Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Для успешной деятельности любого предприятия большое значение имеют кадры или, как принято говорить в современном обществе, персонал. От тех людей, которые выполняют возложенные на них функции и обязанности, зависит доход фирмы и ее конкурентная способность на рынке товаров или услуг. Поэтому подбор персонала - это важная составляющая деятельности кадровый службы или менеджера, в компетенцию которого входит поиск, найм и адаптация работников. Данная статья ответит на вопрос, какие существуют внутренние и внешние источники привлечения персонала. А также в статье пойдет речь о том, в чем заключаются преимущества и недостатки этих источников.

Внешние источники

К внешним источникам привлечение персонала относят:

• рекрутинговые компании и агентства по поиску персонала;
• частные и государственные службы и центры занятости;
• профильные учебные заведения;
• профессиональные клубы;
• общественные организации.

Методы внешнего привлечения

Для того чтобы привлечение кандидатов в компанию прошло успешно, менеджеру по персоналу необходимо применять следующий ряд методов:

• проведение семинаров, конференций или выставок в пределах компании;
• проведение ярмарок вакансий;
• оповещение об открытых вакансиях с помощью средств массовой информации (телевиденье, пресса, радио, интернет);
• проведение так называемых дней карьеры в профильных учебных заведениях;
• посещение менеджером профессиональных клубов или общественных организаций;
• организация конкурсов профессионального мастерства.

Для того чтобы можно было применить каждый из этих методов, изначально необходимо оценить ситуацию на рынке труда в том регионе, где находится предприятия, и проанализировать основные критерии требований к кандидату. К примеру, если организация нуждается в молодых и активных специалистах, то идеальным будет метод обращения и сотрудничество с высшими учебными заведениями. Но в случае если требуется кандидат с большим опытом работы, такой источник привлечения персонала для организации будет абсолютно неэффективным.

Как уже было отмечено, каждый метод и источник имеет свои преимущества и недостатки, но стоит остановиться подробнее на этом вопросе. Это нужно для того, чтобы понять, в каких компаниях лучше всего будут работать внешние источники привлечения персонала, а для каких компаний, наоборот, станут лишь помехой в поиске специалистов.

Преимущества внешних источников

• Основным достоинством внешних источников привлечения персонала можно считать широкие границы возможности выбора специалистов.
• С приходом новых профессиональных сотрудников зачастую у компании появляются новые импульсы в своем развитии.
• Внешние источники привлечения персонала полностью способны удовлетворить потребность организации в людях.
• Подбор кадров со стороны снижает риск возникновения интриг в коллективе.
• Новые люди зачастую приносят в компанию новее идеи ее развития.
• В случае если предприятие занимается производством специфичной продукции или использует определенные технологии в своей деятельности, внешний источник привлечения персонала по финансовым затратам обходится гораздо дешевле, чем обучение или перепрофилирование уже задействованных на предприятии людей.
• Привлекая персонал из внешних источников, одновременно можно и рекламировать предприятие во внешней среде.

Недостатки внешних источников

Можно выделить такие недостатки внешних источников привлечения персонала:

• Значительные растраты компании на привлечение специалистов.
• Высокая вероятность того, что сотрудник может не пройти испытательный срок, что поспособствует текучести рабочей силы.
• Новые работники плохо ориентируется на рабочем месте, соответственно, могут возникать трудности при адаптации, привыкании к стилю управления и корпоративной культуре предприятия.
• Привлечение со стороны работников среднего и высшего звена блокирует возможность служебного продвижения по карьерной лестнице остальных сотрудников, что может негативно отразиться на мотивации персонала.
• Снижение производительности труда за счет периода адаптации.

Внутренние источники поиска персонала

К внутренним источникам привлечения специалистов для предприятия можно отнести:

• кадровый резерв;
• кандидатов, которые проявляют инициативу в своей работе;
• достойных сотрудников предприятия;
• личные контакты работников (друзья, родственники, знакомые, которые соответствуют требованиям должности);
• бывших сотрудников организации.

Методы внутреннего привлечения

Для того чтобы применение методов по поиску кадров внутри организации было успешным, менеджеру необходимо приложить достаточно большое количество усилий. Потребуются:

• организация «дней открытых дверей»;
• оформление и создание корпоративной прессы или досок объявлений;
• стажировка и практика;
• организация «дней карьеры»;
• создание рабочей программы «Быстрая карьера»;
• информирование о вакантных местах на общих собраниях или совещаниях;
• организация внутренних корпоративных профессиональных конкурсов.

Стоит отметить, что внутренний источник поиска и подбора персонала является трудовым ресурсом предприятия. В данном случае нужно учитывать, что каждый из перечисленных методов необходимо применять из расчета текущих целей организации. Таким образом, к примеру, осуществить поиск кандидатов на вакантные места внутри организации можно:

• при желании руководства минимизировать численность штата;
• при организации горизонтального перераспределения персонала;
• при организации вертикального перераспределения персонала.

Рекрутинг внутри организации - это составная часть работы отдела кадров и кадровой политики фирмы, которая ориентирована на определенное развитие своих сотрудников и получение от них профессиональной отдачи, а вследствие и прибыли от их деятельности. Но такой вариант привлечения кадров также имеет ряд своих преимуществ.

Преимущества внутреннего привлечения

К ним относят:

1. Увеличение шанса построения карьеры и, соответственно, появления чувства привязанности персонала к организации.
2. Низкий уровень расходов на привлечение персонала.
3. Снижение затрат времени на адаптацию.
4. Возможность «воспитать» собственные кадры.
5. Появление целенаправленности повышения квалификации сотрудников.
6. Возможность избежать текучести персонала в организации.
7. Появляется возможность оценить способности персонала.

Недостатки внутренних источников привлечения персонала

Основными из них являются:

1. Ограниченность в выборе персонала.
2. Вероятность создания в коллективе стрессовых и конфликтных ситуаций.
3. Появление панибратства.
4. Вероятность потерять сотрудника с большим опытом из-за возможного отказа ему в вакантной должности.
5. Дополнительные затраты на перепрофилирование или обучение работников.
6. При повышении сотрудников появляются новые вакантные места на их старые должности, таким образом, необходимость в кадрах не уменьшается, а меняется лишь ее уровень.

Поиск и подбор сотрудников на руководящие должности

Первое, на что необходимо обратить внимание при поиске кандидата на руководящую должность, это его роль в организации, а именно будет она оперативной или стратегической. Существуют следующие источники поиска кандидатов высоко ранга:

• собственный кадровый резерв;
• рынок труда;
• другие компании.

Лучшим источником можно считать собственный резерв кадров организации, а обуславливается это тем, что многие эксперты отмечают явную тенденцию в нехватке грамотных и профессиональных управляющих кадров. Создание резерва заключается в анализе потенциала работников, отборе лучших сотрудников и их обучении управленческим функциям. Единственный недостаток резерва заключается в продолжительности этого процесса.

Обращаясь к внешним источникам поиска руководителей, необходимо менеджеру определить технологию процесса поиска и отбора кандидатов. Если стандартный рекрутинг не способен удовлетворить потребность организации в руководителе, то применяются следующие целенаправленные технологии поиска - Executive Search и Headhunting.

Executive Search - подбор руководителей, которые способны эффективно выполнять свои обязанности, управлять людьми и способны принимать самостоятельные решения, а также благоприятно влиять на развитие организации. Такой целенаправленный поиск организовывают определенные рекрутинговые компании, которые изучают фирму заказчика, формируют оптимальный профиль кандидата, анализируют рынок труда, формируют список претендентов, организовывают личные встречи кандидата и заказчика и сопровождают кандидата и заказчика на начальной стадии трудового процесса.

Headhunting - это поиск руководителей высшего ранга и очень редких специалистов. Суть такого поиска руководителей заключается в переманивании высокопрофессиональных кадров из других организаций. Стоит отметить, что с методом Headhunting сможет справиться только опытный менеджер или работник рекрутинговой компании, так как для такого поиска необходим опыт в экономической, психологической и управленческой сферах. А также нужно уметь заинтересовать конкретного человека, чтобы он решился сменить место работы в пользу компании заказчика.

Оценка возможности роста за счет внутренних источников

Показателем, характеризующим возможность роста предприятия за счет собственных источников финансирования, является внутренний темп роста, который вычисляется по следующей формуле:

ВТР= (Нераспределенная прибыль/ СК) * 100%

Рассчитав данный показатель для каждого из исследуемых периодов, получили:

Таблица 42

Коэффициент устойчивого роста за счет внутренних источников =

(1 - НВД)*(Ч Пр/VПР)*(VПР /Акт)*(Акт/ЗК)*(ЗК/СК)

Итоги расчета коэффициента устойчивого роста представлены в таблице 43

Таблица 43. Коэффициент устойчивого роста за счет внутренних источников

Таким образом, коэффициент устойчивого роста показывает, какие соотношения должна поддерживать организация и обеспечивать своей финансовой политикой, чтобы отвечать требованиям устойчивого роста, то есть сохранять постоянным темп прироста СК в последующие периоды. Как видно по таблице К уст роста у ОАО «ЮТК» резко снижается в 2011 году (что неудивительно, т.к. возможность для устойчивого роста в период кризиса, как правило, затруднительны), однако, компании не удалось снова выйти на тот же уровень показателя в 2012 году, но он показал больше темп роста (345%) в 2012 году по сравнению с 2011 годом. Это говорит о том, что компании надо сосредоточить внимание на этом показателе для того, чтобы возможности для устойчивого роста продолжили развиваться.

Разработка рекомендации по составу финансовых ресурсов для маркетингового проекта

Давать рекомендации по структуре финансовых ресурсов для дальнейших проектов достаточно проблематично, так как баланс и другие формы финансовой отчетности мало что имеют общего с реальным положением дел в компании. Опубликованные в Интернете данные вызывают сомнение, т.к. внешне кажутся более «привлекательными», чем дела могут обстоять на самом деле, так как компания публикует их для инвесторов. При подсчете основных показателе создается впечатление, что «Южная Телекоммуникационная Компания» - успешная и прибыльная компания. Но, проводя глубинный анализ, видны некоторые расхождения в основных показателях из различных источников, не сходятся значения из баланса с аналогичными, получаемыми путем собственных вычислений, и т.д. К тому же, анализируя показатели вероятности банкротства, компания выглядит как стоящая на грани банкротства.

Это говорит о том, что если компания соберется воплощать в жизни предлагаемую идею маркетингового проекта, то ей надо потратить еще некоторое время на попытку выхода на стабильный уровень деятельности.

На конечный же момент рассматриваемого отчетного периода, компании требуются другие действия, нежели старт маркетингового проекта.

Итак, первое, что необходимо компании, это привлечение крупных инвесторов таких, как АФК «Система», например, которая как раз и финансирует компании такого формата, скупая взамен контрольный пакет акций

Возможно, что расширение предоставляемых услуг для АФК «Система» вряд ли будет ключевой задачей. Но возможно одной из стратегических задач будет развитие в направлении расширения тарифных сеток, чтобы абоненты чувствовали выгоду и учитывались их индивидуальные возможности. Это является так же разновидностью маркетинговой деятельности, осуществляемой в направлении персонализации подхода к клиентам. Если рассматривать дальнейшие перспективы, то возможно предоставление услуги Интернет связи по более низкой цене, если, к примеру, выбран более дорогой тариф на телефонные звонки. Так можно расти горизонтально, подчеркивая качество услуг связи. Все эти вопросы отдаются на рассмотрению в отдел маркетинга совместно с НИОКР, службой технической поддержки. Необходимо лишь дополнительное финансирование.

По показателю чистой прибыли, дела компании идут довольно плохо, несмотря на то, что средств все-таки хватает на выплату дивидендов.

Очень важным является определение структуры капитала компании. На основе проведенных расчетов видно, что основную часть пассива составляет заемный капитал. Далеко не во всех направлениях бизнеса интересно и выгодно работать с преобладающей частью собственных средств. Рассчитанный на основе экономических формул дифференциал в составе показатели ЭФР, показывающий степень зависимости организации от внешних источников финансирования, показал, что компании выгодней работать с заемным капиталом.

Если эти два механизма будут отрегулированы, то можно будет говорить о некоторой финансовой стабильности внутри компании, а это, в свою очередь, поможет компании расти не только горизонтально, но и вертикально.

В зависимости от способа формирования собственные ис-точники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние (привлеченные).
Внутренние источники собственных средств
Внутренние источники собственных средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.
Основными внутренними источниками финансирования любого коммерческого предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неис-пользуемых активов и др.
В современных условиях предприятия самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов собственников, инвесторов и работников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика), сущность которой будет рассмотрена в гл. 17.
К достоинствам реинвестирования прибыли следует отнести:
- отсутствие расходов, связанных с привлечением капитала из внешних источников;
- сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;
- повышение финансовой устойчивости и более благопри-ятные возможности для привлечения средств из внешних ис-точников.
В свою очередь, недостатками использования данного источника являются его ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также зависимость от внешних, не поддающихся контролю со стороны менеджмента факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение спроса и цен и т. п.).
Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления.
Они относятся на затраты предприятия, отражая износ ос-новных и нематериальных активов, и поступают в составе де-нежных средств за реализованные продукты и услуги. Их основное назначение - обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.
Преимущество амортизационных отчислений как источника средств заключается в том, что он существует при любом финансовом положении предприятия и всегда остается в его распоряжении.
Величина амортизации как источника финансирования ин-вестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и регулируемого государством.
Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике предприятия и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.
Применение ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и др.) позволяет увеличить амортизационные отчисления в начальные периоды эксплуатации объектов инвестиций, что при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования.
В целом адекватная амортизационная политика при определенных условиях может способствовать высвобождению средств,
превышающих расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана (Ьокгпапп) - Рухти (ЯисШ), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид
где g - постоянный темп роста;
п - срок полезной службы амортизируемых активов;
ВА1 - амортизационные отчисления в период /;
/С,- инвестиции в период /.
Нетрудно заметить, что множитель в квадратных скобках представляет собой приведенную стоимость одной денежной единицы аннуитета (см. гл. 6).
В табл. 14.2 представлен расчет соотношения между амортизацией и инвестициями для различных темпов роста и сроков эксплуатации активов.
Таблица 14.2
Зависимость между амортизационными отчислениями и инвестициями, %
Темп роста g,
% Срок и, лет
5 10 15 20
3 92 85 80 74
5 87 77 69 62
7 82 70 61 53
10 76 61 51 43
Как следует из приведенной таблицы, предприятие, срок полезной службы активов которого составляет 15 лет, а темп роста инвестиций - 5% в год, может финансировать 69% объема инвестиций за счет амортизационных отчислений. Соответственно, остальная часть (31%) должна быть профинансирована за счет нераспределенной прибыли и/или внешних источников.
Таким образом, для более эффективного использования амортизационных отчислений в качестве финансовых ресурсов предприятию необходимо проводить адекватную амортизационную политику. Она включает в себя политику воспроизводства
основных активов, политику в области применения тех или иных методов расчета амортизационных отчислений, выбор приоритетных направлений их использования и другие элементы.
В ряде случаев привлечь дополнительные финансовые ресурсы в хозяйственный оборот из внутренних источников можно 3 а счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных и оборотных активов. Вместе с тем такие операции носят разовый характер и не могут рассматриваться в качестве регулярного источника денежных средств.
Для оценки способности предприятия к самофинансирова-нию (self financing - SF) и прогнозирования его объемов в соот-ветствующем периоде может быть использовано соотношение
SF = (EBIT - /)(1Т) + DA хТ - DIV, (14.2)
где EBIT - прибыль до выплаты процентов и налогов;
I - расходы на обслуживание займов (процентные выплаты);
DA - амортизация;
Т - ставка налога на прибыль;
DIV - выплаты собственникам.
Как следует из (14.2), на способность предприятия к само-финансированию непосредственное влияние оказывает, помимо эффективности хозяйственной деятельности, осуществляемая заемная, амортизационная и дивидендная политика.
Несмотря на преимущества внутренних источников финан-сирования, их объемы, как правило, недостаточны для расшире-ния масштабов хозяйственной деятельности, реализации инве-стиционных проектов, внедрения новых технологий и т. д.
В этой связи возникает необходимость дополнительного привлечения собственных средств из внешних источников.
Внешние (привлеченные) источники собственных средств
Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности и способы привлечения дополнительного собственного капитала сущест-венно зависят от правовой формы организации бизнеса.
Акционерные общества, испытывающие потребность в ин-вестициях, могут осуществлять дополнительное размещение ак-ций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов).
В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытой подписке (Initial Public Offering - IPO) представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с це-лью привлечения капитала от широкого круга инвесторов.
Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» под публичным размещением понимается «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».
Таким образом, IPO российской компании - это размещение дополнительной эмиссии акций ОАО путем открытой подписки на фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращались на рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общего объема проводимого IPO должно быть размещено на отечественном рынке.
По мнению экспертов, в ближайшее время IPO может стать одним из наиболее эффективных способов привлечения финансовых ресурсов и увеличения капитализации отечественных предприятий. Если с 1996 по 2003 г. в России было осуществлено лишь четыре IPO («ВымпелКом», МТС, «Вимм-Билль-Данн», РБК), из них три - на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), то в 2004 г. состоялось уже шесть размещений, в 2007 г. - двадцать пять. Некоторые результаты проведенных российскими компаниями IPO в 2007 г. представлены в табл. 14.3.
Таблица 14.3
IPO российских эмитентов в 2007 г.

ВТБ 7982,1 23% Ь8Е, ММВБ, РТС
Сбербанк 3228,2 4 РТС, ММВБ
ПИК 1850,0 15 Ь8Е, ММВБ, РТС
AFI Development 1400,0 19 ЬБЕ
ммк 999,9 9 Ь8Е, ММВБ, РТС
Уралкалий 947,9 11 Ь8Е, РТС
Фармстандарт 879,8 40 Ь8Е, ММВБ, РТС
Продолжение табл. 14.3
Компания-эмитент Объем IPO, млн долл. США Доля акций, % Торговая площадка
НМТП 864,1 15 Ь8Е, ММВБ, РТС
Группа ЛСР 771,6 И Ь8Е, ММВБ, РТС
БК Евразия 719,4 20 Ь8Е
Интегра 668,1 30 Ь8Е
Полиметалл 604,5 25 Ь8Е, ММВБ, РТС
Ситроникс 402,0 18 Ь8Е, РТС, МФБ
М.Видео 364,8 29 ММВБ, РТС
Дикси групп 359,9 42 ММВБ, РТС
ОГК-2 355,9 7 Ь8Е, РТС, МФБ
Банк Санкт-Петербург 273,6 17 РТС, ММВБ
Black Earth Farming 259,1 28,1 ОМХ
Синергия 190,4 16 ММВБ, РТС
Нутринвестхолдинг 168,2 20 ММВБ, РТС
Возрождение 165,9 12 ММВБ, РТС
Volga Gas 125,0 40 А1М/Ь8Е
Аптечная Сеть 36,6 110,3 15,3 ММВБ, РТС
Росинтер Ресторантс 100,0 26 РТС
РТМ 80,0 25 РТС
Армада 29,7 17 ММВБ, РТС
В общем случае подготовка и проведение IPO предполагает осуществление четырех этапов.
На первом (подготовительном) этапе предприятие должно выработать стратегию размещения, выбрать финансового консультанта, перейти на международные стандарты финансовой отчетности, провести аудит финансовой отчетности и систем внутреннего контроля за 3-4 года, предшествующих IPO, осуществить
необходимые структурные преобразования, создать публичную кредитную историю, например, путем эмиссии облигаций.
На втором этапе определяются основные параметры пред-стоящего IPO, проводятся процедуры юридической и финансо-вой комплексной проверки, а также независимой оценки бизнеса (due diligence).
На третьем этапе осуществляется подготовка и регистрация проспекта эмиссии, принимается решение о выпуске, доводится информация об IP О до потенциальных инвесторов, определяет-ся окончательная цена размещения.
На заключительном этапе происходит собственно проведение размещения, т. е. допуск компании на биржу и подписка на акции. Более детально процедура проведения IPO в Российской Федерации представлена в табл. 14.4.

Принятие советом директоров компании решения о выпуске акций Нет указаний День N
Подготовка протокола заседания совета директоров Нет указаний N + 5
Подготовка решения о выпуске и проспекта ценных бумаг Нет указаний N + 35
Утверждение советом директоров решения о выпуске и проспекта ценных бумаг Не позднее 6 месяцев со дня принятия решения советом директоров N + 40
Подача документов на государст-венную регистрацию в ФСФР Не позднее 1 месяца со дня утверждения решения о вы-пуске N + 45
Государственная регистрация до-кументов в ФСФР В течение 30 дней, время ре-гистрации может быть продле-но (для проверки сведений) на срок не более 30 дней1 N + 75
Таблица 14.4
Продолжение табл. 14.4
Этап Требования нормативных документов Примерные сроки, дни
Раскрытие информации среди широкого круга инвесторов Не менее двух недель N + 90
Соблюдение преимущественного права выкупа Не менее 45 дней (может быть сокращен до 20 дней) N + 135
Размещение акций на бирже Не раньше чем через 2 недели после раскрытия информации потенциальным инвесторам2. Не позднее чем через 1 год со дня госрегистрации выпуска1 N + 140
Утверждение советом директоров отчета об итогах выпуска Не позднее чем через месяц со дня окончания размещения N + 160
Финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества:
- этот источник не предполагает обязательных выплат, ре-шение о дивидендах принимается советом директоров и утвер-ждается общим собранием акционеров;
- акции не имеют фиксированной даты погашения - это по-стоянный капитал, который не подлежит «возврату» или пога-шению;
- проведение IPO существенно повышает статус предпри-ятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2-3 % годовых), акции могут также слу-жить в качестве залога по обеспечению долга;
- обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса;
- повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благо-приятные условия для привлечения стратегических инвесторов;
- эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе - международном, и т. д.
К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций следует отнести:
- предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев;
- возможность потери контроля над предприятием;
- более высокая стоимость привлеченного капитала по срав-нению с другими источниками;
- сложность организации и проведения эмиссии, значитель-ные расходы на ее подготовку;
- дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесто-рами как негативный сигнал и приводить к падению цен в крат-косрочной перспективе.
Следует отметить, что проявление перечисленных недостат-ков в Российской Федерации имеет свою специфику. В допол-нение к ним, широкому распространению практики проведения IPO российскими предприятиями препятствуют как внешние факторы (неразвитость фондового рынка, особенности правово-го регулирования, доступность иных источников финансирова-ния), так и внутренние ограничения (неготовность большинства предприятий к IPO, настороженное отношение собственников к возможным издержкам «прозрачности», опасения потери кон-троля и т. п.). Рассмотрим их более детально.
Значительной проблемой, вызванной особенностями право-вого регулирования, является временной разрыв между датой принятия решения о размещении акций и началом их обращения на вторичном рынке. По оценкам специалистов РТС, в среднем на подготовку и проведение IPO уходит около полугода.
Еще одним существенным ограничением является требова-ние обеспечения «прозрачности». Раскрытие информации при IPO требуется в значительно большем объеме, чем при получе-нии различных видов займов. В то же время в силу сформиро-вавшегося правового климата и сложившейся деловой практики (преобладание закрытых сделок, «серые» схемы расчетов и оптимизации налогообложения, непрозрачная структура бизнеса) многие российские предприятия весьма болезненно реагируют на требование «прозрачности». Раскрытие информации о конечных собственниках, схемах снижения налоговой нагрузки и т. д. может сделать компанию легкой мишенью для поглощения с использованием судебных, правоохранительных и фискальных органов.
Многие российские предприятия не готовы к осуществлению IPO. Прозрачность бизнеса в большинстве случаев является следствием наличия четкой стратегии развития (экономически оправданного бизнес-плана) и соответствующей ей структуры управления, позволяющей достигать поставленных целей, управлять ростом, контролировать риски и эффективно исполь-зовать капитал. Лишь немногие отечественные предприятия со-ответствуют этим критериям.
Владельцев российских предприятий пугает возможность потери контроля над бизнесом в результате IPO. Согласно зако-ну «Об акционерных обществах» достаточно иметь всего 2% акций, чтобы их владелец получил право выносить на повестку дня собрания акционеров любые вопросы, например о снятии генерального директора. При свободном обращении акций подобный пакет можно консолидировать в течение одного дня биржевых торгов. Собственники 10% голосующих акций уже имеют право созвать внеочередное собрание акционеров. Поэтому отечественные бизнесмены предпочитают самостоятельно вести поиск стратегического инвестора, который согласился бы войти в долю, обеспечив необходимые вложения.
Владельцы предприятий, которые все же решили осущест-вить IPO, перестраивают бизнес так, чтобы уменьшить возмож-ные потери от «размывания» своего пакета акций и не потерять контроль. После публичного размещения акций многие крупные акционеры сохраняют за собой контрольный пакет. Например, несмотря на IPO, проведенное компанией «Северсталь-Авто» в 2005 г., около 77,7% ее акций по-прежнему принадлежат всего лишь двум крупнейшим акционерам. Доля основных владельцев торговой сети «Пятерочка» превышает 67% и т. д.
Как уже отмечалось, осуществление IPO требует значитель-ных расходов. Единовременные издержки по организации IPO, как прямые (оплата услуг финансового консультанта, андеррай-тера, юридических и аудиторских фирм, биржи, регистратора, маркетинговых агентств и т. п.), так и косвенные (расходы на реорганизацию систем управления и контроля, финансовых потоков, продвижение бренда компании) могут быть довольно значительными - от 7 до 20% от привлеченных средств. Так, расходы на размещение акций РБК на российском рынке составили около 2 млн долл. США, а расходы МТС при размещении на Нью-Йоркской фондовой бирже превысили 45 млн долл. США.
Наконец, низкая емкость отечественного фондового рынка не позволяет привлечь значительные объемы средств. В этой связи крупные российские предприятия (с капитализацией от 200 млн долл. США) предпочитают проводить IPO на междуна-родных рынках (NYSE, NASDAQ, AIM, LSE) в виде размещения депозитарных расписок на свои обыкновенные акции.
В целом в настоящее время российским предприятиям вы-годнее привлекать займы, которые в сложившихся условиях представляют собой более дешевый, простой и эффективный способ привлечения капитала.

Обеспечение ресурсами за счет внутренних источников

Прежде всего нужно проанализировать наличие подходящих людей внутри организации, обращаясь к оценке потенциала и базе данных навыков. Последняя должна содержать постоянно обновляемый перечень работников, обладающих теми навыками, которые нужны данной организации. Затем принимаются решения о том, какие шаги нужно предпринять для того, чтобы повысить, перевести на другую работу и, если это необходимо, предоставить дополнительное обучение и возможность приобретения опыта подходящим работникам. Кроме того, нужно стараться более эффективно использовать существующих сотрудников, что может подразумевать гибкие формы найма, как это обсуждается далее, или работу на дому.

Изучение аудитории внутренних шоу Одна из самых сложных задач при подготовке внутреннего шоу заключается в том, чтобы определить состав внутренней аудитории. Например, крупной мировой компании нужно представить новое программное решение и добиться того, чтобы его