчетах. Так, в рамках Европейской валютной системы (ЕВС) с 1979 по 1998 гг. действовала коллективная валютная единица экю, которую с 1 января 1999 г. сменила новая единая европейская валютная единица евро. Коллективная валюта Международного валютного фонда (МВФ) СДР составлена на основе корзины валют пяти ведущих индустриальных стран мира и существует только в виде записей на бухгалтерских счетах.

Валютные отношения строятся как эквивалентный обмен одной валюты на другую по установленному курсу.

Курс валюты – “цена” денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международной валютной единице. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке и покупательной способностью валют.

Валютный курс позволяет сравнить товарные цены в разных странах, определяя выгодность собственного производства, экспорта или импорта товаров и таким образом ощутимо влияет на внешнюю торговлю страны и связанное с ней положение населения.

Различают три основных вида валютных курсов: фиксированный, свободно плавающий и регулируемый.

Фиксированный валютный курс имеет место, когда государство жестко устанавливает обменные пропорции своей национальной валюты по отношению к другим валютам и поддерживает их соответствующими мерами. Фиксированные валютные курсы действовали в мире в период золотого стандарта – на основе золотого паритета валют.

Плавающий валютный курс – это рыночный обменный курс, который гибко меняется под воздействием спроса и предложения денег на валютном рынке. Основное преимущество гибких валютных курсов заключается в том, что они способны автоматически выравнивать пассивы и активы платежных балансов стран. Однако свободное плавание валюты может вызывать частые и значительные колебания валютных курсов, нестабильность и периодические нарушения в международной торговле, неопределенность ее перспектив, нанести финансовый ущерб банкам. Современные государства стремятся регулировать плавающие валютные курсы.

Регулируемый валютный курс – это плавающий валютный курс, целенаправленно управляемый государством. При этом главная цель регулирования заключается в недопущении резких скачков курса национальной валюты, в обеспечении его относительной устойчивости и нужной направленности в его долговременных изменениях.

Выделяют номинальный и реальный валютный курс. Номинальный валютный курс – “цена” денежной единицы страны в валюте другой страны, заявляемая центральным банком. Реальный валютный курс – это соотношение покупательных способностей двух валют. Он определяется как номинальный валютный курс (например, рубль к доллару США), умноженный на отношение уровней цен в России и США:

R = ––––––––

где R – реальный валютный курс, е – номинальный валютный курс (количество национальной валюты на единицу иностранной), Р* – уровень цен за рубежом (в иностранной валюте), Р – уровень внутренних цен (в национальной валюте).

Реальный валютный курс характеризует соотношение цен на товары за рубежом и в данной стране, оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках товаров и услуг. Например, хотдог в США стоит 1 доллар, а в Германии 1,2 евро. Если курс доллара составляет 1,2 евро, то номинальный валютный курс соответствует реальному. Если же номинальный курс доллара составит 1,5 евро, то при неизменных ценах реальный курс евро повысится.

Международная валютная система как форма организации международных валютных отношений сложилась в результате эволюции мирового хозяйства во второй половине XIX века и в своем развитии прошла несколько этапов.

Система золотого стандарта, характеризовалась определенным золотым содержанием национальной денежной единицы; конвертируемость каждой национальной валюты в золото обеспечивалась как внутри, так и за пределами отдельного государства; золото свободно экспортировалось и импортировалось, продавалось на международных рынках золота; поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и эмиссией бумажных денег.

Золотой стандарт являлся системой фиксированных валютных курсов. В ходе развития международных экономических отношений потребности в мировых деньгах росли, что приводило к развитию золотого стандарта: от золотомонетного к золотослитковому, золотодевизному и золотовалютному.

Золотодевизный стандарт предполагает использование в расчетах между странами, наряду с золотом, и так называемых девизов – ценных бумаг (чеков, векселей, банкнот и т.п.), выпущенных солидными кредитными учреждениями стран, гарантирующими их золотое обеспечение.

После окончания первой мировой войны, в 1922 г. на Генуэзской конференции была принята золотодевизная система, в которой девизами выступали две валюты – английский фунт стерлингов и американский доллар. Эта система просуществовала вплоть до второй мировой войны и эффективно содействовала развитию мировой экономики. Но вторая мировая война изменила сложившиеся приоритеты, многие страны серьезно пострадали, их валюты оказались ослабленными. Поэтому к концу войны возникла необходимость разработки новой валютной системы, которая исходила бы из сложившейся в мире новой ситуации.

Состоявшаяся в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) международная конференция разработала и приняла новую валютную систему, которая определила развитие международных валютных отношений на несколько десятилетий вперед. Это была золотодевизная система, в которой девизной валютной был определен американский доллар. Функция окончательных денежных расчетов между странами сохранялась за золотом. Курс доллара выражался в золоте в соотношении 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 г) золота. Федеральный банк США гарантировал обмен долларов на золото по указанному курсу. Курсы всех остальных валют выражались в долларах.

Бреттон-вудская система являлась системой фиксированных валютных курсов, которые не могли изменяться произвольно. Для регулирования изменения валютных курсов был выработан механизм девальвации и ревальвации. Девальвация представляла собой официальное снижение валютного курса (понижение золотого содержания денежной единицы), ревальвация – официальное повышение валютного курса. Они могли проводиться не чаще одного раза в год по согласованию с регулирующими органами МВС. Для контроля за соблюдением выработанного режима была создана организация – Международный валютный фонд, который является авторитетной международной организацией, объединяет более 160 стран.

Бреттон-вудская система способствовала развитию валютных отношений в послевоенном мире, создавала атмосферу стабильности и предсказуемости в развитии международных расчетов. Она сыграла важную роль в восстановлении послевоенных экономик многих стран мира. Однако она не являлась универсальной системой, имела свои уязвимые места. Одним из них была зависимость от одной валюты – американского доллара. Последовавшие в конце 60-х – начале 70-х гг. кризисные явления в экономике США резко поколебали основы всей мировой валютной системы. Банкам США всё труднее становилось обеспечивать обмен дешевеющих долларов на золото, и в начале 70-х гг. дважды была проведена девальвация доллара, что привело к изменению фиксированных курсов всех других валют и показало необходимость реформирования мировой валютной системы.

Новая валютная система была определена решениями совещания в Кингстоне на Ямайке в 1976 г. Ямайская система уже не являлась системой золотого стандарта, функция золота как меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Новая система – система плавающих валютных курсов – была ориентирована на мировой валютный рынок. Курсы валют определялись в зависимости от покупательной способности валюты на внутреннем рынке, от спроса и предложения на валюту на мировых валютных рынках. Была сделана попытка создания новой мировой валюты СДР (специальные права заимствования) как валюты международного валютного фонда, не связанной с конкретной национальной валютой, которая в перспективе должна была заменить доллар в мировой валютной системе.

Курсы валют могли быть либо свободно плавающими под влиянием спроса и предложения, либо фиксироваться по отношению к опорным единицам. Такая ситуация имела преимущества и недостатки. Существенным минусом являлось отсутствие стабильности в международных расчетах, непредсказуемость динамики валютных курсов создавала неуверенность при проведении деловых операций. Поиски решения вставших проблем привели к выработке методов регулирования плавающих валютных курсов, которые сегодня определяют контуры современной мировой валютной системы как системы регулируемых валютных курсов.

Совокупность всех сделок, совершенных страной с остальным миром за определенный период времени отражает баланс внешнеэкономических или международных операций страны. Действующую картину, характеризующую внешнюю торговлю, а также международные финансовые операции, отражает платежный баланс страны.

Платежный баланс страны – систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение определенного периода времени (как правило, года).

Платежный баланс рассматривается как соотношение платежей, произведенных страной за границей, и поступлений, полученных ею из-за границы. Если поступления превышают платежи, то платежный баланс активен (положительное сальдо), в противном случае – пассивен (отрицательное сальдо или дефицит).

Международные валютные отношения подразумевают заключение сделок двух и более стран, основным элементом которых является валюта, то есть расчетное денежное средство. Правительство любой страны самостоятельно решает, какую форму взаимодействия с иностранными государствами выбрать.

Функционирование денежных средств на мировом финансовом рынке неразрывно связано с таким понятием, как международные валютные отношения. Их считают зависимыми от национальной государства, так как изменяются от условий ВС. Итак, вернемся к важнейшему элементу - валюте. Она бывает нескольких типов:

• частично конвертируемая;
• свободно конвертируемая;
• неконвертируемая.

Если говорить о российском рубле, то он обладает частичной конвертируемостью. То есть, правительство вводит ограничение на обмен данной валюты, устанавливая лишь определенные виды иностранной, на которую можно беспрепятственно разменять рубль. Причем такого рода ограничения поддерживаются и контролируются определенными нормативными актами действующего законодательства.

Международные валютно-расчетные отношения не могут осуществляться с использованием неконвертируемой валюты, так как она находится в свободном обращении только на территории той страны, в которой является национальной. Явным примером может служить отечественная денежная единица, так как до 1992 года рубль нельзя было обменять на иностранную валюту.

Роль золота в международных валютных отношениях

Как известно, в настоящее время большинство стран отказались от золотовалютного стандарта. Если раньше в качестве расчетного средства по международным соглашениям могли выступать и драгоценные металлы, то современный признает только твердые валюты. В настоящее время к ним относится доллар США, японская иена и евро. Экономисты считают, что в ближайшее десятилетие доллар может уступить лидирующую позицию, ведь последний кризис значительно подорвал доверие населения других стран.

Несмотря на то, что золото больше нельзя напрямую обменять на товар, а цены в данном эквиваленте не устанавливаются правительством, полностью из обращения его не вытеснили. Конечно, считать драгоценные металлы невозможно, так как функция средства платежа не выполняется. Но существует рынок золота, где можно произвести его обмен на конвертируемую валюту.

Международные валютные отношения предусматривают наличие операций, в которых немаловажное значение имеет золото. Ведь оно во многих ситуациях служит гарантией возвращения является неким измерителем благосостояния страны. А в качестве исключения выступает и средством расчета в отношениях различных государств. Таким образом, можно сказать, что драгоценные металлы принимают пассивную позицию в движении капитала любой страны, но в тоже время являются страхующим от непредвиденных ситуаций.

Популярность золотых запасов возрастает в период кризиса экономики, особенно мирового масштаба. Когда курс валют меняется достаточно резко, а прогнозы отличаются от действительности, возникает вопрос о том, как организовать международные валютные отношения так, чтобы было выгодно каждой стороне. Большинство государств активно пополняет золотой запас, ведь надежнее, чем данная чрезвычайная мировая валюта, не существует.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций.

Национальная валютная система - это форма организация ва­лютных отношений страны, определяемая ее валютным законо­дательством.

Международная валютная система (МВС) - это форма органи­зации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа .

На первом этапе существовала система золотого стандарта, оформленная на Парижской конференции в 1867 году, которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемо­стью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм междуна­родных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Ге­нуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банк­нот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлин­гов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта (конферен­ция в г. Бреттон-Вудсе в 1944 г.) Основными чертами этой системы являются: со­хранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота -35 долл, за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты отно­сительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ).

На четвертом этапе в ходе конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. по­явилась новая валютная система, для которой были характерны следующие черты:
прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве мерві стоимости; превращение золота в обвічнвій товар и установление свобод­ной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам права ввібора любого режима валютного курса; введение в действие нового пла­тежного средства (специальнвіх прав заимствования 1) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Глобализация экономики, изменение расстановки сил между ведущими фи­нансовыми центрами мира, появление новых валют, претендующих на роль ми­ровых валют в конце XX века и особенно после мирового кризиса 2008-2009 гг. потребовали реформирования Ямайской валютной системы. На международных форумах «группы двадцати» нашли отражение следующие предложения по рефор­мированию МВС: сохранение моновалютной системы на основе доллара: создание многовалютной системы на основе наиболее используемых валют (доллар, евро, фунт стерлингов, иена и др.) в мировой экономике; введение системы, основанной на региональных валютах; расширение использования СДР как единой резервной валюты; возвращение к золотому стандарту и др.

Валюта - это емкое понятие, включающее в себя:

Денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

Денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства об­ращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

Международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специаль­ные права заимствования).

Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость на­циональной валюты.

Конвертируемость валюты - это свободный обмен валюты дан­ной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений.

Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертиру­емые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валют­ному курсу.

"Специальные права заимствования (SDP или СДР) - международная резервная валюта, со­зданная МВФ в 1969 г. как дополнение к действующим и имеющая только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Каждый ЦБ страны может устанавливать свой курс валюты. На 01.09.2012 г. курс SDP, установленный ЦБ РФ, был равен 49,51 руб.

Валютный курс -цена денежной единицы одной страны, выра­женная в денежных единицах других стран.

Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобрита­нии, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Ве­ликобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты) .

В соответствии с прямой котировкой 1 долл, в России по состоянию на 15.09.2012 г. был равен 31,39 руб. Для определения обратной котировки необходимо выполнить следующее действие: 1/31,39 руб. Вывод: 1 руб. обменивался на 0,032 долл.

Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то это свидетельствует о повышении курса рубля по отношению к доллару. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс -0,0351 доллара за рубль, последующий курс -0,0377.

Различают официальный валютный курс, который устанавливается централь­ным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный, формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за на­циональную). Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что ком­мерческий банк России готов купить 1 долл, у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

В практике международных расчетов широко используюся кросс-курсы. Кросс-курс - котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не явля­

ется национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс.

Пример 5.4

Для нахождения кросс-курса, показывающего, сколько нужно отдать рублей за 1 доллар (USD), с котировками фунта стерлингов (GBP) к доллару и фунта стерлинга к рублю, используется формула:

Пример 5.5

Известно, что курс 1 фунта стерлингов к доллару, на 14.09.2012 г., равен 1:1,61, а курс фунта стерлингов, установленный ЦБ России к рублю, равен 1 GBP: 50,6 RUR.

Тогда кросс-курс составит 50,6:1,61, или 1 доллар стоит 31,43 россий­ских рублей. Если бы было известно, что за 1 USD можно получить 31,43 руб, а за 1 GBP предлагают 1,61 USD, то легко определить, сколько рублей следует отдать за 1 GBP. Для этого следует перемножить два курса: 31,43 х 1,61 = 50,6. Вывод: за 1 GBP следует отдать 50,6 руб.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража.

Валютный арбитраж - операция с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

Курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс», при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы исполь­зуются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

Курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на опреде­ленную дату в будущем.

Пример 5.6

Предположим, что 1 сентября 2012 г. был установлен форвардный курс продав­ца 1 долл. = 31,51 руб. с поставкой до 1 декабря 2012 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 декабря по курсу, установленному 1 сентября, независимо от того, какой курс «спот» будет в декабре. В случае падения курса с 31,51 руб. до 33,09 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 5% боль­ше (33,09 х 100%/31,51), чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивнвіх целях, либо в целях страхования валютных рисков.

Для определения объема торговвіх операций в денежной форме необходимо знать не только официальный обменный курс, но и соотношение отечественных и зарубежных цен на конкретные товары. В связи с этим различают номинальный и реальный валютные курсы.

Номинальный валютный (обменный) курс - это относительная цена валют двух стран.

Реальный валютный курс (E R) - это относительная цена то­варов, произведенных в двух странах, которая ранее называлась «индекс условий торговли».

Между номинальным (E N) и реальным валютными курсами существует зави­симость, выражаемая формулой : где Pa - уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; Ру -уро­вень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Пример 5.7

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 32 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Вывод: при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном об­менном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 4 ед. аналогичного российского товара.

Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных то­варов в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потре­бителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособ­ности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксиро­ванный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс - это официально установлен­ное соотношение национальных валют, основанное на определяе­мых в законодательном порядке валютных паритетах.

При использовании фиксированного курса в стране может наблюдаться деваль­вация валюты (законодательное снижение курса валюты по отношению к иностран­ной валюте) или ревальвация (повышение курса валюты).

Гибкий (плавающий) курс -это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

При применении режима плавающего валютного курса имеет место обесцене­ние валюты (снижение стоимости валюты) или подорожание (увеличение стоимо­сти валюты).

Величина курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам в динамике имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют.

На изменение валютных курсов оказывают влияние различные факторы: сте­пень обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; величина спроса на данную валюту и объем предложения; состояние платежного баланса страны и паритета покупательной способности и др.

Паритет покупательной способности (ППС) - представляет собой количество единиц валюты, необходимое для приобретения сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

ППС определяется на основе условной потребительской корзины двух стран.

Пример 5.8

Предположим, что в России потребительская корзина стоит 28 тыс. руб., а в США 1000 долл. Поделив 28 тыс. руб. на 1000 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупа­тельной способности, исчисленному в долларах СПТА (табл. 5.2).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по ППС, занимает государство Катар. В списке 229 стран мира США занимает 10-е место, Япония -38-е, а Россия -71-е место.

Таблица 5.2 - Сравнение ВВП на душу населения по ППС за 2010 г. в долларах США 1

Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной . Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций. Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. Она включает следующие элементы: национальную денежную единицу страны; состав официальных золотовалютных резервов; паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса; условия обратимости национальной валюты; порядок осуществления международных расчетов стран; национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения страны.

Международная валютная система - это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Основными элементами международной валютной системы являются:

– национальные и коллективные резервные валютные единицы;

– состав и структура международных ликвидных активов;

– условия взаимной обратимости валют;

– формы международных расчетов;

– режим международных валютных рынков и мировых рынков золота;

– межгосударственные организации, регулирующие валютно-финансовые отношения (Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.).

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа.

На первом этапе существовала система золотого стандарта , которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемостью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм международных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Генуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банкнот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлингов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта . Свое юридическое. оформление эта система получила на международной конференции в американском городе Бреттон-Вудсе в 1944 г. Основными чертами этой системы являются: сохранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота - 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты относительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ), осуществляющего межгосударственное регулирование валютных отношений.

На четвертом этапе появилась современная валютная система, организационно сформировавшаяся в 1976 г. в Кингстоне (Ямайка). Для нее характерны следующие черты: прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве меры стоимости; превращение золота в обычный товар и установление свободной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам право выбора любого режима валютного курса; введение в действие нового платежного средства (специальных прав заимствования) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Валюта - это емкое понятие, включающее в себя:

· денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

· денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства обращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

· международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специальные права заимствования).

Валюта в материально-вещественной форме выступает как любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемое в международных расчетах (банкноты, казначейские билеты, чеки, векселя и т. д.). Эти платежные средства продаются и покупаются на валютном рынке. Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость национальной валюты. Конвертируемость валюты - это свободный обмен валюты данной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертируемые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валютному курсу. Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобритании, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Великобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты). Например, в соответствии с прямой котировкой 1 долл. в России по состоянию на 25 ноября 2006 г. был равен 26,51 руб., при обратной котировке 1 руб. обменивался на 0,038 долл.

В международных валютных отношениях применяется прямая котировка. Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то совершенно справедливо говорить о том, что курс рубля по отношению к доллару повысился. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс - 0,035 доллара за рубль, последующий курс - 0,0377.

В США применяются обе котировки.

Исторически сложилось три режима валютной котировки:

1) золотой паритет, при котором валютная единица приравнивалась к определенному количеству золота;

2) режим фиксированных курсов валют, базировавшийся на золотовалютном стандарте, при котором резервными валютами являлись золото и доллары;

3) режим плавающих валют, колеблющихся в зависимости от спроса и предложения. Этот режим действует с 1987 г.

Различают официальный валютный курс , который устанавливается центральным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный , формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за национальную).

Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что коммерческий банк России готов купить 1 долл. у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя. Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой , которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

Существует понятие кросс-курс , который представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс фунта стерлингов к доллару, установленный ЦБ России, равен , а курс фунта стерлингов к рублю равен , тогда кросс-курс составит , или 1 доллар стоит 26,64 российских рублей.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража , т.е. для операций с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

Валютные курсы могут различаться по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор) и т.д.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

– курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс », при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы используются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

– курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на определенную дату в будущем. Например, 1 декабря 2006 г. был установлен форвардный курс продавца 1 долл. = 26,51 руб. с поставкой до 1 марта 2007 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 марта по курсу, установленному 1 декабря, независимо от того, какой курс «спот» будет в марте. В случае падения курса с 26,51 руб. до 29,16 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 10 % больше, чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Валютные риски представляют собой величину вероятных убытков (выигрышей) фирмы в ее международных сделках, выраженных в национальной валюте и вызываемых изменениями валютных курсов.

Различают номинальный валютный курс и реальный. Номинальный валютный (обменный) курс представляет относительную цену валют двух стран. Реальный валютный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Между номинальным и реальным валютными курсами существует зависимость, выражаемая формулой

где - уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; - уровень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 25 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Таким образом, при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном обменном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 3,125 ед. аналогичного российского товара. Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных товаров в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потребителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксированный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение национальных валют, основанное на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах. Гибкий (плавающий) курс - это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

Динамика курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют. Если «корзина» валют определена, количество единиц каждой национальной валюты, входящей в ее состав, фиксировано, то не представляет особого труда ежедневно рассчитывать ее стоимость в какой-либо одной валюте (например, в долларах) на базе текущих курсов рыночных котировок.

В настоящее время валютные курсы зависят: от степени обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; от спроса на данную валюту и ее предложения; от состояния платежного баланса страны и паритета покупательной способности, показывающего соотношение количества тех благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются. Паритет покупательной способности определяется на основе условной потребительской корзины двух стран. Если, например, в России потребительская корзина стоит 2,8 тыс. руб., а в США 100 долл., то, поделив 2,8 тыс. руб. на 100 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Паритет покупательной способности (ППС) представляет собой количество единиц валюты, необходимое для покупки сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупательной способности, исчисленному в долларах США (табл. 5.3).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по паритету покупательной способности, занимает государство Люксембург. США в полном списке стран по данному показателю занимает 3-е место, Япония - 17-е, а Россия - 38-е место. Паритет покупательной способности позволяет более реально отразить курс национальной валюты к валюте базисной страны. Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной.

Таблица 5.3 - Сравнение ВВП на душу населения по паритету покупательной способности за 2002 г.

Анализ соотношения ППС и биржевого валютного курса, достигнутого в 2002 г. по сравнению с 1999 г. в России, позволяет сделать следующие выводы: во-первых, отмечается рост ВВП на душу (с 18 % до 22 % от уровня США), во-вторых, происходит сближение значения реального курса рубля (по ППС) и биржевого валютного курса (с 22 % до 30 %) .

Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Платежный баланс

Многогранный комплекс внешнеэкономических отношений страны находит выражение в платежном балансе. Платежный баланс представляет собой статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов страны с заграницей за определенный период, составленный в форме бухгалтерских счетов.

В нем выделяется два счета: счет текущих операций, показывающий движение реальных материальных ценностей, и счет операций с капиталом и финансовых операций, показывающий источники финансирования движения реальных материальных ценностей. В аналитических целях все статьи платежного баланса разделяются на статьи, находящиеся «над чертой», показывающие движение материальных ценностей и капитала, и статьи, находящиеся «под чертой», которые включают только изменения запасов международных резервов правительства и центрального банка. Специфической статьей платежного баланса, находящейся «под чертой», являются пропуски и ошибки, отражающие пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, допущенные работниками при записи отдельных платежей. Например, получение краткосрочного кредита нашло отражение в счете движения капитала, а импорт товаров, приобретенных за данный кредит, не нашел соответствующего отражения в счете торгового баланса.

Счет текущих операций включает:

· счет торгового баланса , состоящий из экспорта и импорта товаров; товаров, предназначенных для переработки и доставленных в порты перевозчиками; немонетарного золота;

· счет баланса услуг , разделяемый на нефакторные услуги: транспортные услуги, туризм, услуги связи, строительные, страховые, финансовые, компьютерные и информационные услуги, лицензированные вознаграждения, роялти (периодические текущие процентные отчисления за использование лицензий), паушальные платежи и др.;

· счет баланса переводов , состоящий из переводов денежных сумм по государственной линии и по прочим секторам, в том числе денежные переводы работающих.

Баланс по текущим операциям позволяет сделать выводы о состоянии экономики той или иной страны.

Баланс по текущим операциям NE измеряет стоимость чистых доходов страны, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами и трансфертами.

NE = ,

где - выручка от экспорта товаров и услуг;

Выручка от импорта товаров и услуг;

Сальдо баланса переводов.

Баланс по счету текущих операций может быть положительным, отрицательным и равным нулю. Положительное сальдо возникает в случаях, когда доходы от экспорта превышают расходы на импорт, а чистые переводы за границу по величине незначительны и являются отрицательными. В этом случае страна накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону, обеспечивающую ей положительное сальдо. Отрицательное сальдо счета текущих операций возникает в случаях, когда страна получает от заграницы больше, чем отдает. Страна финансирует дефицит текущего баланса, продавая активы иностранцам или осуществляя заем денег. Связь между отрицательным сальдо счета текущих операций может быть отражена следующим образом:

Дефицит счета текущих операций = уменьшению чистых

заграничных активов.

Чистые заграничные активы - это превышение заграничных активов, которыми владеют, например, российские резиденты, над нашими активами, которыми владеют иностранцы.

Стабильно положительное сальдо баланса по текущим операциям укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь точную оценку финансовой базы для вывоза капитала из страны. И наоборот, отрицательное сальдо подталкивает страну к большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется через долгосрочные государственные и частные займы, то это ведет к увеличению внешнего долга страны.

Сильные колебания сальдо баланса по текущим операциям также неблагоприятны для страны. Резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает значительное падение обменного курса, что сказывается на внешнеэкономических операциях. А резкое увеличение положительного сальдо стимулирует инфляцию в стране.

Счет операций с капиталом включает:

· счет движения капитала , состоящий из переводов капитала как государственного, так и прочих секторов и приобретения (продаж) нефинансовых активов, т. е. патентов, авторских прав и т. д.;

· счет финансовых операций , состоящий из прямых, портфельных и прочих инвестиций (коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ).

Баланс движения капитала показывает изменение чистых заграничных активов. Если поступления от продажи активов иностранцам больше, чем расходы страны на покупку активов за границу, то сальдо движения капитала является положительным и имеется чистый приток капитала в страну. Баланс сводится с дефицитом при наличии чистого оттока капитала.

Итоговое положительное сальдо платежного баланса, состоящего из сальдо по счету текущих операций и по счету движения капитала и финансовых операций, должно быть равно закупкам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса заставит Центральный банк страны осуществить продажу иностранный валюты, что приведет к сокращению золотовалютных резервов страны. В случае отсутствия вмешательства государства в форме валютных интервенций (покупка и продажа иностранной валюты) должно выполняться следующее равенство:

Сальдо по текущим операциям = –сальдо по операциям движения капитала.

С целью уравновешивания баланса текущих операций и операций с капиталом используются валютные резервы . К ним относятся: государственный золотой запас, СДР (специальные права заимствования), резервная позиция в Международном валютном фонде (МВФ), активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении ЦБ.

Основополагающим принципом для составления валютного баланса является метод двойной записи международных сделок. Суть его состоит в том, что каждая операция представлена двумя записями, имеющими одинаковое значение. Одна из них регистрируется как «кредит» (поступление) и имеет положительный знак, другая - как «дебет» (расходование) с отрицательным знаком, а сумма их величин должна равняться нулю. Например: страна-экспортер вывезла товар в США и получила за него 200 долларов. В этом случае запись «кредит» будет означать регистрацию экспорта товара, а запись «дебет» зафиксирует увеличение валютного счета экспортера на ту же сумму.